Рынок США: Инфляция держит инвесторов в напряжении

Американские фондовые биржи оставались во вторник в напряженном, нервном состоянии. Полученные в этот день экономические данные оказались смешанными и не развеяли тревогу рынка акций в отношении инфляции и дальнейшей политики ФРС. По итогам торгов индекс “голубых фишек” Dow понизился на 8,88 пункта до 11419,89, или на 0,08%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 опустился на 2,42 пункта до 1292,08, или на 0,19%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 9,39 пункта, или на 0,42%, до 2229,13, что стало его самым низким значением при закрытии в текущем году. Предыдущий минимум за период с начала года “технологический” индекс установил накануне, в понедельник. В первый торговый день 2006 г., 3 января, Nasdaq Composite закрылся на отметке 2243,74. Не далее как 8 мая индекс находился на 100 пунктов выше этого значения.

Две сводки экономических данных, полученных во вторник, об оптовой инфляции и уровне нового жилищного строительства, оживили на рынке акций надежду, что ФРС не станет больше повышать базовую ставку. Однако данные о промышленном производстве указали на солидный экономический рост и присутствие инфляционных рисков. Долговой и валютный рынки сосредоточились на мягком показателе стержневой оптовой инфляции и данных о падении нового жилищного строительства, что привело к росту стоимости казначейских облигаций США, с соответствующим понижением доходности, и ослаблению доллара. Но рынок акций не смог проигнорировать сильные данные о промышленном производстве и высокий апрельский прирост общей оптовой инфляции.

До открытия фондовых бирж министерство труда США сообщило, что индекс цен производителей PPI, индикатор инфляции в оптовой сфере, вырос в апреле на 0,9% по сравнению с мартом, когда он повысился на 0,5%. Однако стержневая составляющая индекса PPI, Core PPI, не включающая нестабильные цены на энергоносители и пищевые продукты, повысилась в апреле только на 0,1%, после такого же повышения в марте. Экономисты в среднем прогнозировали, что в апреле индекс PPI повысится на 0,8%, а индекс Core PPI – на 0,2%. Согласно подсчетам министерства труда, оптовые цены на энергоносители выросли в апреле на 4,0%, после повышения на 1,8% в марте. Оптовые цены на бензин подскочили в прошедшем месяце на 12,3%, а оптовые цены на топочный мазут – на 13,7%. За последние 12 месяцев, закончившиеся в апреле, индекс PPI вырос на 4,0%. Индекс Core PPI повысился за тот же период на 1,5%. В марте соответствующий 12-месячный прирост Core PPI равнялся 1,7%.

Одновременно министерство торговли США представило данные о количестве односемейных и многосемейных жилых домов, строительство которых началось в апреле. Уровень нового жилищного строительства в Америке составил в апреле 1,849 млн домов в годовом исчислении, упав на 7,4% по сравнению с пересмотренным показателем марта, равным 2,00 млн. (1,960 млн по первоначальным данным). Показатель понизился третий месяц подряд. Апрельский уровень нового жилищного строительства оказался самым низким с ноября 2004 г. Экономисты в среднем прогнозировали, что в апреле уровень нового жилищного строительства составит 1,95 млн домов в годовом исчислении.

Количество разрешений на новое жилищное строительство, индикатор деловой уверенности домостроительных компаний, упало в апреле на 5,4% по сравнению с мартом, до 1,98 млн домов в годовом исчислении. Величина падения оказалась самой большой за последние почти два года, а полученный годовой уровень оказался самым низким с февраля 2004 г.

Чуть позднее Федеральная резервная система сообщила, что объем промышленного производства в США вырос в апреле на 0,8% по сравнению с мартом, когда он увеличился на 0,6%. По сравнению с апрелем 2005 г., промышленное производство выросло в прошедшем месяце на 4,7%. ФРС пересмотрела в сторону увеличения объемы производства в январе – марте. По пересмотренным данным, промышленное производство выросло в I квартале на 5,4% в годовом исчислении, а не на 4,5%, как считалось ранее.

Промышленное производство включает производство на заводах и фабриках, в шахтах и на месторождениях, а также в коммунальном хозяйстве. Объем производства на заводах и фабриках вырос в апреле на 0,7% по сравнению с мартом, когда он увеличился на 0,5%. По сравнению с апрелем 2005 г. показатель вырос в прошедшем месяце на 5,5%. Производство в шахтах и на месторождениях выросло в апреле на 0,9%, после такого же прироста в марте. Производство в коммунальном хозяйстве выросло в апреле на 0,9%, после увеличения на 0,7% в марте.

Коэффициент использования производственных мощностей повысился в апреле до 81,9%, по сравнению с 81,4% в марте (81,3% по первоначальным данным). Показатель за апрель был на 1,9 процентного пункта выше, чем в том же месяце прошлого года, и почти на процентный пункт выше среднего значения за 1972 – 2005 гг. (81,0%).

Экономисты в среднем прогнозировали, что в апреле общий объем промышленного производства увеличится на 0,5%, а коэффициент использования производственных мощностей повысится до 81,5%.

Коэффициент использования производственных мощностей на заводах и фабриках повысился в апреле до 80,8%, по сравнению с 80,4% в марте. Апрельский коэффициент для заводов и фабрик был на 2,4 процентного пункта выше, чем соответствующий прошлогодний показатель, и на 1 процентный пункт выше среднего значения за 1972 – 2005 гг.

