Происходящее на валютном рынке напоминает предкризисную ситуацию 1997 года
Курс американской валюты продолжает падать. Психологическая отметка в 28 руб. за доллар уже далеко позади. За последние четыре торговых дня североамериканская валюта упала по отношению к рублю почти на 1%. Курс, установленный ЦБ на сегодня, составил 27,88 руб. И произошло это несмотря на то, что в прошлом году дважды – в августе и в декабре – вице-премьер РФ Александр Жуков обещал, что в 2006 году курс американской валюты будет стабильным, на уровне 28–28,6 руб. за доллар.

«В течение всего февраля доллар колебался в достаточно узком диапазоне, – рассказывает «НГ» главный эксперт информационно-аналитического отдела Московской Межбанковской валютной биржи (ММВБ) Денис нц. – В начале марта произошло заметное снижение курса, и причины, по всей видимости, надо искать в факторах, влияющих на динамику курса по отношению к другим мировым валютам – это прежде всего повышение учетной ставки ЕЦБ».

Надо отметить, что мировой валютный рынок, с одной стороны, привык к тому, что ставка ЕЦБ в течение длительного периода времени оставалась неизменной. В то же время участники рынка понимали: европейские денежные власти рано или поздно дадут о себе знать. Так и случилось. В декабре ставка ЕЦБ была повышена. Еще раз Европа ее подняла на прошлой неделе. Столь явная стимуляция европейской валюты не могла естественным образом не отразиться на динамике курса евро по отношению к доллару США. Однако дело не только в мировых тенденциях.

Поскольку ориентиром для ЦБ РФ является бивалютная корзина, считает Денис нц, в ее рамках и произошло ослабление доллара по отношению к рублю. В принципе само по себе повышение учетной ставки в краткосрочном плане имеет ограниченный период действия, и влияние этого фактора скорее всего уже закончено. Но в долгосрочном плане теперь все будет зависеть не только от действий ЕЦБ, но и от того, как поведут себя теперь Банк Японии и Федеральная резервная система США. Если, глядя на действия ЕЦБ, ФРС также возобновит тенденцию повышения учетных ставок, то доллар восстановит свои позиции.

Нельзя было не заметить, что падение доллара на российском рынке сопровождалось продажей долларов коммерческими банками. Эксперты рынка объясняют удешевление доллара еще и нежеланием Банка России сдерживать подорожание рубля. На этом фоне прошлогоднее обещание Александра Жукова удерживать колебания курса валюты в ритме инфляции кажется фантастическим. Тогда вице-премьер подчеркивал, что качественный прорыв к инфляции в 2006 году в 7% состоится за счет как денежных, так и немонетарных мер. И в результате того, что Центробанк будет, как выразился Александр Жуков, «держать руку на пульсе», базовая инфляция должна сократиться за счет сдержанного роста денежной массы на 30–40%. Он надеялся, что в этом году монополисты не будут подстегивать инфляцию, но этого, как уже более чем очевидно, не случилось.

«Центробанк России считает свое активное присутствие на валютном рынке и влияние на него одним из главных вариантов борьбы с инфляцией, – замечает в интервью «НГ» председатель Совета Московской Международной валютной ассоциации (Moskow International Currency Association, ММВА) Андрей Черепанов. – ЦБ РФ просто-напросто позволяет избыточному предложению на рынке давить на снижение курса доллара, что позволяет Центробанку покупать валюту дешевле. Но одновременно с этим он еще и провоцирует дополнительное предложение валюты. Участники рынка активно избавляются от долларов. Это однозначно представляет угрозу для банковской системы, что представляет угрозу для экономики в глобальном аспекте».

По словам Андрея Черепанова, поведение ЦБ РФ приводит отечественную экономику в упадок, позволяет ей деградировать. Банки же, как участники валютного рынка, оказались опять в двусмысленной ситуации. «Надеясь на грамотную, адекватную политику Центробанка, которая бы обеспечивала плавное движение курса валюты – вровень с инфляцией, – банки «открывали» свои позиции по доллару. Разумеется, они от этой политики проиграли, хотя и получили сиюминутную выгоду. Конечно, ЦБ твердит постоянно, что курс доллара, вполне вероятно, будет снижаться. Но банки все же надеются на мудрость Центробанка и оказываются обманутыми в этом». Дальновидность банков, считает Андрей Черепанов, может проявиться в их осторожности («Нужно как можно меньше открывать операций в открытой позиции»).

И действительно, банки проявляют определенный оптимизм. «Нынешнее падение доллара нельзя пока назвать сигналом кризиса, – говорит «НГ» главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. – Фактически мы идем за мировым валютным рынком. Во всяком случае, на внутреннем рынке это пока никак не отразится. В Европе рынки более эффективны на предмет реагирования на новости. И там нет такой ситуации, как у нас, когда Центральный банк, все время присутствуя на валютном рынке, направляет курс в определенную сторону».

Президент Центра развития Сергей Алексашенко подтвердил слова Андрея Черепанова и объяснил, почему банки не очень расстраиваются из-за «немудрого» поведения ЦБ: «Банковская система в эти дни даже выигрывает от падения доллара. Они вкладываются в рублевые активы и в результате успевают на этом заработать. А вот российская экономика – промышленность, реальный сектор, экспортеры несырьевых товаров, все, кто конкурирует с импортом на внутреннем рынке, – всерьез пострадают. Но Центральный банк о них и не заботится. Руководство ЦБ считает, что таким образом можно бороться с инфляцией».

Это, замечает Алексашенко, напоминает предкризисную ситуацию 1997 года, когда многие предприятия столкнулись с тем, что их долларовые издержки превысили продажную цену. Именно по этой причине тогда и остановились тот же «АвтоВАЗ» и многие другие предприятия. Но Центральный банк, по всей видимости, такой опасности не видит.

Инф. ng