КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Прогнозировать рецессию – трудная задача -2-

/С продолжением/

Колонка Dow Jones Newwires, автор Майкл Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 1 апреля. Если раньше экономика как наука давила своим авторитетом, то сейчас, в эту смутную пору, она стала значительно скромнее.

Экономистам не позавидуешь: они пытаются спрогнозировать дальнейшее развитие экономики посредством различных показателей. Порой им это удается, а порой – нет.

"Консенсус-прогноз никогда не предвещал рецессию", - замечает Пол Кэсрил, экономист из Northern Trust.

Временами ошибки особенно дорого стоят. Когда кризис кредитования только начинался /в августе прошлого года/, некоторые ведущие экономисты, в том числе представители Федеральной резервной системы /ФРС/ США, сочли, что США это как-нибудь переживут.

В заявлении по итогам заседания 7 августа ФРС отметила волатильность на рынках и ужесточение условий кредитования, однако сообщила, что "экономика США, вероятно, продолжит расти умеренными темпами в течение следующих кварталов, получая поддержку со стороны устойчивого роста занятости и доходов, а также благодаря силе мировой экономики". В августе ФРС оставила ключевую процентную ставку на уровне 5,25%.

Дэвид Мэлпас, главный экономист Bear Stearns, в тот же день поделился в Wall Street Journal своим мнением: "Постоянные предупреждения относительно коллапса внутреннего потребления, обусловленного ситуацией на рынке жилья, переоценивают значение жилищного рынка для экономики и недооценивают важность роста занятости и экономики, который является устойчивым".

В еженедельной аналитической записке, подготовленной 3 августа, главный экономист Lehman Brothers Пол Шерд заявил, что "относительно благоприятный экономический базовый сценарий, в условиях которого проблемы на рынке субстандартной ипотеки сойдут на нет, подразумевает, что 'порог' для вмешательства центральных банков высок".

Перед августовским заседанием ФРС Credit Suisse сообщил своим клиентам, что "мы по-прежнему ожидаем, что инфляция останется в центре денежно-кредитной политики".

Восемь месяцев спустя выяснилось, что эта уверенность оказалась слишком оптимистичной. Проблемы на рынках оказались столь серьезными, что американская экономика, возможно, столкнулась с рецессией, как считают многие экономисты. А банк Bear Stearns стал одной из самых крупных жертв кредитного кризиса: в итоге его по бросовой цене приобрел JP Morgan при поддержке ФРС.

/Продолжение/

Отчасти трудности с прогнозированием рецессии связаны с тем, что экономический рост воспринимается как норма, тогда как сокращение ВВП - нет. "Лучше уж сказать, что экономика будет расти", чем делать более рискованные заявления насчет рецессии, отметил Кэсрил из Northern Trust.

Еще одна сложность – изменение трендов в экономических науках и, как следствие, отход на второй план прежних показателей, например, индекса опережающих индикаторов Conference Board, добавил он.

Представитель Conference Board Виктор Зарновиц большую часть своей многолетней карьеры посвятил изучению прогнозов, и в целом он согласен с тем, что статистика прогнозов "не слишком впечатляет". Он также разделяет мнение Кэсрила о том, что после Второй мировой войны экономисты не улавливали начала рецессии.

Впрочем, Зарновиц в отличие от Кэсрила считает, что сейчас экономисты лучше справляются со своей задачей. Да, начало проблем в текущем экономическом цикле они по большей части пропустили. Однако они быстро сориентировались и признали замедление экономического роста, и эта быстрая переоценка помогла принять меры по стимулированию экономики /снижение процентных ставок и пакет налогово-бюджетных мер/. Зарновиц считает, что это может помочь быстрее справиться с рецессией по сравнению с прошлым опытом.

"В этом цикле все по-другому", и это хорошо, сказал он.

/Конец/

"kf- /" E-Finance E-Finance