НАБЛЮДАЯ ЗА ЕЦБ: Жесткая позиция Трише в отношении инфляции вызывает сомнения

ФРАНКФУРТ, 5 сентября. Жесткие комментарии относительно инфляции, с которыми президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Жан-Клод Трише выступил по итогам очередного заседания банка в четверг, не поумерили ожиданий экономистов в отношении смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ в следующем году. На прошедшем заседании ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений.

В то время как экономика еврозоны слабеет, Трише повторил, что инфляция по-прежнему остается "единственной стрелкой" компаса, по которому ориентируется ЕЦБ.

Он также признал, что ЕЦБ вряд ли удастся достичь целевого уровня инфляции, который составляет чуть ниже 2% в среднесрочной перспективе, в течение 18-24 месяцев, вплоть до какого-то момента в 2010 году.

"В течение 2010 года инфляция вернется к уровням, соответствующим ценовой стабильности по нашим оценкам", - сказал Трише.

Президент ЕЦБ поспешил уточнить, что он не имел в виду средний уровень инфляции за год, так что можно предположить, что на протяжении большей части 2010 года инфляция в еврозоне, возможно, все же останется выше целевого уровня центрального банка.

Годовая инфляция потребительских цен в еврозоне превышает целевой уровень ЕЦБ с августа 2007 года. В прошлом месяце инфляция снизилась до 3,8% с рекордных 4% в июне и июле.

Однако жесткая позиция Трише в отношении инфляции не убедила экономистов.

"Собака лает, но не всегда кусает. Напротив, мы по-прежнему считает, что ЕЦБ может понизить ставки в следующем году", - сказал Карстен Бржески из ING Financial Markets, сославшись на темпы роста экономики, которые оказались ниже прогнозов, снижение инфляции и ужесточение условий кредитования.

Многие экономисты дают более оптимистичную оценку инфляции в еврозоне, чем представители ЕЦБ, и с гораздо большим пессимизмом оценивают перспективы экономического роста в регионе. Поэтому они считают, что ЕЦБ будет вынужден снизить процентные ставки на фоне замедляющейся экономики.

"Следующим изменением процентных ставок ЕЦБ будет их снижение, и мы по-прежнему убеждены в том, что снижение произойдет во II квартале следующего года, когда инфляция уверенно снизится в сторону 2%, а экономика продолжит сталкиваться с замедлением", - пишет в аналитической записке Аурелио Маккарио из UniCredit.

Жесткие комментарии Трише по поводу инфляции отчасти обусловлены уверенностью в росте экономики. В четверг он повторил, что рост должен постепенно ускориться в IV квартале, в то время как аналитики ЕЦБ понизили прогнозы для темпов роста ВВП еврозоны на этот год примерно до 1,4%, а на следующий – до 1,2%, тогда как июньский прогноз предполагал рост ВВП на уровне 1,8% и 1,5% соответственно.

"Мы считаем прогноз ЕЦБ на 2009 год слишком оптимистичным", - сказал Маккарио.

"Примечательно было нежелание ЕЦБ подвергать сомнению сценарий восстановления экономики", - говорят экономисты Royal Bank of Scotland Жак Кайо и Гарет Клаас. Они сомневаются в этом сценарии, но не исключают вероятности повышения процентных ставок.

Пока не ясно, почему позиция ЕЦБ и оценки экономистов перспектив роста и инфляции в еврозоне столь резко расходятся. Но ЕЦБ уже долгое время пользуется репутацией предсказуемого банка и ревностного борца с инфляцией.

Согласно новым прогнозам ЕЦБ, средняя годовая инфляция потребительских цен в еврозоне в этом году составит 3,5% и около 2,6% в следующем, при этом риски для прогнозов смещены в сторону более значительного роста инфляции.

В четверг Трише также сказал, что Управляющий совет ЕЦБ в настоящее время не склонен к изменению процентных ставок, потому что "мы только что повысили процентные ставки" – имеется в виду повышение ставок на июльском заседании ЕЦБ.

Трише добавил, что замедление экономического роста необязательно приводит к быстрому снижению инфляции, и отметил, что рост цен на нефть снижает потенциальные темпы роста экономики.

"Трише подтвердил статус-кво и не ожидает изменения денежно-кредитной политики, - сказал экономист Dresdner Kleinwort Райнер Гюнтерманн. – Прогнозы ЕЦБ близки консенсус-прогнозам, но, похоже, процентные ставки в еврозоне останутся без изменений в ближайшее время".

- Автор Monica Houston-Waesch; 49-0-69-2972-5520, nikki.houston@dowjones.com; перевод ; 7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

/Конец/

Kalita-Finance