Интервью президента Российской торговой системы Олега Сафонова агентству ПРАЙМ-ТАСС

Вопрос: Олег Петрович, каким был прошедший год для Фондовой биржи РТС?
Ответ: Мы оцениваем его как очень успешный. РТС сделала многое для развития своих технологий: в частности на классическом рынке был запущен новый проект– анонимная торговля по наиболее ликвидным акциям. В настоящее время к торгам в этом режиме подключаются крупнейшие мировые финансовые институты: совсем недавно, это сделала Citigroup. Мы уверены, что примеру Citigroup последуют другие наиболее значимые оки, и с большим оптимизмом оцениваем будущее этого проекта.

На классическом рынке РТС растут обороты, что является следствием не только выхода на этот рынок крупнейших мировых брокеров, но и старта торгов бумагами самой капитализированной "голубой фишки" – "Газпрома". Мы намерены и в дальнейшем расширять список ценных бумаг, торгуемых на классическом рынке.

На биржевом рынке РТС успешно развивается проект, связанный с развитием "второго эшелона". Нам удалось создать ликвидность по большому числу акций, по которым ранее сделки заключались только время от времени.

Для срочного рынка FORTS прошлый год вообще стал переломным. Мы кардинальным образом изменили структуру срочного рынка России, запустив фьючерс на индекс РТС. Еще одним важнейшим для этого сегмента рынка толчком к развитию стало расширение его инструментария за счет фьючерсов на процентные ставки - корзину облигаций Москвы и российские еврооблигации. Работа над последним контрактом началась еще в 2005 г., а запущен он был в начале 2006 г.

В конце прошлого года в РТС сформирована товарная секция срочного рынка. В ближайший год мы намерены уделить особое внимание развитию именно товарных деривативов. По нашему мнению, развитие этого сегмента производных позволит существенно увеличить количество участников срочного рынка в целом. Фондовые деривативы были интересны в основном участникам финансового рынка – брокерам, банкам, инвестиционным компаниям. Запуск срочных контрактов на товарные активы создаст стимулы к выходу на рынок нефтяных и металлургических компаний, а также сельхозпроизводителей. Кроме того, мы намерены запустить "погодные" фьючерсы, потенциальными потребителями которых могут быть транспортные и энергетические предприятия. То есть число потенциальных участников срочного рынка существенно расширяется. По сути, ими могут стать практически все хозяйствующие субъекты, намеренные хеджировать риски своей производственной деятельности.

Мне кажется, значение срочного рынка будет только расти. Это связано, в частности, и с тем, что ФСФР совсем недавно изменила нормативное регулирование маржинальной торговли. Если исходить из новых требований службы, то при проведении маржинальных сделок брокеры вправе установить ограничительный уровень маржи в размере не менее 25 проц, то есть плечо "1 к 4". Использование же механизмов срочного рынка дает несколько иные плечи - "1 к 6,7". Таким образом, размещение средств на срочном рынке может дать сравнительно больший результат.

Вопрос: Какую чистую прибыль получила РТС за 2005 г?
Ответ: Прибыль до налогообложения РТС составила порядка 15 млн долл, чистая прибыль – порядка 11 с небольшим млн долл. Это рекордный показатель за все время существования РТС.

Вопрос: Вы назвали прибыль ОАО "РТС" или в целом по группе?
Ответ: Это совокупные показатели по НП "РТС", ОАО "РТС", Клиринговому центр РТС и НКО "Расчетная палата РТС". Чистая прибыль ОАО "РТС" составила 8,4 млн руб.

Вопрос: Дивиденды по акциям ОАО "РТС" за 2005 г будут выплачиваться?
Ответ: Да, но их размер пока не определен. По итогам 2004 г дивиденды мы также выплачивали на общую сумму 160 тыс руб.

Вопрос: За 2005 г дивиденды будут больше, чем годом ранее?
Ответ: Да, ведь в прошлом году мы перевели в ОАО "РТС" срочный рынок FORTS, что, конечно же, повлекло за собой увеличение доходов общества. Поэтому и дивиденды будут выше, чем годом ранее. Вопрос об их размере будет обсуждаться Советом директоров ОАО "РТС".

