Что представляют собой взаимные фонды

Участие во взаимных фондах - это удобный способ инвестировать средства на фондовом рынке, не заботясь о выборе акций конкретных компаний. Взаимный фонд представляет собой единый портфель акций, облигаций и/или наличных средств, которым инвестиционная компания управляет от имени и по поручению множества инвесторов. Акции взаимных фондов предлагаются инвесторам по стоимости приходящихся на них чистых активов, иногда с курсовой надбавкой. Стоимость чистых активов взаимного фонда (Net Asset Value, NAV) вычисляется ежедневно как разница между рыночной стоимостью всех активов фонда и обязательствами в расчете на одну акцию.

Есть несколько способов, при помощи которых взаимный фонд может добиться повышения стоимости чистых активов. Эти способы подобны тем, которые используют индивидуальные инвесторы, чтобы "сделать деньги" на операциях с акциями, облигациями и наличностью.

Во-первых, взаимный фонд может получать дивиденды на принадлежащие ему акции компаний. Он также может положить деньги в банк, выплачивающий проценты по вкладам, или купить облигации, которые приносят процентный доход. Все это – источники доходов фонда, которые он обязан распределять среди акционеров. Обычно это делается один или два раза в год и называется распределением дохода.

Во-вторых, в конце года фонд распределяет среди акционеров прибыль, полученную за счет продажи поднявшихся в цене финансовых активов. Это называется распределением прибыли от продажи ценных бумаг.

К сожалению, фондам не всегда удается получить прибыль. Если менеджер фонда осуществляет инвестиции, которые не окупаются, и продает акции или облигации по цене, более низкой, чем цена покупки, то его фонд может понести капитальные убытки. Благоприятным обстоятельством в этой ситуации является то, что убытки могут накапливаться с целью уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов. Разумеется, инвестор может пересмотреть свое решение об участии в фонде, особенно если фонд несет убытки в условиях роста остального рынка.

"Открытые" и "закрытые" инвестиционные фонды
Инвестиционные фонды делятся на "открытые" и "закрытые". И те, и другие используют средства инвесторов и управляются профессиональными менеджерами, стремящимися максимально диверсифицировать портфель фонда посредством избранной инвестиционной стратегии. Разница заключается в том, каким образом фонд структурирован с точки зрения собственности.

"Открытые" фонды (Open-End Funds) выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, т.е. тогда, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции. Это обычно происходит ежедневно, и суммарные активы фонда растут или уменьшаются по мере притока или оттока средств. Чем больше инвесторов захотят участвовать в подобном фонде, тем больше акций он выпустит, причем их количество не влияет на цену отдельной бумаги.

"Закрытые" фонды (Closed-End Funds), подобно публичным компаниям, выпускают определенное число акций, размещаемых в ходе IPO и затем торгуемых на бирже, как любые другие акции. Стоимость акций "закрытого" фонда определяется не общей стоимостью его активов, а спросом инвесторов на его акции.

Эксперты не рекомендуют "новичкам" приобретать акции "закрытых" фондов, поскольку этот вид инвестирования является достаточно сложным делом, требующим определенного опыта. Данные фонды торгуются на открытом рынке, и акции большинства из них по ряду причин продаются со "скидкой" по отношению к стоимости активов, лежащих в их основе. Большинство инвесторов стараются вкладывать деньги в "закрытые" фонды, получающие значительные прибыли и торгующиеся с большой скидкой, рассчитывая на сужение спреда между скидкой и стоимостью лежащих в основе фонда активов. Тем, кто не способен оценить данный спред, лучше инвестировать в "открытые" фонды.

Фонды "с нагрузкой" и "без нагрузки"
Разница между этими фондами состоит в том, что фонды "с нагрузкой" (Load Funds) взимают с инвесторов комиссию. Среди фондов "с нагрузкой" выделяются: 1) фонды, взимающие разовый комиссионный сбор при продаже акций (размер комиссии может составлять от 3% до 6,25% от объема инвестиций); 2) фонды, взимающие разовый комиссионный сбор при реализации инвестором своего капиталовложения (размер комиссии обычно составляет 3% от стоимости актива на момент продажи). Кроме того, практически все фонды "с нагрузкой" взимают ежегодный сбор, известный как комиссионные, взимаемые согласно “Правилу 12B-1”. Эти сборы используются для покрытия расходов на маркетинг и размещение ценных бумаг. Их размер варьируется от 0,25% до 0,75% от годовой стоимости активов. Некоторые фонды "без нагрузки" также взимают комиссионные согласно “Правилу 12B-1”. Те фонды "без нагрузки" (No-Load Funds), которые не делают этого, называются "стопроцентными", или "настоящими", фондами "без нагрузки".

