Искусственная ликвидность некоторых представителей индекса ПФТС отразилась на его динамике не в лучшую сторону. Преодоление психологической отметки в 400 пунктов в минувшую среду стало вполне логичным результатом "игры на понижение". Если за неделю до этого падение объяснялось уходом крупных иностранных инвесторов с развивающихся рынков, то на минувшей неделе снижение приобрело искусственный характер. При этом потенциал дальнейшего снижения индекса ПФТС сохранялся, так как не все "перегретые" бумаги подверглись коррекции. И тем не мене уже в пятницу индекс ощутил мощную поддержку и вернул себе хороший запас выше отметки в 400 пунктов. По итогам торговой недели индекс Сократ потерял 1,81%, достигнув отметки в 332,38 пунктов, а индекс ПФТС снизился на 5,03%, установившись на отметке в 417,84 пункта.

Среди отраслевых индексов рост показал лишь индекс облэнерго. Незначительно потерял в весе индекс горно-металлургического комплекса, прекратив снижение после полоучения известия о слиянии «Арселор» с «Северсталью». Прочие отраслевые индексы заметно сдали позиции. Индустриальный индекс потерял 2,6%, а индекс ТЭК снизился на 4,1%. Если в первом случае снижение было обусловлено отрицательной динамикой котировок в химии и машиностроении, то в случае с индексом ТЭК снижались котировки компаний сектора нефтепереработки (в основном благодаря «Укрнафте») и энергоненерирующих компаний.

На фоне незначительного снижения индекса Сократ-ГМК (-0,44%), индекс Сократ-Машиностроение (-5,58%) и индекс Сократ-Химия (-5,96%) заметно утратили позиции.

В составе индекса топливно-энергетического комплекса генерирующие компании потеряли 5,79%, в то же время индекс Сократ-Нефтепереработка снизился на 4,94%, а индекс Сократ-Облэнерго показал прирост в 3,45%.

Событием недели, безусловно, можно назвать заявление о слиянии металлургических компаний «Арселор» и «Север сталь», что явилось защитной мерой Арселор от поглощения холдингом «Миттал Стил». Данное заявление значительно оживило торги в горно-металлургическом сегменте украинского фондового рынка, так как «Миттал Стил» и «Север сталь» потенциально способны увеличить свое присутствие в Украине. На фоне данной новости можно ожидать подорожания акций сразу нескольких эмитентов, включая «Запорожсталь», «Азов сталь», Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича и, естественно, "Миттал Стил Кривой Рог". В свете данной новости может также получить неожиданное продолжение история с достройкой КГОКОРа, свои предложения по завершению которой выдвигали как «Миттал Стил», так и «Север сталь». В данной ситуации комбинат становится стратегическим объектом, способным очень серьезно повлиять на расстановку сил в мировой металлургии. А "гонка" слияний и поглощений, начатая «Миттал Стил», может спровоцировать покупку сразу нескольких украинских металлургических предприятий, что, безусловно, отразится на их капитализации и в целом поднимет капитализацию сектора.

Продолжили падение котировки акций коксохимических предприятий на фоне снижения экспорта кокса и сокращения его внутреннего потребления. Более пристальное внимание мировых сталелитейных гигантов к украинскому горно-металлургическому сектору может положительно отразиться и на капитализации коксохимзаводов, а также ГОКов и прочих активов, входящих в цепочку выплавки стали. В этой связи покупка акций предприятий при достижении ими нижней границы стоимости может стать перспективным вложением в будущем. Котировки «Ясенивского коксохима» снизились незначительно (-0,55% по цене последней сделки) и в основном произошло расширение спрэда и падение ликвидности. Акции «Запорожского кокса» подешевели на 6,25% до 7,7 грн. по цене последней сделки. Наконец, бумаги «Донецккокса» значительно прибавили по цене последней сделки: +33,93% (1,5 грн.), а акции Авдеевского коксохимзавода потеряли 6,25% по цене спроса и 5,26% по цене предложения.

В химическом секторе вновь снижались котировки акций компании «Стирол» (-6,32% по цене последней сделки). Бумаги «Днепроазота» остановили падение и выросли по цене последней сделки на 2,13% до 0,024 грн./акц.

В машиностроительном секторе ситуация не обнадеживала. Акции компании «Лугансктепловоз» потеряли около 7% по цене последней сделки, закрепившись на уровне в 2,53 грн. Бумаги Мариупольского завода тяжелого машиностроения также заметно подешевели (-18,36% по цене последней сделки). Акции другого вагоностроителя «Азовмаша» – «Азовообщемаша» торговались недостаточно активно, в результате чего цена последней сделки вышла за верхнюю границу спрэда и, повысившись почти на 8%, укрепилась на отметке в 21 грн. за акцию. В целом ситуация с котировками предприятий «Азовмаша» вызывает оптимизм. Мариупольский завод тяжелого машиностроения в данной ситуации стал скорее жертвой общих пессимистических настроений, нежели фундаментальных факторов. Хотя сегодня машиностроение вряд ли можно назвать наиболее привлекательным сектором в силу неопределенности макроэкономической ситуации и конкретного выполнения крупных заказов в текущем году. В то же время «Азообщемаш» оценен рынком достаточно адекватно.

