Курс доллара держат всем миром

Предпосылок для краха валюты США предостаточно

Министр финансов США Джон Сноу сообщил, что страна находится на пороге технического дефолта. В таком состоянии Штаты окажутся, если Конгресс не повысит потолок увеличения госдолга.

США являются крупнейшим в мире заемщиком — в облигации Госказначейства инвесторы всего мира вложили уже почти 8,2 трлн. долл. Но именно на этом уровне законодательно утвержден максимально возможный уровень заимствований США. И уже до конца этого месяца он будет «пробит». Если срочно не увеличить эту планку, произойдет одно из двух. Либо Казначейство продолжит выпускать и продавать облигации без санкции Конгресса, либо остановит заимствования.Первый вариант чреват арестом и судом над чиновником, который превысит свои полномочия. Второй — грозит развалом мировой финансовой системы. На днях Сноу уже обратился с просьбой к руководству сената и палаты представителей с настоятельным призывом этого не допустить. Ответа пока нет. Именно поэтому официальный представитель главы Минфина США Тони Фратто назвал сложившуюся ситуацию «сверхэкстраординарной».Сразу же после выступления Сноу по рынку поползли слухи о скором крахе доллара. Тема государственного долга Штатов оказалась слишком благодатной почвой для их возникновения. И вот почему. Не секрет также, что США сильно зависят от вложений иностранных инвесторов в облигации Госказначейства. Дело в том, что в Штатах до сих пор существует двойной дефицит — федерального бюджета и платежного баланса. Дыра в текущем счете платежного баланса страны, по оценкам, в 2005-м составила 790 млрд. долл., или 6,4% ВВП. Уже только этот факт должен бы создать давление на курс доллара и обрушить его. Кроме того, дефицит федерального бюджета за 2005 год составил 602 млрд. долл. Эти два фактора до сих пор не обрушили курс только потому, что существует компенсатор — приток инвестиций на фондовый рынок и в госбумаги.В прошлом дефицит бюджета покрывался преимущественно за счет госзаимствований. Львиная доля вложений в бонды Казначейства приходится на азиатские государства. Например, валютные резервы Японии по итогам прошлого года составили 847 млрд. долл., Китая — 819 млрд. долл. Три четверти этих средств уже вложены в бумаги Госказначейства США.Еще большее значение для Штатов имеют вложения частных инвесторов. Во втором полугодии 2005 года чистый приток средств в американские активы составлял в среднем 91,5 млрд. долл. в месяц. Именно на такую сумму иностранные инвестиции в страну были больше, чем из Штатов за рубеж. Таким образом, только входящий поток денег поддерживал на плаву курс доллара, экономику США и всего мира. Иностранцы покупали не только госбумаги, но и акции, облигации, недвижимость. Всего, по подсчетам МВФ, частные инвестиции достигают 75% инвестиций в страну, и лишь оставшаяся четверть приходится на зарубежные центробанки. По мнению Фонда, чрезвычайно опасен именно вывод частными инвесторами средств из американских активов.Последствия очевидны: доллар рухнет, а следом за этим возникнет хаос на мировых рынках. Как минимум, нужно будет переизбирать мировую валюту. И что делать, вряд ли кто-то ответит точно — то ли оставить в этом качестве доллар, то ли водрузить на его место евро, то ли юань. Параллельно будут рушиться товарные потоки. Таким образом, мир столкнется с очевидным фактом: на сегодня замены доллару в роли международной валюты платежа нет. А значит, все намеки на крах американского рынка гособлигаций должны подавляться, чтобы не провоцировать заведомо тупиковую для глобальной экономики ситуацию.Совсем недавно, в начале декабря прошлого года, в прессу просочились заявления о намерении Китая уменьшить долларовую составляющую в своих резервах и даже продать ее. Фактически речь шла о том, что азиатская страна станет меньше покупать облигаций американского Казначейства и «сбросит» имеющиеся. Не совсем оперативно, но Китай все же опроверг слухи.В конце января уже рейтинговое агентство StandardRubrika W:Poor’s заявило, что дефицит платежного баланса США финансируется за счет продажи американских активов. «Пока их стоимость увеличивается быстрее, чем дефицит. Однако двузначный рост стоимости активов продолжается слишком долго, а в долгосрочной перспективе этого быть не может», — отметили аналитики. Из этого они сделали вывод: во втором полугодии 2006 года доллар может упасть на 30—45% по отношению к евро. Рынок, похоже, оставил эту новость без внимания. Скорее всего, это было вынужденное молчание — весть относилась к категории «запретных». Как и сообщение о достижении США потолка заимствований в федеральный бюджет. Вряд ли у кого-то возникают сомнения, что Конгресс США пойдет на вынужденное повышение максимальной планки по необходимости. Тони Фратто из Минфина заверил, что потолок роста госдолга придется повышать в любом случае и устраивать вокруг этого политические ы не годится. Американские эксперты уже подсчитали, что планка будет передвинута на отметку 9 трлн. долл.Совершенно очевидно, что доллар удерживается всеобщими усилиями. Центробанки и крупные частные инвесторы всего мира сохраняют его курс неизменным, скорее, из боязни потерять еще больше. Между тем аналитики могут оказаться правы. Ведь власти США пока не показывают даже желания урезать дефицит бюджета, и назревающая напряженность вокруг Ирана говорит, скорее, о дальнейшем росте дыры в американской казне. Плюс Федеральной резервной системой руководит уже не всевидящий Алан Грипнспен. Как поведет себя новый глава ФРС Бен Бернанке в кризисной ситуации, не знает никто. Все это ставит под вопрос стабильность курса доллара уже в среднесрочной перспективе.

Сергей Лямец

Инф. kv