НАБЛЮДАЯ ЗА ФРС: Власти сдержанно комментируют рынки -2-

/С продолжением/

Колонка , автор Майкл Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 18 апреля. Два представителя Федеральной резервной системы /ФРС/ США схватились за больную тему в здоровье финансовых рынков в пятницу, вытащив на свет неопределенность именно в тот момент, когда сами рынки подают смешанные сигналы.

Их вполне устраивает агрессивный ответ ФРС на проблемы кредитных рынков, начавшиеся прошлым летом, впоследствии расползшиеся по всем уголкам вселенной с фиксированным доходом. Также они вытащили на свет незаконченность природы действий ФРС и неопределенность насчет успеха в будущем.

С начала в прошлом году кредитного кризиса, ФРС представила арсенал мер, нацеленных на помощь проблемным рынкам, передавая средства в руки банков и инвестиционных компаний. Президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен сказал, что набор программ центрального банка "помог улучшить ситуацию с ликвидностью". Но, несмотря на улучшения, условия так и не урегулированы, а "колебания" между ставками Libor и официальными ставками межбанковского кредитования "демонстрируют, что мы продолжаем переживать периоды потрясений", сказал он. Розенгрен выступал на кредитной конференции, организованной ФРС-Ричмонд.

Текущие условия остаются сложными, отметил Розенгрен. "В интересах каждого существование растущего рынка секьюритизации. Такого у нас пока нет", - заявил он, добавив, что "на рынках есть позитивные моменты", но "мы еще не закончили" с полным оздоровлением этих секторов.

Секьюритизация позволяет банкам выпускать под имеющиеся выданные кредиты новые ценные бумаги с различными степенями риска и доходности для продажи их инвесторам, чтобы не держать их на своем балансе. Но кризис, спровоцированный низкокачественными ипотечными заемщиками, практически остановил этот рынок, так как начались массовые дефолты, а потребитель борется с замедлением экономики.

Финансовые власти верят, что рынок секьюритизации выживет, хотя некоторые комплексные бумаги прикажут долго жить. А до тех пор банкам придется держать выданные кредиты на своем балансе и наращивать резервы, что ограничивает возможность расширить кредитование.

/Продолжение/

ОГРАНИЧЕНИЯ ДЛЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Выступая в родном городе, президент ФРС-Филадельфия Чарльз Плоссер, сделал акцент на ограниченности возможностей ФРС влиять на рынки и экономику в целом.

"Обычно во времена финансового кризиса предполагается, что центральный банк кредитует по повышенной ставке под хорошее обеспечение, - сказал Плоссер. – Но опыт последних 9 месяцев говорит мне, что нам нужно лучше понимать, как применять этот инструмент 'последней надежды' в современных финансовых условиях".

Оба представителя ФРС говорили в условиях неопределенности развития рынков. Ставки межбанковского кредитования выросли, а трехмесячная ставка Libor в пятницу достигла 6-недельного максимума и выросла на 17 базисных пунктов за 2 дня, прямо как в начале текущего кризиса финансовых рынков.

Рост ставки определенно связан с сообщениями о банках, занижавших стоимость заимствований перед Британской банковской ассоциацией. Та пригрозила санкциями, и, похоже, жесткая риторика возымела результат.

Стэн Джонас, управляющий директор Axiom Management, знаток рынков краткосрочного финансирования, с подозрением отнесся к скачку Libor. Он отметил, что рост ставки вдруг совпал с появлением информации о занижении стоимости заимствований, добавив: "Если бы жизнь можно было так просто" скорректировать.

Рост ставки повысит стоимость заимствований для потребителей и компаний, усилив встречный ветер для экономики, итак идущей против урагана, особенно в финансовом секторе. Рост стоимости краткосрочных заимствований возникает перед апрельским заседанием ФРС, от которого рынки ждут снижения ключевой процентной ставки до 2,0%.

Финансовые власти признают, что агрессивное снижение процентных ставок в с прошлого лета – на 3 процентных пункта – в основном было направлено на ослабление жестких условий финансирования. Снижение ключевой процентной ставки на фоне роста ставки Libor еще раз напоминает об ограниченности возможностей денежно-кредитной политики.

Все же, в последнее время появились признаки оздоровления. Первичные дилеры сократили объемы экстренных заимствований у ФРС в последние 2 недели. Средний объем заимствований первичными дилерами через новый инструмент кредитования сократился до 24,8 млрд долларов с 32,6 млрд неделей ранее.

Но займы через кредитное окно, главный инструмент экстренного финансирования ФРС, выросли на 1,5 млрд долларов за последнюю неделю, что говорит о проблемах в банковской системе в целом.

Независимо от объемов кредитов, предоставленных ФРС, объем наличных средств у банков находится на историческом максимуме. А это признак того, что рынкам еще придется подождать, прежде чем прозвучит ясный и недвусмысленный сигнал.

/Конец/

"kf- /" E-Finance E-Finance