Вопрос: Ранее Вы заявляли о планах по созданию на базе RTS Board альтернативной торговой площадки для растущих компаний с упрощенной системой допуска бумаг к торгам, наподобие секции AIM Лондонской фондовой биржи. Вы считаете, что реально создать в этом году такую же площадку в России?
Ответ: Идея создания рынка альтернативных инвестиций в России принадлежит РТС. С предложением относительно новой площадки мы обратились в ФСФР два месяца назад, и регулятор нас поддержал. Данный проект стал логическим продолжением всей предшествующей деятельности нашей биржи, которая по сути своей является, прежде всего, инвестиционной биржей, предлагающей самый широкий спектр бумаг предприятий различных отраслей для российских и зарубежных инвесторов.

Мы специализируемся на развитии рынка акций "второго эшелона" и понимаем, что российская фондовая инфраструктура может быть эффективной только в том случае, если она будет недорогой, качественной и способной выводить на фондовый рынок новые предприятия. Поэтому мы и выступили с инициативой создания рынка альтернативных инвестиций в России на базе технологий РТС, успешно работающих с 2001 г. Я имею в виду RTS Board. На сегодняшний день мы оцениваем эту котировальную систему как весьма успешный проект и считаем, что рынок альтернативных инвестиций необходимо строить на базе технологий именно RTS Board.

Что касается принципов функционирования, то на этом рынке должно осуществляться неполное раскрытие информации и должен работать институт профессиональных консультантов. Консультантами могут быть инвестиционные компании и банки, готовящие эмитентов к выходу на рынок и гарантирующие своей репутацией эффективность предлагаемых предприятиями инновационных идей и решений, а также достоверность сведений, раскрываемых эмитентами.

В отличие от порядка работы в рамках лондонского AIM, мы предлагаем ограничить круг инвесторов, которые хотели бы вложить свои средства на рынке альтернативных инвестиций. Все-таки, по нашему мнению, на него должны допускаться только квалифицированные инвесторы, способные адекватно оценить дополнительные риски, связанные с инвестированием на новой площадке.

Мы можем достаточно быстро реализовать свою идею на базе существующих в РТС технологий. Однако вопрос создания площадки альтернативных инвестиций, это не только технологическая проблема, но и вопрос регулирования. Поэтому мы обратились за поддержкой в ФСФР. Разрабатывать стандарты неполного раскрытия информации или критерии определения квалифицированных инвесторов – прерогатива регулятора. В настоящее время в рамках ФСФР создана рабочая группа, занимающаяся вопросами создания альтернативной инвестиционной площадки. В ее состав вошли и представители РТС.

После того, как работа над нормативной базой будет завершена, мы сможем запустить проект в короткие сроки. Надеюсь, что это произойдет в 2006 г. По нашим расчетам, выход на рынок альтернативных инвестиций РТС будет для эмитентов несопоставимо более дешевым, чем выход на AIM. В Лондоне стоимость первичного размещения – не менее 200 тыс фунтов, не считая комиссии брокера. Мы предполагаем, что на нашей площадке эмитенту придется потратить в десятки раз меньше.

Вопрос: Каким именно, на Ваш взгляд, должен быть порядок раскрытия информации на рынке альтернативных инвестиций?
Ответ: Данный вопрос решает регулятор, однако, по нашему мнению, этот порядок должен быть максимально либерален. Если говорить о полном раскрытии информации, то для этого уже существует механизм классического IPO. Мы же хотим создать ускоренный и эффективный способ вывода предприятий на фондовый рынок, который связан с определенными рисками при инвестировании денежных средств.

Конечно, при обсуждении путей создания альтернативной площадки, высказывалось мнение о необходимости достаточно серьезных требований к раскрытию информации, но суть-то, по нашему мнению, как раз в том и состоит, чтобы упростить для эмитента эту задачу.

Вопрос: Какие должны быть требования к квалифицированным инвесторам?
Ответ: Частично они описаны в нормативных актах по маржинальной торговле - определенный стаж работы на рынке, наличие достаточного объема собственных средств. Эти требования должны быть конкретизированы регулятором и биржей применительно к специфике рынка альтернативных инвестиций.