Типы фондов
Фонды, инвестирующие в компании высокой, средней и малой капитализации
Большинство взаимных фондов инвестируют средства на рынке акций. Однако, как правило, менеджеры фондов не покупают любые акции, которые кажутся им в данный момент привлекательным вложением. Различные фонды специализируются на инвестициях в компании высокой, средней или малой капитализации.

Рыночная капитализация компании рассчитывается как произведение рыночной цена акции компании на количество акций в обращении. Принято считать, что у компаний высокой капитализации этот показатель превышает $5 млрд., тогда как стоимость компаний малой капитализации составляет менее $500 млн., и в эту группу обычно входят относительно новые, перспективные компании. Компании средней капитализации занимают промежуточное положение – их рыночная капитализация находится приблизительно в пределах от $500 млн. до $5 млрд. Инвестиции в крупные компании обычно являются не такими рискованными, однако компании меньшего размера могут обладать значительно большим потенциалом роста.

Взаимные фонды обычно различаются по размеру рыночной капитализации компаний, чьи акции находятся в их портфелях. Фонды "высокой капитализации" (Large-Cap Funds) преимущественно инвестируют в компании, рыночная стоимость которой превышает $8 млрд. Некоторые из них просто отслеживают фондовые индексы, подобные S&P 500, тогда как другие выбирают крупнейшие компании, чьи результаты могут превзойти среднерыночные. Фонды "высокой капитализации" являются менее волатильными, чем фонды, инвестирующие в меньшие компании, что чаще всего подразумевает более низкую доходность. Однако в последние годы они опережали другие типы фондов по показателям доходности, поскольку в условиях чрезвычайно волатильного рынка множество инвесторов стали искать относительной стабильности в акциях крупных, давно существующих компаний, подобных General Electric (GE) и Microsoft (MSFT). Эта стратегия не всегда оправдывает себя, но, тем не менее, бумаги фондов "высокой капитализации" составляют достаточно надежную основу долгосрочных вложений большинства американских инвесторов.

Целью фондов "средней капитализации" (Middle-Cap Funds) являются инвестиции в компании, рыночная стоимость которых лежит в пределах от $1 млрд. до $8 млрд. Акции компаний, чья капитализация находится в нижнем конце данного диапазона, обычно характеризуются более высоким потенциалом роста, подобно акциям компаний "малой капитализации", и их наличие в портфеле увеличивает волатильность фонда. Приобретение бумаг этих фондов лучше всего рассматривать как метод диверсификации портфеля.

Фонды "малой капитализации" (Small-Cap Funds) сосредотачивают внимание на акциях компаний с рыночной стоимостью ниже $1 млрд. Волатильность таких фондов в значительной степени зависит от "агрессивности" их менеджеров. Агрессивные менеджеры покупают "горячие" акции быстрорастущих компаний, особенно относящихся к технологическому сектору, соглашаясь на больший риск в надежде получить высокую прибыль. Более консервативные "стоимостные" менеджеры выбирают акции, временно являющиеся недооцененными в сравнении с акциями компаний-конкурентов. Однако фонды, руководимые такими менеджерами, тоже могут быть волатильными. Волатильность фондов "малой капитализации" означает, что инвестор должен располагать запасом времени и средств, позволяющих ему справиться с возможными краткосрочными потерями, т.к. рынок может "отвернуться" от компаний, акции которых входят в портфели этих фондов, на достаточно долгое время (как это было в 1997-98 гг.). В то же время инвесторам не следует полностью избегать данных фондов, поскольку история показывает, что в определенные периоды акции компаний "малой капитализации" могут расти намного быстрее, чем их более крупные "собратья".

Имеются также так называемые фонды "микро-капитализации" (Micro-Cap Funds), инвестирующие в акции компаний, чья стоимость составляет менее $250 млн. Обычно это акции недавно созданных компаний, фирм, являющихся кандидатами на приобретение, или компаний, намеревающихся осваивать новые рынки. При таком малом размере капитализации волатильность акций и связанный с ними риск чрезвычайно высоки; зато эти акции характеризуются исключительным потенциалом роста. Данный вид инвестиций подходит для оков с достаточными средствами, обладающих высокой толерантностью к риску.

