На минувшей неделе фондовый рынок продолжал искать равновесное состояние способное стать базой для возвращения на растущий тренд. Усиление гривны способствовало восстановлению объёмов торгов в сегменте государственных ценных бумаг. В то же время достаточно резко упали объёмы торгов в сегменте акций «голубых фишек», что является следствием негативного влияния постановления Национального Банка на проведение торговых операций с нерезидентами, на долю которых приходились значительные объёмы торгов по акциям данного сегмента рынка. В результате, на фоне восстановления активности инвесторов на рынке акций второго и третьего уровня листинга и незначительного сокращения торгов корпоративными облигациями, общий объём торгов на ПФТС достиг максимальной величины за последних четыре недели.

Таким образом, значительное сокращение объёмов торгов в секторе акций «голубых фишек» воплотилось в падение индексов Сократ и ПФТС по результатам торговой недели. Падение индексов произошло на фоне разнонаправленных колебаний на протяжении недели. При этом индекс Сократ проявил большую устойчивость по сравнению с индексом ПФТС. Уровень индекса Сократ уже вторую неделю колеблется около отметки в 280 пунктов с диапазоном отклонений не более одного пункта, в то время как диапазон колебаний индекса ПФТС вокруг среднего значения за аналогичный период составил около пяти пунктов. Общий объем торгов в ПФТС достиг уровня в 274,168 млн. грн., что позволяет формировать положительные ожидания в отношении будущей недели.

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС за неделю

По результатам пяти торговых дней индекс упал на 0,48 пункта (0,17%) опустившись до уровня в 280,04 пункта. Индекс ПФТС также не сумел закрыться на «мажорной» ноте, уже к четвергу вернувшись на снижающийся тренд. По результатам недели, индекс ПФТС упал на 9,11 пункта (2,4%) и зафиксировался в пятницу на уровне 341,06 пункта.
Торги в секторе государственных ценных бумаг увеличились более чем в девять раз и составили 57,047 млн. грн. Рынок муниципальных ценных бумаг оживился не так радикально. Объёмы торгов на данном сегменте выросли более чем в 2,5 раза и составили 25,827 млн. грн. за неделю.

После сокращения почти на 17% неделей ранее, объем сделок на рынке корпоративных ценных бумаг вырос на 3%. Падение интереса инвесторов к рынку корпоративных облигаций было не очень значительным. В то же время, объем торгов акциями «голубых фишек» составил 23,9% от уровня прошлой недели, сократившись до 3,571 млн. грн., что свидетельствует о продолжающемся оттоке нерезидентов. Наконец объём торгов акциями второго и третьего уровня листинга вырос почти в 2,5 раза до уровня в 75,078 млн. грн. тем самым компенсировав падение в остальных двух сегментах рынка.
Сегмент инвестиционных сертификатов, где торги выросли с нулевого показателя позапрошлой недели до 702,028 тыс. грн. на неделе минувшей также вселяет уверенность в возможный будущий рост рынка акций.

Таким образом, ожидаемое падение объёмов торгов в корпоративном секторе, которое могло сопровождаться отсутствием восстановления активности в секторе государственных ценных бумаг, не произошло, и общая ликвидность рынка выросла, что безусловно является позитивным сигналом со стороны фондового рынка. Ещё одним позитивным сигналом является относительно стабильный уровень ликвидности сектора корпоративных ценных бумаг, который поддерживается уже как минимум три недели, что свидетельствует об устойчивом спросе на корпоративные ценные бумаги со стороны резидентов. Наконец, параллельный рост объёмов торгов в корпоративном и государственном секторе, сменивший циклическую смену интереса инвесторов то к одному сектору, то к другому позволяют говорить о формировании достаточно солидной базы для краткосрочной устойчивости фондового рынка и создания предпосылок для возможного будущего роста.

"Голубые фишки"
Таблица 2. Котировки и сделки по "голубым фишкам"

Компания	Код	Лучший bid, грн.	Изменение за неделю	Лучший ask, Грн.	Изменение за неделю	Последняя сделка, грн.	Изменение за неделю
Центрэнерго	CEEN	3,04	-0,33%	3,40	-2,86%	3,38	0,90%
Днепрэнерго	DNEN	292,00	-2,67%	320,00	-8,57%	330,00	0,00%
Донбассэнерго	DOEN	19,70	-1,50%	23,50	-1,47%	23,00	-2,34%
Киевэнерго	KIEN	7,40	-1,33%	8,10	-0,61%	8,10	-2,41%
Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича	MMKI	2,86	3,25%	3,00	2,39%	2,90	-1,36%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	NITR	36,10	1,69%	38,00	2,70%	37,00	-7,50%
Концерн «Стирол»	STIR	135,00	1,50%	140,00	-2,10%	135,09	1,19%
Укрнафта	UNAF	195,50	-0,26%	203,00	-2,17%	199,98	-0,01%
Укртелеком	UTEL	0,69	-1,43%	0,72	-1,37%	0,72	-2,04%
Захидэнерго	ZAEN	122,00	0,00%	131,00	-0,76%	129,00	0,00%
Запорожсталь	ZPST	5,40	-3,05%	5,75	-3,85%	5,70	-4,68%

По результатам недели на лидирующую позицию вышли акции ОАО «Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича». По цене спроса акции компании окрепли на 3,25% (цена спроса поднялась до 2,86 грн./акц.); по цене предложения акции укрепились на 2,39% (цена предложения составила 3,00 грн./акц.), в то время как по цене последней сделки произошло падение на 3,26% (здесь цена опустилась до 2,9 грн./акц.). Сужение спрэда и падение цены последней сделки свидетельствует о достаточно активной торговле акциями компании.

