"Система" диверсифицирует бизнес

АФК "Система" опубликовала результаты по US GAAP за 2005 г., которые превысили прогнозы аналитиков. Чистая консолидированная прибыль АФК "Система" в 2005 г. выросла на 30% по сравнению с данными за 2004 г. и составила 534,4 млн долл., сообщается в пресс-релизе компании. Консолидированная выручка АФК "Система" за отчетный период увеличилась на 32,4% – до 7,59 млрд долл. Показатель OIBDA вырос на 21,1% – до 2,98 млрд долл. Суммарные активы группы увеличились на 48,4% – до 13,09 млрд долл. Чистая прибыль ОАО "АФК "Система" по US GAAP за 9 месяцев 2005 г. возросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 29% – до 434,2 млн долл.

Чистая прибыль компании за 2004 г. по US GAAP увеличилась на 6% – до 411 млн долл. При этом выручка возросла на 52% – до 5,71 млрд долл. Капитальные затраты "Системы" в 2005 г. по US GAAP, не включая приобретений, выросли на 52,7% – до 2,48 млрд долл. Сумма инвестиций, потраченных на приобретение операционных компаний в 2005 г., составила 540,4 млн долл. Также в 2005 г. АФК "Система" направила 797 млн долл. на долгосрочные инвестиции.

Выручка телекоммуникационного сегмента АФК "Система" в 2005 г. по US GAAP выросла на 27,6% – до 5,89 млрд долл. Данный рост во многом вызван увеличением выручки ОАО "Мобильные ТелеСистемы. Показатель OIBDA в телекоммуникационном сегменте вырос в 2005 г. на 21,4% – до 2,92 млрд долл.

Несмотря на хорошие показатели компании эксперты ИГ "АТОН" не ожидают существенной реакции рынка на эту новость, учитывая, что две крупнейшие компании в составе холдинга – МТС и "Комстар –Объединенные ТелеСистемы" – уже обнародовали полную финансовую отчетность за 2005 год. Аналитики ИК "Файненшл Бридж", расценивая опубликованные финансовые результаты "Системы" по US GAAP положительно, отмечают, что снижение рентабельности холдинга из-за МТС, а также отсутствие роста капитализации основного актива компании может стать ограничивающим фактором для повышения котировок всего холдинга. Эксперт ИК "Велес Капитал" Илья Федотов согласен с коллегами, что в целом прошедший год оказался для АФК "Система" вполне удачным, хотя не обошлось и без ложки дегтя. "В числе негативных факторов, по моему мнению, – опережающий рост затрат относительно темпов роста выручки. Результат – снижение рентабельности по EBITDA (-3,6 п.п. – до 39,3%) и операционной прибыли (-3,2 п.п. – до 25,8%). Рентабельность по чистой прибыли в 2005 г. снизилась на 0,2 п.п. и составила 7%. Снижение рентабельности по чистой прибыли оказалось менее существенным, чем, например, рентабельность по операционной прибыли, следствием чего стало сокращение неоперационных расходов за счет роста процентных доходов", – пояснил г-н Федотов в интервью Quote.

Кроме того, финансовая отчетность АФК "Система" по US GAPP за 2005 год показала, что компания продолжает движение от телекоммуникационного холдинга к группе, работающей в разных сегментах экономики, считают эксперты. Начальник аналитического управления брокерского дома "Открытие" Халиль Шехмаметьев ожидает в текущем году роста доходов холдинга в дивизионе "Недвижимость", вес которого в доходах АФК "Система" за 2005 год снизился с 2 до 1% в связи с производственным циклом в девелопменте, а также сохранение темпов роста сектора "Торговля" на уровне, значительно превышающем средний по отрасли. В 2006 г. сохранение доли доходов дивизионов "Страхование" и "Банк" на уровне 2005 г. из-за роста конкуренции в секторах, но при этом прибыль данных секторов вырастет, считает эксперт.

Информация о том, что "Система" планирует провести сразу два IPO (ОАО "Концерн Sitronics" и своей девелоперской дочерней структуры "Система-Галс"), подтверждает факт, что компания продолжает движение от телекоммуникационного холдинга к группе работающей в разных сегментах экономики. В феврале 2007 г. состоится публичное размещения акций Sitronics и, скорее всего, на американском рынке, а не на лондонском, как предполагалось ранее, сообщил журналистам президент АФК "Система" Александр Гончарук. По его словам, капитализация к размещению составит около 2-4 млрд долл. А в текущем году произойдет публичное размещения акций "Системы-Галс" на Лондонской фондовой бирже по итогам отчета за полугодие. Об этом сегодня сообщил журналистам старший вице-президент АФК "Система" Алексей Буянов. По его мнению, тендер по андеррайтеру уже проведен, но итогов пока нет. Вероятно, это будут один американский и один европейский банки, предположил г-н Буянов. Он также добавил, что капитализация к выходу на размещение будет такая же, как у Sitronics – 2-4 млрд долл., отметив, что сначала по форме размещение будет проводиться в России.

Стремление АФК "Система" сделать свои дочерние компании публичными – не новость для рынка, отмечают эксперты. И объявленные IPO существенного влияния на котировки акций как самого холдинга, так его дочек не окажут. По мнению Ильи Федотова, данное заявление лишь вносит некоторые уточнения относительно IPO. Напомним, что планы по IPO этих компаний "Система" вынашивает давно. И ранее Александр Гончарук заявлял, что концерн Sitronics должен быть готов к выходу на IPO в 2006–2007 гг. Тогда аналитики были единодушны во мнении, что компании будет очень сложно подготовить Sitronics к IPO в заявленные сроки, и оказались правы. Тем не менее, несмотря на сдвиги сроков, эксперты прогнозируют успешное размещение акций компании, так как сектор высоких технологий на рынке представлен крайне скупо, а Sitronics может стать привлекательным активом. Что же касается IPO "Системы-Галс", то специалисты пока затрудняются давать оценку, но отмечают, что сектор недвижимости, к которому относится "Галс", очень скупо представлен на рынке акций, поэтому у компании есть все шансы для успешного размещения.

Анна Раудсепп

Инф. quote