Фонды "стоимости" и фонды "роста"
Менеджеры фондов, принимая инвестиционные решения, как правило, придерживаются одного из трех стилей выбора акций. Некоторые применяют "стоимостной" подход, стараясь наполнять портфель акциями, которые являются недооцененными в сравнении с акциями других компаний данной группы. Другой подход заключается в выборе акций "роста", т.е. акций компаний, которые растут быстрее, чем их конкуренты или рынок в целом. Имеются также фонды, которые используют "смешанный" подход, т.е. включают в инвестиционный портфель как акции "cтоимости", так и акции "роста".

Менеджеры фондов "роста" (Growth Funds) готовы к более серьезному риску и делают сравнительно дорогостоящие капиталовложения в компании, темпы роста прибыли или стоимости акций которых превышают средние показатели других компаний той же группы. Например, акции Dell (DELL) и Microsoft (MSFT) считаются “дорогими”, поскольку их котировки являются относительно высокими в сравнении с прибылью этих компаний. Пока прибыль быстро увеличивается, подобные акции пользуются высоким спросом, и инвестирующие в них фонды получают значительные доходы. Однако как только рост прибыли компаний замедляется, акции теряют в цене, причем, как правило, чем мощнее был их взлет, тем более резким оказывается падение. Поэтому фонды “роста” являются гораздо более волатильными, чем фонды, придерживающиеся двух других инвестиционных стилей. Кроме того, у них выше расходы, а также оборачиваемость средств (что ведет к увеличению налоговых обязательств). Поэтому эти фонды подходят только для агрессивных инвесторов, а также для тех, кто может позволить себе нести краткосрочные потери в расчете на будущие прибыли.

Менеджеры фондов “cтоимости” (Value Funds) стремятся раньше других “открыть” акции перспективных компаний, рассчитывая, что впоследствии на них обратят пристальное внимание остальные участники рынка, и их цена существенно вырастет. Целью таких фондов являются “недооцененные” акции, т.е. акции, стоимость которых низка в сравнении с потенциалом роста прибыли выпустивших их компаний. Причиной этого могут быть краткосрочные проблемы, испытываемые компанией, или ее небольшой размер и слабая известность на рынке. В любом случае менеджер фонда “стоимости” делает ставку на будущее признание компании рынком, которое повлечет за собой рост курса ее акций. Соответственно, основной риск состоит в том, что “неоткрытые сокровища” так и останутся неоткрытыми, и фонд не получит прибыли. В то же время волатильность подобных фондов довольно низка, и при выборе надежного фонда вероятность того, что капиталовложения в него не принесут доходов, является минимальной. Кроме того, фонды “стоимости” характеризуются низкими показателями операционных расходов и оборота, поскольку они склонны держать приобретенные акции в течение длительных периодов времени. Поэтому данные фонды являются наиболее подходящим выбором для консервативных инвесторов, не желающих платить высокие налоги со своих капиталовложений.

Фонды, использующие “смешанную” методику (Blend Funds), могут инвестировать одновременно в быстрорастущие акции Интернет-фирм и в относительно дешевые бумаги автомобильных компаний. Поэтому их трудно классифицировать с точки зрения риска. Например, фонд, вкладывающий средства во все компании, чьи акции являются компонентами индекса S&P 500, может быть назван “смешанным”, но, будучи фондом “высокой капитализации”, он является достаточно устойчивым. Чтобы оценить риск, связанный со “смешанным” фондом, необходимо взглянуть на содержимое его портфеля, т.к. агрессивные фонды, в чьих портфелях велик удельный вес быстрорастущих акций, в частности акций технологического сектора, склонны демонстрировать более высокую волатильность.

Индексные фонды
Индексный фонд (Index Funds) предоставляет инвесторам возможность пользоваться преимуществами взаимного фонда, избегая при этом всех или многих рисков, связанных с этим видом капиталовложений. Подобный фонд включает в свой портфель все акции, входящие в расчетную базу определенного индекса, и, таким образом, отслеживает результаты целого сегмента рынка или даже рынка в целом. Наиболее популярным индексом, отслеживаемым индексными фондами, является Standard & Poor's 500 [i:SPC], однако в настоящее время существуют фонды, отслеживающие 28 различных индексов, и все время появляются новые.