Вопрос: По Вашим оценкам, сколько на сегодняшний день таких инвесторов в России?
Ответ: Под эти критерии попадают все крупные инвестиционные компании, брокеры и банки. Наша задача, так как это действительно рискованный рынок – ограничить возможности инвестирования на нем для, образно говоря, "человека с улицы".

Вопрос: То есть запретить доступ физлиц?
Ответ: Нет, разделение не обязательно должно происходить, исходя из того, является ли инвестор юридическим или физическим лицом. В число квалифицированных инвесторов могут попасть и физические лица. Но ограничения на первоначальном этапе обязательно должны присутствовать, с тем чтобы не получить отрицательного эффекта. Ведь в теории вложения на этом рынке могут привести не к получению дохода, а к потере денежных средств. Поэтому, если инвестор способен оценить риски и у него есть собственные средства и опыт, то он имеет право рисковать. Но мы не можем допустить, чтобы подобного рода рискам подвергались средства тех инвесторов, у которых недостаточно знаний. Для них есть другие рынки и другие инструменты с гарантированной доходностью.

Вопрос: Останется ли после этого система индикативного котирования в РТС?
Ответ: Да, конечно, она останется, и мы не видим никаких противоречий в существовании и системы индикативного котирования и рынка альтернативных инвестиций. Очень большое количество бумаг было включено в систему в прошлом году. Данный рынок действительно интересен участникам и востребован ими.

Вопрос: Каким компаниям рынок альтернативных инвестиций будет интересен?
Ответ: Руководители нашего государства в последнее время все чаще поднимают вопрос о необходимости стимулирования развития не сырьевых отраслей экономики России. Мы хотим создать механизм, позволяющий привлечь финансирование именно в эти отрасли, а также в наукоемкие производства.

Вопрос: Глава ФСФР Олег Вьюгин заявил на прошлой неделе, что скоро мы увидим настоящий бум IPO в России, и Вы говорили, что 5 эмитентов в этом году собираются провести IPO в РТС, они не передумали?
Ответ: Нет, не передумали, но пока я не стану их называть. Действительно, мы сейчас стоим в самом начале бума IPO, а создание рынка альтернативных инвестиций в России приведет к значительному увеличению количества публичных размещений акций на отечественном рынке. В стране есть очень много интересных, инновационных компаний, но пока отсутствует механизм для привлечения финансирования как раз для этой категории эмитентов.

Вопрос: Олег Петрович, а как Вы прокомментируете высказывания О.Вьюгина о том, что в перспективе в России возможно создание одной биржи путем консолидации двух основных площадок?
Ответ: Если говорить о последующей за этим концентрации бумажной и денежной ликвидности на одной площадке, то мы считаем, что это, возможно, был бы исключительно важный и позитивный процесс для российского фондового рынка. В этом смысле объединение бирж – это правильная и перспективная идея. Случится ли так на практике – зависит от очень многих факторов, но то, что эту идею поддерживает регулятор, делает ее более реальной.

Вопрос: А когда это может произойти? ММВБ планировала провести собственное IPO в 5-летней перспективе …
Ответ: Теоретически, объединение площадок может произойти значительно раньше, и совершенно не обязательно увязывать его с проведением IPO нашими коллегами. Более того, объективно, этот процесс уже начался, и начался он в 2004 г. Хочу напомнить, что ряд акционеров РТС являются акционерами и участниками торгов на ФБ ММВБ. Многие банки, активные участники рынка ММВБ, представлены и на торгах в РТС. НДЦ, группы ММВБ, как известно, является владельцем значительного пакета акций ДКК, входящего в Группу РТС. Так что процесс взаимопроникновения уже начался. Создание единой биржи – позитивное событие, так как оноповлечет за собой концентрацию и денежной, и бумажной ликвидности.

Вопрос: Как объединение двух площадок будет увязываться с созданием Центрального депозитария /ЦД/?
Ответ: Я думаю, это параллельные процессы, ведь предполагается, что в ЦД сконцентрируется бумажная ликвидность. Создание ЦД предполагает достижение определенного рода договоренностей между всеми участниками рынка и регулятором в том числе. Консолидация бирж – это тоже процесс достижения договоренностей и выработки неких компромиссных решений. Таким образом, это, в общем-то, однонаправленные действия.

