ОПРОС DOW JONES: Первичные дилеры ожидают, что ФРС оставит ставки без изменений - прогноз

НЬЮ-ЙОРК, 17 июня. Многочисленные комментарии представителей Федеральной резервной системы /ФРС/ США, сигнализирующие о склонности к жесткой денежно-кредитной политике, заставили финансовые рынки учитывать в котировках высокую вероятность повышения процентных ставок к концу этого года. Тем не менее, на данный момент экономисты по-прежнему ожидают, что до конца года ФРС оставит ставки на текущем уровне.

Отдельные банки, в особенности Barclays Capital, Countrywide Securities и JPMorgan Chase, в последние дни начали учитывать вероятность некоторого ужесточения денежно-кредитной политики до конца года. Однако, как показали в понедельник результаты опроса, проведенного среди первичных дилеров – банков, имеющих дело напрямую с ФРС – срединный прогноз предполагает, что до конца года ставки останутся на уровне 2%.

Согласно консенсус-прогнозу, ФРС оставит ключевую процентную ставку без изменений в ситуации, когда экономика и власти оказались вовлеченными в сложную борьбу с замедлением экономического роста и высоким инфляционным давлением.

ФРС уже давно ожидает, что замедление роста ослабит ценовое давление. Однако этому мешает тот факт, что большая часть последнего вызвана ростом цен на такие сырьевые товары, как энергоносители и продукты питания, которое обусловлено глобальными факторами, находящимися вне контроля центрального банка.

То, что рынки начали учитывать в котировках вероятное повышение ставок, было во многом спровоцировано комментариями официальных лиц, таких как председатель ФРС Бен Бернанке. Глава ФРС недавно заявил о своей растущей обеспокоенности ситуацией с ценовым давлением.

На прошлой неделе Бернанке также сигнализировал о том, что, по его мнению, худший период для экономики миновал. В ходе конференции, проводившейся Федеральным резервным банком в Бостоне, он сказал, что "риск того, что в экономике настал период существенного спада, похоже, снизился в течение последнего месяца или около того".

Это заявление в особенности заставило рынки готовиться к повышению ставок ФРС. Оно также возымело немедленное действие на некоторых экономистов.

Главный экономист JPMorgan Chase Брюс Касман в четверг сказал, что ФРС повысит свою ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта до 2,25% в ходе сентябрьского заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке, что станет "сигналом о приверженности /комитета/ обеспечению контроля над инфляцией". Он добавил, что в JPMorgan Chase ожидают, что "после этого ФРС будет действовать осторожно".

В Barlcays Capital ожидают более масштабного повышения и полагают, что к концу 2008 года ставка составит 2,50%. Экономисты Barlcays в четверг сообщили клиентам, что повышения ставок "довольно уникальны в том смысле, что в основном будут базироваться не столько на данных или перспективах экономического роста, сколько на ухудшении перспектив инфляции и свидетельствах роста инфляционных ожиданий".

Тем не менее, большинство экономистов прогнозирует, что ФРС оставит ставки без изменений. Однако некоторые считают, что эта точка зрения уязвима. Главный экономист RBS Greenwich Стивен Стэнли говорит, что "баланс рисков явно сместился в сторону боле быстрого повышения, а не дальнейшего понижения". По его словам, "инфляционные ожидания являются фактором непредвиденности. Если доверие к ФРС продолжит снижаться, она может быть вынуждена действовать, даже если экономика будет слабой, а финансовая ситуация шаткой".

Несколько банков продолжают считать, что ФРС все же будет вынуждена вновь снизить ставки до конца года. Главный экономист Merrill Lynch Дэвид Розенберг – наиболее активный сторонник этой версии, который предсказывает, что к концу 2008 года ставка будет снижена до 1,25%.

В опубликованной в пятницу записке Розенберг пишет, что прошлые прецеденты и продолжающееся ослабление экономики делают разговоры о повышении ставок малопонятными. "Мы не считаем, что ФРС начнет ужесточать свою денежно-кредитную политику так скоро, как думают на рынках в настоящее время, - пишет Розенберг. – Однако мы испытываем беспокойство относительно своего прогноза, поскольку правила меняются".

Прогнозы первичных дилеров по процентным ставкам ФРС
	июнь	август	сентябрь	декабрь
Bank Of America	2.00%	2.00%	2.00%	2.25%
Barclays	2.00%	2.00%	2.25%	2.50%
*Bear Stearns	---	---	---	---
BNP Paribas	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
Cantor Fitzgerald	---	---	---	---
Citigroup	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
Countrywide	2.00%	2.00%	2.00%	2.25%
Credit Suisse	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
Daiwa Securities	---	---	---	---
Deutsche Bank	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
Dresdner Kleinwort	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
Goldman Sachs	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
HSBC Securities	2.00%	2.00%	2.00%	---
JPMorgan Chase	2.00%	2.00%	2.25%	2.25%
Lehman Brothers	2.00%	2.00%	2.00%	1.75%
Merrill Lynch	2.00%	---	---	1.25%
Mizuho Securities	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
Morgan Stanley	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
RBS Greenwich	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%
UBS	2.00%	1.75%	1.50%	1.50%
Срединный прогноз	2.00%	2.00%	2.00%	2.00%

*Bear Stearns, приобретенный JP Morgan, продолжает оставаться в списке первичных дилеров ФРС-Нью-Йорк.

-Автор Michael S. Derby, ; 201-938-4192; michael.derby dowjones; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam prime-tass.

/Конец/

E-Finance