Основное различие между индексным фондом и “активно управляемым” взаимным фондом заключается в том, что менеджеру индексного фонда не нужно беспокоиться о выборе акций – он просто покупает все акции, которые являются компонентами выбранного фондом индекса. Инвестирование в индексные фонды часто называют “пассивным” инвестированием из-за отсутствия у данных фондов методов “активного менеджмента”. Преимущество “пассивного” инвестирования по сравнению с “активным” заключается в том, что управление “пассивным” взаимным фондом обходится намного дешевле. Конечно, результаты индексного фонда никогда не превзойдут средних показателей рынка в целом, но не было еще ни одного года, когда более 20% профессиональных менеджеров “активно управляемых” фондов сумели бы достичь этой цели. Более того, данные о наиболее успешных взаимных фондах показывают, что у них обычно случаются отдельные “горячие” годы, но одним и тем же фондам, как правило, не удается опережать рынок в течение нескольких лет подряд.

Отраслевые фонды
Отраслевые фонды (Sector Funds) ограничивают сферу инвестиционной деятельности определенным сегментом рынка. Такой фонд может покупать, например, только акции технологических компаний, или даже сосредоточить внимание на более узкой сфере – скажем, на акциях компаний, чей бизнес связан с Интернет. Отраслевые фонды дают инвесторам возможность вкладывать средства в конкретные секторы экономики в расчете на то, что именно они в дальнейшем окажутся наиболее “горячими”.

На первый взгляд кажется, что такая стратегия идет вразрез с идеей диверсификации портфеля, но это не совсем так. Сосредотачивая свои ресурсы в конкретной отрасли, инвестор фонда получает возможность диверсификации внутри данной отрасли, чего он вряд ли смог бы достичь самостоятельно. Отраслевой фонд достигает этого, вкладывая средства множества инвесторов в акции большого количества различных компаний отрасли. Данные фонды являются более рискованными, чем фонды, отслеживающие рынок в целом. При этом одни отраслевые фонды отличаются большей волатильностью, чем другие, что обусловлено различной волатильностью секторов, в которые они инвестируют.

Фонды иностранных акций
Периоды экономических подъемов и спадов в различных регионах мира, как правило, не совпадают, и поэтому ценные бумаги иностранных компаний представляют удобную возможность диверсификации портфеля, основную часть которого составляют американские акции. Покупка бумаг хорошо управляемого взаимного фонда, специализирующегося на иностранных акциях (Foreign Stock Funds), часто является наиболее выгодным способом инвестирования на зарубежных фондовых рынках, поскольку индивидуальным инвесторам чрезвычайно сложно самостоятельно отслеживать и анализировать иностранные компании. Помимо риска, связанного с возможностью экономического спада в отдельных регионах мира, фонды иностранных акций постоянно подвергаются риску колебания валютных курсов, негативно влияющего на цены акций; хотя, с другой стороны, изменение экономической ситуации или соотношения стоимости валют может “сыграть на руку” подобным фондам. Ключом к управлению риском, несомненно, является диверсификация портфелей. Фонды, инвестирующие средства за границей, подразделяются на четыре основных типа: глобальные (Global Funds), международные (International Funds), фонды развивающихся рынков (Emerging-Market Funds) и фонды, ориентированные на конкретные страны (Country-Specific Funds). Как правило, чем более широкую географическую сферу охватывает деятельность фонда, тем менее рискованным он является.

Из вышеуказанных четырех категорий глобальные фонды имеют наибольшие возможности для диверсификации, поскольку могут инвестировать в любом регионе мира, включая США. Однако на практике они нередко являются менее диверсифицированными, чем хорошие международные фонды. Как правило, вкладывать в них деньги безопаснее, чем в другие фонды иностранных акций, поскольку значительную часть их портфеля составляют акции широко известных американских компаний.

Международные фонды размещают большую часть своих средств за пределами США. В зависимости от стран, в которые инвестированы деньги такого фонда, он может быть относительно “безопасным” или, наоборот, высокорискованным. Так, европейские рынки несомненно, отличаются меньшей волатильностью, чем рынки Азиатско-Тихоокеанского региона или Турции. Поэтому инвесторам следует выбирать фонд с хорошо сбалансированным портфелем или убедиться в том, что менеджер фонда успешно маневрирует средствами, постоянно перебрасывая их в наиболее перспективные регионы.

