Из двух металлов наибольшую динамику роста показало серебро

После резкого скачка цен, произошедшего на предыдущей неделе, сохраняется повышательная тенденция. Причина — в обострении ситуации в Ираке. К сожалению, эта страна пополнила длинный список нефтедобывающих стран, в которых добыча уже сократилась или находится под угрозой сокращения.

Несмотря на то что поставки из Ирака пока не сократились, участники нефтяного рынка и представители центральных банков будут опасаться роста цен на нефть и последствий для мировой экономики, которая все еще находится в процессе восстановления. За последние три года Ирак вышел на второе место в ОПЕК по объемам добычи и экспорта и, в частности, обошел Иран, который до сих пор не может нарастить экспорт из-за сохраняющихся разногласий с Западом по вопросу ядерной программы.

Мощным толчком к развитию конфликта в Ираке стали культурные различия в идеологиях.

На протяжении последних трех лет на рынке сырой нефти наблюдалось относительное спокойствие, несмотря на ряд крупных геополитических конфликтов. Периоды роста цен были кратковременными, но, тем не менее, этого оказалось достаточно, чтобы с момента арабской весны, начавшейся в 2011 году, цена на нефть сорта Brent стабильно держалась вблизи уровня 110 долларов за баррель.

Такая уверенность в обеспеченности запасами во многом была обусловлена стремительным расширением каналов поставок из стран, не входящих в ОПЕК, а именно из Канады и, в особенности, из США. Только на этой неделе было объявлено о том, что добыча сланцевой нефти в Дакоте достигла одного миллиона баррелей  в сутки по сравнению с менее чем 300 000 баррелей три года назад. Объем добычи на трех крупнейших сланцевых месторождениях, в том числе в Дакоте, увеличился с 1,5 миллионов до более чем четырех миллионов баррелей в сутки и продолжает расти.

Перспектива возобновления экспорта сырой нефти из США, который сейчас запрещен законом, в сочетании с увеличением объемов добычи в Саудовской Аравии способствовала сохранению стабильности на нефтяных рынках, невзирая на сокращение поставок из Ливии и Ирана, где общая суточная добыча с 2011 года уменьшилась на 2,4 миллиона баррелей.

В настоящий момент Ирак поделен на три зоны: контролируемый курдами северо-восток, суннитский запад и шиитский юг. Большая часть нефтяных месторождений Ирака сосредоточена на юге, где проживают шииты, а на экспорт нефть отправляется из порта Басра. Экспорт из Курдистана сейчас осуществляется в объеме всего в несколько сотен тысяч баррелей в сутки из-за постоянных поломок на крупнейшем трубопроводе  Kirkuk пропускной способностью 600 000 баррелей в сутки, который пролегает на север в Турцию.

Потенциально взрывоопасным этот кризис опять-таки делает конфликт между суннитским и шиитским населением. После свержения поддерживаемого суннитами режима Саддама Хусейна к власти пришло правительство, контролируемое шиитами, которое не желало включать в свой состав представителей суннитской группы.

Именно этот отказ дать доступ суннитам в правительство и служит одним из главных препятствий, которое не позволяет поставить финальную точку в этом кризисе.

Между тем Иран выступил в защиту шиитов, а суннитская Саудовская Аравия предупредила мировые державы о том, чтобы они не вмешивались в конфликт. После того как на сцену вышли два крупнейших в мире поставщика нефти, США оказались меж двух огней, и в ближайшие дни и недели участники рынка будут внимательно следить за тем, какую позицию займет Америка.

К настоящему моменту суннитские боевики захватили крупнейший в Ираке нефтеперерабатывающий завод. Пресса сообщает о разрушениях, а это значит, что иракскому правительству, возможно, придется обратиться за жизненно важными поставками нефтепродуктов, в частности бензина и дизельного топлива, к другим государствам.

С конца 2010 года нефтедобыча в Ираке выросла почти на один миллион баррелей в сутки, что, как уже было отмечено ранее, компенсировало спад в Ливии и Иране. Однако оптимистичные прогнозы правительства, предусматривающие выход на показатель добычи в 4 миллиона баррелей к концу 2014 года и 7 миллионов баррелей к 2017 году, оказались под вопросом в свете политической нестабильности наподобие той, что мы наблюдали в Ливии после свержения Муаммара Каддафи, которая может продолжаться месяцы, а, может быть, и годы.
 
Показатель волатильности на рынке сырой нефти откатился от рекордного минимума, однако рынок сохраняет относительное спокойствие, поскольку шиитский юг пока не затронут конфликтом. В течение предстоящей недели установленные ценовые диапазоны по сортам Brent and WTI, скорее всего, останутся в силе, но угроза роста цены остается, в том числе по причине нестабильности на Украине, которая создает риск для энергетической безопасности.

Только в случае прорыва уровня 111 долларов за баррель на графике нефти сорта Brent и 105 долларов — по нефти WTI можно будет говорить о том, что напряжение спало. Если угроза дефицита предложения материализуется, то цены могут вернуться к максимумам 2011 и 2012 годов выше 125 долларов за баррель.
 
В то же время упомянутые уровни поддержки имеют большое значение, поскольку движение не может продолжаться в одном направлении вечно. Хедж-фонды снова удерживают рекордную чистую длинную экспозицию по нефти, особенно сорта WTI, и потенциальные признаки разрешения конфликта приведут к прорыву упомянутых уровней и сильнейшему развороту движения на фоне ликвидации длинных позиций, подобно тому, что мы наблюдали в мае 2011 года и мае 2012 года.

Правда, коррекция уничтожит лишь часть премии за геополитический риск, поскольку другие факторы риска никуда не исчезли, а именно добыча в Ливии на уровне менее 15% мощностей и проблемы на Украине.

Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank