Рост ВВП Украины в феврале 2006 г. - комментарий В.Литвицкого

Предварительные данные по росту ВВП Украины за февраль 2006 г. (на 2,2%) прокомментировал руководитель группы советников председателя Национального банка Украины Валерий Литвицкий:

В годовой траектории движения основных макроиндикаторов самыми опасными участниками являются месяцы глубокой осени (ноябрь) и зимы (декабрь, январь, февраль). Успех или неудача в этот период существенно влияют на годовые результаты.
Главная особенность ситуации: в феврале рост ускорился, а не замедлился, а инфляционное давление не спало, а повысилось. В первые два месяца 2005 г. развитие событий было зеркально противоположным: рост и инфляция замедлялись. Обе комбинации этого одновекторного движения не являются лучшим выбором. Замедление роста и инфляции или ускорение их сегодня еще не является устоявшейся тенденцией. Зима этого года внесла хаос в макроэкономические индикаторы. И не только в Украине. Морозы сдерживали рост производства и ограничивали товарное предложение, подстегивая рост цен.

Кроме того, искажают действие фундаментальных факторов и выборы: год тому назад экономика испытывала давление послевыборной адаптации новой власти. Сегодня деформирующим является влияние неопределенности предвыборной ситуации.

Много внимания уделяют инфляционным ожиданиям. Но есть и рецессионые - производители, инвесторы резервируют свою активность, ожидая результатов политического соревнования. Февральское усиление инфляции и ускорение роста отражают известную корреляционную связь в основной корреспондентской макропаре: рост экономики увеличивает спрос на труд и догружает производственные мощности, что подталкивает цены вверх. Поэтому логично, что инфляция и рост в феврале шли "ноздря в ноздрю" (но еще пока трудно сказать, является ли отмеченная связь предвестником более долговременного оживления экономики или отражает ситуативный всплеск активности).

И все же главный позитив закончившегося зимнего хозяйственного сезона - остановлено или по крайней мере, приостановлено вхождение экономики в стагнацию. Активность восстанавливается. Наш, высказанный 9 марта, прогноз роста ВВП по итогам января-февраля на уровне более 1% подтвердился: состоялся разворот тренда главного макропоказателя с нисходящего на восходящий:

В январе-августе 2005 г. ВВП вырос на 2,8%
В январе-сентябре 2005 г. - 2,8%
В январе-октябре 2005 г. - 2,8%
В январе-декабре 2005 г. - 2,6%
В январе 2006 г. - 0,9%
В феврале 2006 г. (по предварительным данным) - 2,2%
В январе-феврале (по предварительным данным) - 1,5%.

Впервые с августа кумулятивная динамика движения ВВП продемонстрировала подъем.
Сезонный, ставший уже почти традиционным, сброс темпа роста ВВП был немного меньше, чем в январе-феврале 2005 г. Это хорошая, хотя еще не означающая перелом, тенденция. Экономический рост все еще слаб, остается фоновым. Поэтому все еще и нет оснований для вывода о прохождении низшей точки цикличного замедления, начатого осенью 2004 г.

В январе-феврале были как положительные макроэкономические новости, так и негативные.
Позитивные: выход промышленности и торговли из спада; оживление в агросекторе; ослабление спада в строительстве; смена тренда роста ВВП на восходящий после шестимесячного замедления; улучшение среднесрочных перспектив в торговле со США в связи с законодательными решениями этой страны.
Негативные: ускорение инфляции; ослабление текущего счета платежного баланса и серьезное замедление экспорта; снижение объема валютных резервов.

В ближайшее время события могут развиваться так:
В марте экономический рост может ускориться на 0,5%-1%: с учетом действия эффекта дальнейшего снижения базы сравнения; с учетом многолетней репутации марта, как одного из пиковых месяцев года;
Вклад промышленности в создание ВВП может смениться с негативного на позитивный в связи с оживлением внешнего спроса (0,1% - 0,3% ВВП).
Сдерживать экономический рост будут предвыборные ожидания инвесторов и затягивание с началом весенних полевых сельскохозяйственных работ (0,1% - 0,2% ВВП).
В качестве депрессивного может действовать фактор подъема газовых цен и неопределенность перспектив их изменения во втором полугодии (0,2% - 0,3% ВВП).

Прогноз на более определенную перспективу возможен лишь в мае - после прояснения послевыборной ситуации и тенденций внешней конъюнктуры на традиционных для Украины рынках.

Инф. ufs