Акции Стахановского вагоностроительного завода продолжали дешеветь (-11,11% по цене последней сделки, 160 грн. за акцию) после завышенных ожиданий инвесторов, вызванных заявлениями о более чем двукратном увеличении производства в 2006 году.

Началось падение котировок «Укрнафты», акции которой по цене спроса подешевели на 4,65%, по цене предложения – на 3,97%, а по цене последней сделки – на 7,93%. Акции компании послужили своеобразной страховкой, удерживающей индекс ПФТС от более серьезного падения, хотя ожидания относительно дальнейшего восстановление роста котировок компании в ближайшие месяц-два остаются минимальными. Прочие представители нефтегазового сектора не проявляли особой активности. Обратил на себя внимание 5-процентный рост котировок «Запорожстали», акции которой рынок оценил в 4,1 грн.

Не менее пессимистические настроения преобладали на рынке украинских депозитарных расписок. Здесь лидерами роста стали расписки «Крымского содового завода» (+5,56%), а также «Запорожстали» (+0,08%). По остальным эмитентам наблюдалось снижение котировок. Обвал котировок произошел с расписками Луцкого автомобильного завода (-35,48%), Мариупольского металлургического комбината (-20,45%), «Стирола» (-17,28%), Сумского машиностроительного завода (-27,05%), Донецкого металлургического завода (-26,67%), Мариупольского завода тяжёлого машиностроения (-22,73%).

Структура торгов в ПФТС

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС за неделю

"Голубые фишки"

Таблица 2. Котировки и сделки по "голубым фишкам"

Компания	Код	Лучший bid, Грн.	Изменение за неделю	Лучший ask, Грн.	Изменение за неделю	Последняя сделка, грн.	Изменение за неделю
Центрэнерго	CEEN	3,70	1,37%	4,10	-4,65%	4,05	-6,90%
Днепрэнерго	DNEN	390,00	1,30%	398,00	-2,93%	393,00	-2,96%
Донбассэнерго	DOEN	27,00	-2,53%	31,00	-3,88%	26,50	-9,56%
Киевэнерго	KIEN	7,45	-9,70%	8,65	-0,57%	8,70	0,00%
Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича	MMKI	2,75	5,77%	2,95	5,36%	2,65	-5,36%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	NITR	58,50	-2,50%	62,00	-3,13%	61,50	-3,15%
Концерн «Стирол»	STIR	82,00	-8,89%	92,00	-10,68%	89,00	-6,32%
Укрнафта	UNAF	328,01	-4,65%	339,00	-3,97%	328,00	-7,08%
Укртелеком	UTEL	1,06	0,00%	1,11	1,83%	1,07	-0,93%
Захидэнерго	ZAEN	145,00	-7,05%	152,00	-10,06%	147,00	-13,02%
Запорожсталь	ZPST	2,70	0,00%	4,19	4,75%	4,00	2,56%

Котировки АДР украинских эмитентов

Таблица 3. Котировки АДР украинских эмитентов

Украинские еврооблигации

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия. % от номинала	Изм-е за неделю. п.п.	Объём по номиналу	Фондовая биржа
UKRAINE EO-NOTES 2000 (01-07)	EUR	103,6	-0,15 п.п.	348 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2000 (01-07)	USD	102,55	-0,1 п.п.	122 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2003 (13) Reg.S	USD	101,6	-0,65 п.п.	0	DUS

Котировки украинских евробондов стабильно снижались.

На Франкфуртской бирже по результатам недели стоимость Украинских еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в евро, снизилась на 0,15 п.п. В то же время выросли объемы торгов. В Дюссельдорфе стоимость облигаций также упала на 0,15 п.п. Торги по облигациями не проводились. В Штутгарте цена облигаций снизилась на 0,1 п.п. на фоне незначительных объёмов торгов.

Цена еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в долларах США, на Франкфуртской бирже уменьшилась на 0,1 п.п на фоне активных торгов. На Дюссельдорфской бирже уменьшение было чуть более заметным: 0,2 п.п. на фоне отсутствия торгов.

Котировки по украинским еврооблигациям 2003-го года в Дюссельдорфе снизились на 0,65 п.п, до уровня 101,6% от номинальной стоимости. Торгов по облигациям не было.

Денис Шаврук,
аналитик ИФГ «Сократ»

Инф. sokrat