ПРИ ДЕНЬГАХ: Падение доллара еще не закончилось

Колонка , автор Ален Маттич

ЛОНДОН, 27 августа. В последнее время доллар США рос не благодаря улучшению ситуации в США, а из-за ухудшения обстановки во всех остальных странах, особенно в Европе.

Однако эта тенденция будет продолжаться ровно до того момента, пока инвесторы вновь не переключат свое внимание на огромный дефицит текущего счета платежного баланса США. Рано или поздно это произойдет. И тогда нисходящий тренд доллара возобновится.

В последнее время внимание рынка было, в основном, приковано к перспективам процентных ставок.

Пока Федеральная резервная система США снижала ключевую процентную ставку, а другие центральные банки практически ничего не предпринимали в отношении ставок, доллар снижался. Но теперь, когда на рынке сложилось убеждение, что снижение процентной ставки в США достигло предела, а в других странах процентные ставки будут снижаться ввиду усиления вероятности рецессии в еврозоне и других регионах, другие валюты оказались под давлением. Евро и британский фунт особенно пострадали в этой ситуации.

Но внушительный дефицит платежного баланса США, как самое настоящее привидение, вновь начнет пугать инвесторов.

В конце концов, сложно игнорировать "призрак" размером около 6% от ВВП США, или почти 800 млрд долларов, что, между прочим, больше положительных сальдо платежного баланса Японии, Германии и Китая вместе взятых.

Ученые-экономисты Роберт Декл, Джонатан Итон и Сэмуэль Кортум недавно описали этот механизм в блоге Vox.eu.

Во-первых, они признают, что нет возможности точно предсказать, когда произойдет коррекция. Но намного проще сказать что произойдет, когда это случится.

Производственному сектору США необходимо значительно вырасти – где-то на 3,5%. Реальный ВВП США пострадает на 2%. Этот эффект также затронет Канаду и Мексику.

Американская экономика резко сократится, тогда как экономика Японии, Китая и Германии вырастет.

И хотя коррекция уже началась – между I кварталом 2007 и 2008 года торгово-взвешенный индекс доллара упал на целых 13% – ей есть куда продолжиться, и продолжение будет еще серьезнее.

Насколько серьезным – будет зависеть от того, насколько эффективно экономика США сможет переключить ресурсы на производство товаров для экспорта /или на замещение импорта/, говорят авторы. Но дальнейшее ослабление доллара, безусловно, необходимо.

- Автор Alen Mattich, 44-20-7842-9286, alen.mattich@dowjones.com; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Kalita-Finance