Вопрос: Возможно ли в будущем проведение IPO фондовой биржей РТС?
Ответ: Практических обсуждений этого вопроса не было, но если мы говорим о теоретической возможности, то - да, конечно возможно. Такое решение может приниматься нашими акционерами. Это один из способов повышения капитализации биржи.

Вопрос: Давайте поговорим о ближайших перспективах РТС, в частности, о планах по развитию товарного рынка. Вы сказали, что товарная секция срочного рынка была создана в прошлом году …
Ответ: Да, в декабре 2005 г было принято решение о создании на срочном рынке товарной секции. 2 марта этого года Комитет по срочному рынку РТС обсудил перспективы развития секции в течение 2006 г и проекты документов по товарным деривативам. Мы считаем товарный рынок одним из приоритетных направлений нашего развития.

Вопрос: Какие инструменты первыми появятся на данной секции и как скоро?
Ответ: Надеюсь, что достаточно скоро. Ориентировочный срок – начало лета 2006 г. Это будут фьючерсы на ряд продуктов сельского хозяйства, на металлы, и, конечно же, фьючерсы на нефть и нефтепродукты.

Вопрос: А когда появятся "погодные" фьючерсы?
Ответ: У нас подписано соглашение с Росгидрометом по разработке данных контрактов, создана рабочая группа, которая разрабатывает спецификацию погодного фьючерса. Росгидромет уже рассчитывает специальный "температурный календарь", создает базу данных. Мы достаточно активно работаем над этим вопросом. Росгидромет понимает необходимость хеджирования погодных рисков, а энергетики, нефтяники и газовики, чей бизнес прямо зависит от изменения температуры, активно интересуются готовящимся контрактом.

Вопрос: Участники рынка считают, что очень трудно будет создать спецификацию такого экзотического для России инструмента …
Ответ: Почему? Подобные фьючерсы уже торгуются на Чикагской товарной бирже. Базовые активы наших и чикагских фьючерсов будут похожи, методология одна и та же, а некоторые отличия основаны на разнице в температурных базах.

Вопрос: Когда планируется запустить погодные фьючерсы, позже чем товарные деривативы?
Ответ: Думаю, что да, ведь погодные фьючерсы - это значительно более сложный механизм. В Чикаго этот фьючерс торгуется сравнительно недавно - с 1999 г. как раз потому, что это очень сложный инструмент. Если говорить о товарных деривативах, то они достаточно распространены на мировых рынках, и мы ощущаем заинтересованность в этих инструментах многих участников рынка, в том числе, банков.

Вопрос: Не планируется ли в рамках Группы РТС создать не только товарную секцию срочного рынка, но и полноценную товарную биржу?
Ответ: Планов по созданию товарной биржи на базе РТС пока не нет. Конечно, у нас есть механизмы, которые позволят обеспечить торговлю товарными активами в рамках Группы РТС. Я хотел бы напомнить, что РТС является расчетной биржей на свободном рынке электроэнергетики. Совместно с НП "АТС" у нас организованы торги электричеством. Так что, если говорить о возможности организации на базе РТС торгов товарами, то это реально, хотя пока никаких конкретных решений нет.

Вопрос: Планируется ли запускать новые фондовые деривативы, какие?
Ответ: Мы планируем запустить фьючерсы на российские госбумаги. Сейчас над этим инструментом идет работа.

Вопрос: Многие участники срочного рынка ожидают, когда РТС запустит опционы непосредственно на акции эмитентов ….
Ответ: Этот вопрос обсуждался, и если опционы на акции необходимы участникам рынка, то, я думаю, никаких проблем с запуском таких контрактов не будет.

Вопрос: А как Вы прокомментируете инициативу ММВБ, которая планирует создать в рамках ФБ ММВБ секцию срочного рынка, на которой будут торговаться фондовые деривативы? Сможет ли она когда-нибудь составить конкуренцию срочному рынку FORTS?
Ответ: Я считаю, что ликвидность срочного рынка уже создана и сконцентрирована в рамках РТС, но мы желаем успеха нашим коллегам. Это достойное начинание. Активность столь уважаемого на рынке ока даст положительный эффект для популяризации срочного рынка. Но участники срочного рынка все же будут торговать там, где для них более комфортные условия, где создана более высокая ликвидность, и где предлагается наиболее подходящий и разнообразный инструментарий.

