Колонка , автор Майкл Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 2 апреля. Признак времени: председатель Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бен Бернанке выступил в Конгрессе в среду, и задавали ему, в основном, вопросы о попытках центрального банка спасти финансовую систему, а не о состоянии экономики.

Ожидается, что ФРС снизит ключевую процентную ставку на заседании в конце месяца. Бернанке, выступая в Объединенном экономическом комитете Конгресса, подтвердил это мнение.

Но дальнейшее направление процентных ставок конгрессменов интересовало не особо. Они забросали Бернанке вопросами о роли ФРС в поглощении Bear Stearns, а также о том, что центральный банк и другие правительственные институты делают для поддержания функционирования финансовых рынков.

И неудивительно, ибо ФРС участвовала в беспрецедентной интервенции стоимостью в 30 млрд долларов, направленной на предотвращение коллапса Bear Stearns Cos., пятого по величине инвестиционного банка США. Кроме того, ФРС запустила в действие серию инструментов по предоставлению ликвидности финансовым рынкам.

В то же время, главным орудием управления экономикой остается денежно-кредитная политика – Бернанке отметил, что "она остается вполне эффективной" – и все теперь ждут снижения процентных ставок. Теперь вопрос, насколько их снизят? Определенности нет.

В этом году ФРС срезала ключевую ставку на 2 процентных пункта, при этом дважды снижала ставку на 75 базисных пунктов. Немыслимо, если помнить об исторической приверженности снижать ее на 0,25 процентного пункта. Сейчас ключевая процентная ставка ФРС составляет 2,25%.

Экономисты с трудом смогли припомнить, чтобы Бернанке более агрессивно говорил о процентных ставках. Они считают, что изменения сделаны, чтобы дать понять, что следующие снижения будут не столь масштабными и не столь частыми.

Прозвучавшие в среду комментарии "соответствуют мнению, что ФРС снизит процентные ставки в этом месяце", хотя на сколько базисных пунктов, непонятно, говорит экономист Barclays Capital Дин Маки.

"Мы продолжаем ожидать снижения на 50 базисных пунктов, но многое зависит от будущих данных и событий на рынках", - говорит он.

Те, кто увидел повышение жесткости высказывания, ссылаются на отсутствие фразы о том, что ФРС "будет действовать своевременно" в поддержании экономического роста и сдерживании инфляции. На заседании 18 марта эта фраза прозвучала, а сейчас Бернанке ее не произнес.

Экономист Lehman Brothers Зак Пэндл говорит, что "отсутствие этой фразы, как нам кажется, указывает на желание ФРС замедлить темпы снижения процентных ставок".

Возвращение стратегии в смягчении денежно-кредитной политики к более привычной имеет смысл. Во-первых, если ФРС продолжит снижать ставки, как в начале года, то быстро дойдет до нуля. По многим причинам центральные банки не любят попадать в такую ситуацию, и стараются предпринимать другие меры, направленные на поддержание роста экономики, прежде чем доводить ставки до нулевых.

Кроме того, эффект от изменений денежно-кредитной политики проявляется не сразу. ФРС сделала множество попыток повысить ликвидность, при этом еще и снижая ставки.

Бернанке допускает, что по большей части, предпринятые действия не смогли "разрядить" проблему нехватки ликвидности. И все же, финансовым властям следует быть благоразумными и не создать излишнего стимула в экономике, подпитывая инфляцию в тот момент, когда она уже выше, чем им хотелось бы.

Бернанке дал четко понять одно: денежные власти теперь верят, что у них есть полный набор инструментов для возврата экономики и рынков на верный путь. "Мы творчески подошли к вопросу, и я не стесняюсь сказать, что нам нужна помощь Конгресса", - заявил Бернанке. "Правда конкретных планов" по расширению программ, направленных на решение проблемы ликвидности у нас нет, добавил он.

/Конец/

G/CNG,G/FED,G/TRE,G/USG,N/BKG,N/CMDI,N/DOI,N/ECR,N/EWR,N/FXW,N/IPR,N/NACM,N/WER,N/AGN,N/APIN,N/BON,N/CBK,N/CMD,N/ECO,N/FCTV,N/FIN,N/FWA,N/GENI,N/GPC,N/LAL,N/MET,N/MON,N/MOR,N/PCS,N/POV,N/SDT,N/SNEW,N/STK,N/TPC,R/NME,R/US

DJ -NEWS

FED WATCH: Rate Policy Gets Reduced Play In Hill Visit

By Michael S. Derby

A DOW JONES NEWSWIRES COLUMN

NEW YORK (Dow Jones)--It
E-Finance