Получилась неоднозначная картина. Низкие апрельские показатели оптовой инфляции без учета цен на энергоносители и пищевые продукты подтвердили мнение руководства ФРС, высказанное, в частности, в его заявлении от 10 мая, согласно которому “подъем цен на энергоносители и другие товары оказывает только умеренное воздействие на стержневую инфляцию”. Отсутствие значимого воздействия роста цен на топливо и сырье на цены в других областях является аргументом для завершения цикла повышений ставки ФРС. За два года с начала текущего цикла ставка была повышена на 4 процентных пункта, с 1% до 5%.

С запозданием, но повышение ставки ФРС привело к росту ипотечных ставок. Полученные во вторник данные о падении уровня нового жилищного строительства, а также многочисленные другие данные, указывают на охлаждение американского рынка жилья. Рынок жилья стремительно рос пять лет подряд, что, в конце концов, стало вызывать тревогу об образовании рыночного “пузыря”. Охлаждение “горячего” рынка, проявляющееся в данных последнего времени, должно стать фактором замедления экономического роста в США и, соответственно, подталкивать ФРС к завершению ужесточения монетарной политики.

Однако апрельский рост оптовых цен на энергоносители на 4%, а также рост промышленного производства и коэффициента использования производственных мощностей, не позволили рынку акций расслабиться. Комитет ФРС указал в майском заявлении, что “возможное увеличение степени использования ресурсов, в сочетании с повышенными ценами на энергоносители и другие товары, имеет потенциал усилить инфляционное давление”.

В итоге, получив смешанные сигналы, рынок акций стал ждать публикации данных о потребительской инфляции. Апрельское значение индекса потребительских цен CPI будет опубликовано в среду 17 мая. Публикация этих данных за март преподнесла рынку акций неприятный сюрприз. В марте, в то время как индекс Core PPI повысился только на 0,1%, индекс Core CPI вырос на 0,3%.

Как уже было сказано выше, долговой и валютный рынки оказались менее чувствительны к проинфляционной составляющей полученных данных. Вечером в Нью-Йорке доллар торговался на уровне 1,2855 долл. за евро, против 1,2800 за сутки до этого. Доходность 10-летних казначейских облигаций США, главный ориентир для американских рынков долгосрочного кредита, понизилась во вторник до 5,11%, против 5,16% накануне.

Во вторник инвесторы получили квартальные отчеты двух розничных гигантов, крупнейшей дисконтной сети Wal-Mart Stores и крупнейшей сети по торговле товарами для дома и строительными материалами Home Depot. У обеих компаний квартальная прибыль превысила средние прогнозы аналитиков, однако акции Wal-Mart во вторник выросли, а акции Home Depot упали.

Wal-Mart сообщила, что ее прибыль за I финансовый квартал выросла на 6% по сравнению с тем же кварталом прошлого года, до 2,62 млрд долл. или 63 центов на акцию. Аналитики в среднем прогнозировали 61 цент на акцию. Доходы выросли на 12,3% до 79,61 млрд долл., что совпало со средним прогнозом. Wal-Mart подтвердила сделанный ранее прогноз по прибыли за начавшийся 2007 финансовый год. Однако ее прогноз на текущий II финансовый квартал оказался ниже среднего прогноза Уолл-стрит. Согласно прогнозу компании, ее прибыль за текущий квартал составит 70 – 74 цента на акцию. Аналитики в среднем ожидали 74 цента на акцию. “Мы продолжаем наблюдать, как растущие цены на бензин и коммунальные услуги воздействуют на наших покупателей по всему миру, и это может оказать давление на наши результаты во II квартале”, - указала в комментариях Wal-Mart. Несмотря на это, акции компании, компонента индекса Dow, выросли во вторник на 1,35%.

Компания Home Depot сообщила, что ее прибыль за I финансовый квартал выросла на 19% до 1,48 млрд долл. или 70 центов на акцию. Аналитики в среднем прогнозировали 67 центов. Доходы увеличились на 13% до 21,46 млрд долл. Однако показатель доходов не дотянул до среднего прогноза аналитиков, предполагавшего 21,63 млрд долл. В комментариях компания указала на слабые продажи некоторых сезонных товаров и напольных покрытий. В результате акции Home Depot, компонента индекса Dow, упали во вторник 5,06%. Вероятно, на динамику акций компании повлияли не только ее результаты, но и эффект от данных о падении нового жилищного строительства. Как было сказано выше, Home Depot является крупнейшей розничной сетью по торговле товарами для дома и строительными материалами.

В составе индекса Dow второе место по величине падения акций во вторник, после Home Depot, заняли акции автомобильной корпорации General Motors. Они упали на 2,56% в ответ на известие о том, что рабочие компании-банкрота Delphi, крупнейшего поставщика комплектующих для GM, проголосовали за то, чтобы их профсоюз, UAW, объявил забастовку в том случае, если Delphi захочет внести неприемлемые изменения в трудовой договор. В настоящее время руководство компании ведет переговоры с UAW, пытаясь добиться уступок по величине заработной платы и социальных пособий.

Елена Зотова

Инф. quote