Вопрос: Каковы на сегодняшний день позиции РТС на рынке акций "Газпрома"?
Ответ: После либерализации рынка акций газовой монополии в рамках группы компаний РТС торги акциями "Газпрома" осуществляются на двух рынках – на Классическом рынке акций и на Фондовой бирже "Санкт-Петербург". Выход акций "Газпрома" на Классический рынок дал возможность иностранным участникам приобретать акции монополии. Начиная с 13 января 2006 г, даты начала торгов "Газпромом" на "классике", можно отметить существенный рост оборотов на этом рынке. Основной рынок бумаг монополии, который работает в рамках Группы РТС с 2001 г, сохраняет свои позиции и в рамках ФБ "Санкт-Петербург" мы наблюдаем стабильно высокие объемы торгов акциями концерна. Никакой существенной "утечки" ликвидности с рынков Группы РТС не наблюдается. Сегодня на хранении в ДКК находится около 6 проц акций газовой монополии. Они зарезервированы для торгов именно в рамках Классического рынка РТС.

Вопрос: Как по вашему повлияет на индекс РТС включение в список бумаг для его расчета акций "Газпрома"?
Ответ: С 15 марта текущего года, как уже было анонсировано, будет произведено изменение в списке бумаг для расчета Индекса РТС – в него будут включены акции "Газпрома" и МТС. Как нам кажется, это приведет к упрочению позиций нашего индекса как странового индикатора и сделает его абсолютно репрезентативным, отражающим состояние российского фондового рынка.

Вопрос: Недавно на РТС была осуществлена вирусная атака, результатом чего явилась приостановка торгов на всех рынках биржи, что вы предприняли для того, чтобы подобное не повторилось?
Ответ: Действительно, вирусная атака была осуществлена. Однако действия наших технических служб были настолько эффективны, что в результате никаких потерь данных не произошло, а восстановление работоспособности системы произошло максимально быстро. Публичные компании подвергаются различным атакам регулярно, поэтому я думаю, что повторение такой ситуации теоретически возможно, но мы сделали выводы из произошедшего, и надеюсь, что в дальнейшем остановок работы нашей системы в результате вирусных атак не будет.

Вопрос: МЭРТ и ФСФР в последнее время ены возникновением "пузыря" на российском фондовом рынке, вы считаете, что нашему рынку это угрожает?
Ответ: В последнее время российский фондовый рынок показывает очень хорошую динамику. За прошлый год индекс РТС вырос на более чем 80 проц. И в начале этого года рост индекса РТС продолжился. Некоторые из аналитиков прогнозировали, что индекс РТС достигнет значения в 1500 пунктов к концу 2006 г, но, как Вы знаете, он преодолел эту отметку уже в феврале. После такого роста коррекция рынка, конечно, возможна. Более того, в последние несколько дней мы уже наблюдаем этот процесс. Но я не вижу оснований для пессимизма. У российского фондового рынка - гигантский потенциал, который на данный момент еще полностью не реализован. Это – огромное количество акций "второго и третьего эшелонов", а также бумаги компаний, которые выйдут на рынок через биржу альтернативных инвестиций. Я считаю, что дальнейшее развитие фондового рынка будет осуществляться во многом за счет этих компаний.

Вопрос: Каким вы видите значение индекса РТС на конец года?
Ответ: Я не люблю давать прогнозы. Конечно, в перспективе я рассчитываю на дальнейший рост российского фондового рынка и, как следствие, на рост нашего индекса. Однако увеличение числового значения индекса зависит не только от ситуации на рынке. На него влияют в первую очередь политические и макроэкономические факторы и масса других обстоятельств. Я надеюсь, что позитивные тенденции в политике и экономике сохранятся. И рассчитываю на дальнейший рост экономики России и ее основного индикатора – Индекса РТС.

Инф. prime-tass