На второе место в рейтинге можно поставить ОАО Концерн «Стирол». По цене спроса котировки акций компании подорожали на 1,5% (до 135 грн./акц,), по цене предложения наблюдалось падение в размере 2,1% (до 140 грн./акц.), а по цене последней сделки котировки выросли на 1,19% (до 135,09 грн./акц.). К и в случае с ММКИ, бумаги концерна также торговались достаточно активно.

На третье место в рейтинге можно поставить акции ОАО «Нижнеднепровский трубопрокатный завод». По цене спроса акции подорожали на 1,69% (до 36,1 грн./акц.), по цене предложения котировки выросли на 2,70% (до 38 грн./акц.), в то время как по цене последней сделки акции потеряли 7,50% (опустившись в цене до 37 грн./акц.). В данном случае цена последней сделки вернулась в границы спрэда, что может свидетельствовать о нормализации котировок акций предприятия и их общей тенденции к росту.

Первое место рейтинга падения котировок вновь за ОАО "Запорожсталь". Акции компании ощутили падение котировок по цене спроса на 3,05% (до 5,4 грн./акц.), по цене предложения котировки упали на 3,85% (до 5,75 грн./акц.), а по цене последней сделки акции упали на 4,68% (цена последней сделки составила 5,7 грн./акц.). В данном случае на котировки компании могли повлиять новости о снижении компанией производства стали на 2,4% по результатам девяти месяцев. Объёмы торгов акциями предприятия резко сократились по сравнению с предыдущей неделей.

На втором месте по темпам падения оказались акции ОАО «Днепрэнерго», которые по цене спроса подешевели на 2,67% (упав до 292 грн./акцию), по цене предложения опустились на 8,57% (до 320 грн./акцию) и по цене последней сделки остались на том же уровне (цена последней сделки – 330 грн./акцию). С акциями предприятия сделки не совершались уже на протяжении трёх недель, что опять же может быть связано с оттоком нерезидентов.

На третьем месте в рейтинге находятся акции ОАО «Донбассэнерго». По результатам прошедших пяти торговых дней по цене спроса акции компании упали на 1,50% (до 19,7 грн./акц.), по цене предложения - на 1,47% (до 23,50 грн./акц.) и по цене последней сделки котировки упали на 2,34% (цена последней сделки составила 23,00 грн./акц.). Вероятно в данном случае мы так же стали свидетелями падения интереса к акциям компании в связи с оттоком нерезидентов.

Котировки АДР украинских эмитентов
Таблица 3. Котировки АДР-ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение, Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР-а (Евро)	Изменение за неделю, %
Центрэнерго	6	-7,69%	10 / 1	3,63	3,22
Днепрэнерго	14,9	0,00%	1 / 4	360,57	306
Концерн "Стирол"	110	-4,35%	5 / 1	133,10	137,5
Укрнафта	180	-2,70%	6 / 1	181,50	201,75
Укртелеком	5,4	0,00%	50 / 1	0,65	0,705

На рынке депозитарных расписок роста котировок не наблюдалось ни по одному эмитенту. Так, расписки ОАО «Центренерго» подешевели на 7,69%, вплотную приблизившись к уровню конца сентября. Расписки ОАО «Днепрэнерго» в цене не изменились, как и расписки ОАО «Укртелеком». В то же время расписки ОАО «Укрнафта» обесценились ещё на 2,70%. АДРы концерна «Стирол» подешевели на 4,35%. Похоже, рынок депозитарных расписок застыл в ожидании оживления торгов акциями «голубых фишек» на украинском фондовом рынке.

Украинские еврооблигации
Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия, % от номинала	Изм-е за неделю, п.п.	Объём по номиналу	Фондовая биржа
UKRAINE EO-NOTES 2000 (01-07)	EUR	106,4	0,25 п.п.	376 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2000 (01-07)	USD	105,1	0,00 п.п.	0	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2003 (13) Reg.S	USD	105,75	2,15 п.п.	0	DUS

Рынок еврооблигаций в целом показывал положительные изменения. Так на Франкфуртской бирже цены облигаций упали, так же как в Штутгарте и Дюссельдорфе, закрывшись по результатам недели на одной и той же цене. На Франкфуртской бирже по результатам недели стоимость Украинских еврооблигаций упала на 0,25 процентного пункта (до 106,4% от номинальной стоимости), что произошло на фоне увеличения объёмов торгов. В Штутгарте стоимость облигаций упала на 0,15 п.п., правда, на фоне падения объемов торгов. В Дюссельдорфе цена на облигации сократилась на 0,2 процентного пункта, с полным отсутствием каких-либо сделок по результатам недели.

Цена еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в долларах США, не изменилась во Франкфурте-на-Майне, что сопровождалось полным отсутствием сделок на данной площадке. На Дюссельдорфской бирже котировки упали ещё на 0,25 процентного пункт, достигнув уровня в 105,15% от номинала. Здесь торги украинскими бумагами не осуществлялись уже около трёх недель.

На фоне полного отсутствия торгов упали на 2,15 п.п. котировки по украинским еврооблигациям 2003-го года в Дюссельдорфе, достигнув цены в 105,75 % от номинальной стоимости.

Денис Шаврук,
аналитик ИФГ «Сократ»

Данный обзор имеет только информационное назначение и не является предложением проводить операции на рынке ценных бумаг. Этот обзор не может рассматриваться как предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Обзор основан на информации, которую мы считаем надежной, однако мы не утверждаем, что все приведенные сведения абсолютно точны. Мы не несем ответственности за использование клиентами информации, содержащейся в обзоре, а также за операции с ценными бумагами, упоминающимися в нем. Мы не берем на себя обязательства регулярно обновлять информацию, которая содержится в этом обзоре или исправлять возможные неточности.
sokrat