Фонды, ориентированные на конкретные страны, инвестируют в одну страну или один регион мира, что делает их чрезвычайно волатильными. При правильном выборе страны доходы могут быть значительными (примером могут послужить фонды, чьи средства в 1998 г. были вложены в британские акции), но не менее значительным может быть и ущерб, если менеджер фонда совершит ошибку. Вторгаться в эту область могут только самые искушенные оки.

Самой высокой волатильностью отличаются фонды, ориентированные на развивающиеся рынки, имеющие, с одной стороны, огромный потенциал роста, но, с другой стороны, характеризующиеся многочисленными рисками, в числе которых политические перевороты, коррупция, валютные кризисы и т.п. Тем, кто не готов спокойно перенести потерю своих денег, не следует даже близко подходить к этим фондам.

Облигационные фонды
Облигационные фонды (Bond Funds) позволяют инвесторам пополнять свои портфели ценными бумагами с фиксированным доходом, не тратя время и силы на выбор и приобретение конкретных облигаций. Эти фонды также делятся на несколько различных типов.

Все облигации структурированы таким образом, что инвесторы получают основные суммы своих капиталовложений по истечении определенного периода времени. Облигации могут быть кратко-, средне- или долгосрочными, в зависимости от длительности периода, который проходит от выпуска до погашения. Облигационные фонды различаются по такому же принципу. Краткосрочные облигационные фонды покупают корпоративные и казначейские обязательства со сроком погашения от 1 до 3,5 лет. Среднесрочные фонды приобретают бумаги, срок погашения которых находится в диапазоне от 3,5 до 10 лет, а долгосрочные инвестируют в обязательства со сроком погашения свыше 10 лет. Как правило, чем более долгим является период от выпуска до погашения облигации, тем выше риск и потенциальная прибыль. Это объясняется тем, что, чем дольше инвестор владеет облигацией, тем больше шансов, что ее стоимость подвергнется негативному или позитивному влиянию вследствие колебания процентных ставок. Поэтому если компании или правительства хотят разместить обязательства с более длительным сроком погашения, они вынуждены предлагать инвесторам более высокую доходность.

Фонды муниципальных облигаций инвестируют в бумаги, выпускаемые местными органами власти. Некоторые из них специализируются на бумагах, размещаемых в пределах одного штата, тогда как другие покупают облигации, выпущенные в различных штатах. Значительным преимуществом подобных фондов являются налоговые льготы, которыми они пользуются. Инвестор, который приобрел бумаги облигационного фонда, работающего в масштабах всей страны, не платит федерального налога на любые доходы, получаемые им от данного фонда; инвестор, живущий в штате, с муниципальными обязательствами которого работает фонд, не платит налога на доходы, полученные от фонда, не только федеральным ведомствам, но и штату. Однако более низкими, как правило, оказываются не только налоги, но и прибыли, поэтому подобные фонды подходят только для инвесторов, стремящихся по возможности уменьшить размер налогов.

Облигационные фонды могут также инвестировать в различные виды корпоративных обязательств. Наиболее широко известны фонды, специализирующиеся на высокодоходных, или “мусорных” облигациях, поскольку они предлагают самый высокий уровень доходности. К сожалению, поскольку такие фонды инвестируют в корпоративные бумаги с чрезвычайно низким инвестиционным рейтингом, то участие в них подразумевает наиболее высокую степень риска для инвесторов. Слишком велика вероятность того, что компании с кредитным рейтингом ВВВ или ниже не смогут выплатить проценты предъявителям облигационных купонов. Только инвесторы, обладающие значительной толерантностью к риску, могут вступать в столь опасную у.

Фонды денежного рынка
Фонды денежного рынка (Money Market Funds) часто рассматриваются как самые “безопасные” взаимные фонды, однако это зависит от срока инвестиций. С одной стороны, инвесторы, вложившие деньги в подобный фонд, практически гарантированы от потери основной суммы инвестиций. С другой стороны, получаемые ими доходы столь низки (в среднем от 4% до 6%), что через некоторое время полностью “съедаются” инфляцией. Следовательно, фонды денежного рынка полезны для тех, кто хочет инвестировать наличные средства, которые могут понадобиться через короткое время – например, для внесения очередного платежа за машину или дом или для оплаты следующего года обучения в колледже.

