ВЗГЛЯД НА ВАЛЮТНЫЙ РЫНКОК: Благоприятная базовая инфляция – новая проблема для доллара

Колонка , автор Дэн Молински

НЬЮ-ЙОРК, 17 апреля. Упав к рекордным минимумам в течение прошлого года на фоне опасений перед американской рецессией, доллар США обрел новый источник дальнейших снижений: низкую базовую инфляцию.

Пара евро/доллар в среду выросла до нового рекордного уровня 1,5980 после сообщений о том, что базовый индекс потребительских цен США, исключающий растущие цены на продукты питания и энергоносители, в марте вырос всего лишь на 0,2%.

Этот благоприятный показатель вредит доллару, так как базовая инфляция служит индикатором для Федеральной резервной системы США /ФРС/. Поэтому если даже основная инфляция будет представлять проблему, ФРС может продолжить снижение процентных ставок с целью укрепления экономики, если базовая инфляция находится под контролем. Более низкие ставки обычно вредят доллару, так как снижают прибыль с долларовых инвестиций.

Однако позиция ФРС – больше фокусироваться на базовой инфляции, а не на основной – в ближайшие месяцы, несомненно, привлечет к себе пристальные взгляды, особенно, если политика снижения ставок продолжится.

Игнорирование цен на энергоносители и продукты питания с целью сфокусироваться на более явных индикаторах может быть разумной политикой в нормальные периоды, но нынешнюю ситуацию нормальной никак не назовешь. Цены на нефть растут с 1999 года, цены на продукты питания не отстают, и мало что может этому помешать.

Кроме того, Европейский центральный банк /ЕЦБ/ поступает прямо противоположным от ФРС способом, убедительно доказывая, что путь ФРС не обязательно является единственно верным. ЕЦБ смотрит на основную инфляцию еврозоны, а не на базовую. Так как основная инфляция еврозоны летит вверх, благодаря росту цен на продукты питания и нефть, ЕЦБ оставил процентные ставки без изменения, что привело к резкому росту евро. Это усугубляет проблемы доллара.

"ФРС фокусируется на базовой инфляции, а ЕЦБ – на основной, что, по сути, и создало масштабную разницу между процентными ставками", - говорит Дэвид Ву, главный валютный стратег-аналитик Barclays Capital в Лондоне. "Крайне высокая стоимость нефти становится важнейшим компонентом этой разницы, создавая реальные проблемы для доллара", - говорит он.

/Продолжение следует/

E-Finance