ЦБР продолжит снижать ставки

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: На будущей неделе, 24-го ноября, состоится заседание совета директоров ЦБР, на котором, с большой долей вероятности, в девятый раз будет принято решение о снижении ставки рефинансирования. Представители Банка также уже обозначили причины для такого движения. Инфляция ниже более ранних прогнозов, и возможно, как предсказывает Игнатьев, будет ниже 10 процентов по итогам года. Кроме того, в комментарии к предшествующему заседанию прозвучала фраза о необходимости сокращения разницы по краткосрочным ставкам на внутреннем и внешнем рынках. В настоящий момент основная ставка по США, Швейцарии и Японии находится вблизи нулевого уровня, а в зоне евро – 1%. В России ставка рефинансирования составляет сейчас 9,5%.  Конечно, ориентироваться необходимо исходя из внутренней обстановки, но и она позволяет проводить смягчение политики. По итогам октября годовой темп инфляции составил 9,7%. Считается, что ЦБ стимулирует кредитование, когда сохраняет основную ставку ниже годового уровня инфляции. Прогнозируя его замедление и далее (9-10% в 2010 году и 5-7 в 2012), Центробанк продолжит и далее снижать ставку. Ожидается, что ставка будет понижена еще на 0.5 пункта до 9%.

Мягкая монетарная политика способствует меньшему притоку спекулятивного капитала на финансовые рынки, но поддерживает реальный сектор, одновременно сдерживая рост национальной валюты, либо способствуя ее снижению. В четверг Улюкаев обозначил, что Банк придерживается коридора  в 35 - 38 рублей за бивалютную корзину из долларов и евро. Сегодня утром её курс находился вблизи нижней границы коридора. Власти готовы препятствовать дальнейшему росту нашей  валюты с помощью методов, которые традиционно применяют и другие ЦБ. В условиях, когда в других странах задумываются об ужесточении политики или сворачивании монетарных стимулов, сокращение разницы процентных ставок России и  развитых стран уменьшит объемы «горячего» спекулятивного капитала в экономике.

На бивалютную корзину воздействуют два фактора: спрос на нефть и колебания на валютном рынке. В ближайший месяц спрос на нефть сохранится слабым, что не будет развивать спекулятивное давление. Вероятное снижение ставки рефинансирования 24-го ноября, а также планы сокращать ее и далее, будут препятствовать столь стремительному росту, который наблюдался ранее. Но с другой стороны, евро пока не желает расти. Так что на конец года уровень бивалютной корзины, скорее всего, составит 35,30-35,50, что выше текущих отметок. Доллар может стоить около 29-29,50р. Соответственно евро может остаться ниже 43 рублей, вблизи 42,80.