КРУПНЫМ ПЛАНОМ: ФРС по-прежнему ждет стабилизации цен на сырье

Колонка , автор Брайн Блэкстоун

ВАШИНГТОН, 1 мая. Похоже, что Бен Бернанке следует старой поговорке аналитиков, которая гласит, что если долго придерживаться одного прогноза, то рано или поздно он сбудется.

Ничем другим нельзя объяснить настойчивость, с которой Федеральная резервная система /ФРС/, уже обжигавшаяся несколько раз, продолжает заявлять о том, что "выравнивание" цен на продукты питания и энергоносители поможет "снижению инфляции в ближайшие кварталы".

Если это звучит знакомо, не беспокойтесь, так оно и есть.

В прошлом году, 18 июля, когда цена за баррель нефти составляла 75 долларов, Бернанке заявлял: "На фоне сдержанных долгосрочных инфляционных ожиданий котировки фьючерсов указывают на то, что инвесторы ожидают стабилизации цен на энергоносители и другие сырьевые товары. Поэтому, скорее всего, напряжение на рынках труда и товаров спадет, а базовая инфляция немного снизится до конца этого года или в следующем году".

Кроме того, 27 февраля, когда цена за баррель нефти была около 100 долларов, Бернанке говорил, что "цены на нефть не обязательно должны снижаться, чтобы уменьшить инфляционное давление. Им достаточно просто стабилизироваться". Выступая в Конгрессе, он также сказал в тот день: "Маловероятно, что цены на нефть вырастут в этом году так же сильно, как в 2007 году".

ФРС в своем заявлении от 18 марта, когда цена барреля нефти была почти 110 долларов, отметила, что инфляция должна снизиться, "отражая прогнозируемое выравнивание цен на энергоносители и другие сырьевые товары и ослабевающее давление на уровень использования ресурсов".

Цена за баррель нефти в конце концов приблизились к 120 долларам, после чего в последнее время началось снижение котировок. Устойчивый рост цен на нефть заставил многих аналитиков, наблюдающих за ФРС, сделать вывод, что ФРС, по меньшей мере, опустит формулировку "выравнивание цен" в своем заявлении в среду.

Джошуа Шапиро, экономист из MFR Inc находит простое разумное объяснение словам Бернанке и его коллег: "В какой-то момент они окажутся правы".

"Самое худшее, что можно сделать – это долго придерживаться неверного мнения, и изменить его в неподходящий момент", - говорит Шапиро.

На этот раз есть реальные основания полагать, что ФРС окажется права, и цены на нефть и сырьевые продукты стабилизируются. В опубликованном в среду заявлении ФРС говорилось о росте цен на сырьевые товары в прошлом. ФРС дала понять, что она будет сохранять ставку без изменений как минимум в течение ближайших месяцев после того как за последние 7 месяцев ставка была снижена на 3,25 процентного пункта.

Такое активное снижение ставки, которого не производил один другой крупный центральный банк, оказало понижательное давление на доллар. Это, в свою очередь, вынудило инвесторов покупать сырьевые товары в качестве надежных активов, и спровоцировало рост цен. Если Европейский центральный банк /ЕЦБ/ начнет снижать процентные ставки, а ФРС не будет менять ставку, доллар может вырасти, а цены на нефть и сырье могут упасть.

Даже если это произойдет, представители уже ФРС упустили возможность использовать свое заявление для указания на то, что цены на сырье учитываются при формировании денежно-кредитной политики.

Если бы руководство ФРС признало, что цены на энергоносители и другое сырье представляют риск для инфляции, вместо того, чтобы говорить о надеждах на стабилизацию, это могло бы создать условия для еще более значительного снижения этих цен.

Экономист Джон Мейнард Кейнс сказал бы в этом случае: "Когда меняются факты, я меняю свое мнение – а как вы делаете, сэр?"

-Автор: Brian Blackstone; ; 202-828-3397; brian.blackstone dowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Конец/

"kf- /" E-Finance E-Finance