Причина высокой стабильности фондов денежного рынка кроется в том, что они инвестируют в “ультра-краткосрочные” ценные бумаги, выпускаемые банками, федеральным правительством или большими компаниями с кредитным рейтингом класса А. Инвесторы этих фондов получают доход в форме дивидендов. В этом отношении инвестирование в фонды денежного рынка почти ничем не отличается от покупки банковских депозитных сертификатов. Преимущество фондов денежного рынка состоит в том, что они полностью ликвидны: их бумаги можно продать в любой момент, в отличие от депозитных сертификатов, которые нельзя реализовать в течение по меньшей мере 6 месяцев. Кроме того, фонды денежного рынка часто предлагают инвесторам возможность выписывать чеки, обеспеченные основной суммой капиталовложения. Преимуществом депозитных сертификатов является то, что возврат депозитов, как правило, гарантируется федеральным правительством. Фонды денежного рынка делятся на различные типы в зависимости от ценных бумаг, в которые они инвестируют, но наиболее важное различие заключается в том, облагаются налогом дивиденды или нет.

Паевые инвестиционные трасты
Паевые инвестиционные трасты (Unit Investment Tust, UIT) – это инвестиционные фонды, которые приобретают фиксированные портфели, состоящие из акций, облигаций или других ценных бумаг. Они имеют много общего с взаимными фондами, но между этими типами финансовых учреждений существуют определенные различия. Прежде всего, портфели UIT не изменяются в течение фиксированного периода времени, который может составлять как 1 год, так и 30 лет или более. Взаимные фонды постоянно ведут операции, связанные с куплей-продажей ценных бумаг. Кроме того, взаимные фонды вынуждены руководствоваться требованиями диверсификации, тогда как к UIT подобные требования не предъявляются, и их портфели могут содержать бумаги, относящиеся к очень узкой сфере экономики, или даже бумаги всего нескольких компаний. Поэтому ни один взаимный фонд не использует в чистом виде метод “Dogs of the Dow”, который заключается в том, чтобы приобрести 10 наиболее высокодоходных акций, входящих в состав индекса Dow Jones Industrial Average [i:DJI], держать их в течение года, а затем продать и повторить процесс. Поскольку взаимный фонд не имеет права владеть акциями всего лишь 10 компаний, многие UIT были созданы именно с целью применения стратегии “Dogs of the Dow”.

Взаимные фонды могут продавать и покупать акции так часто, как это необходимо для осуществления целей, заявленных в их проспектах. UIT не имеют права покупать и продавать ценные бумаги, за исключением ограниченного количества ситуаций. Так, UIT, выпускающий депозитарные расписки на акции, входящие в состав индекса Standard & Poor's 500 (известные как SPDR), может покупать и продавать акции только в случае их включения в расчетную базу данного индекса или вывода из нее.

Еще одно отличие заключается в том, что UIT, как правило, не распределяет между акционерами прибыли от прироста капитала. Число акций UIT является фиксированным с момента его создания, и после первичного размещения инвесторы могут приобретать его акции только у других инвесторов, подобно тому как это происходит с акциями “закрытого” фонда. Если акционеры взаимного фонда продают свои бумаги в значительных объемах, это может вынудить фонд ликвидировать часть своих вложений, получив в процессе их продажи доход, который является налогооблагаемым и распределяется между акционерами фонда в конце года. UIT выплачивают акционерам дивиденды ежемесячно или ежеквартально.

В настоящее время в США существует более 12 тыс. UIT, каждый из которых имеет определенные инвестиционные цели. Они могут инвестировать в корпоративные обязательства, в облигации иностранных компаний или государств, в муниципальные облигации в масштабах одного штата или всей страны, в казначейские обязательства США, в ценные бумаги, обеспеченные ипотеками, и в акции. Некоторые UIT сосредотачивают свое внимание на конкретных секторах экономики или специфических инвестиционных стратегиях.

В настоящее время в Интернет можно найти обширную информацию о типах взаимных фондов, методах их анализа и о том, как приобрести их бумаги, что является дополнительным преимуществом этой формы капиталовложений.

Инф. k2kapital