ПИФы облигаций разочаровали пайщиков

Лишь четверть всех открытых ПИФов смогла устоять перед майской коррекцией и принести прибыль своим пайщикам. Разброс показателей доходности открытых фондов составил от –20,79% до +10,44%. В числе лидеров оказались ПИФ «Сибиряк – Фонд акций» (УК «Сибиряк», +10,44%), а также фонды смешанных инвестиций «Центральный» (УК «Холдинг Капитал», +10,41%) и «Резерв» (УК «Паллада Эссет Менеджмент», +9,42%). Недавние фавориты, стоявшие во главе рэнкингов доходности по итогам первого квартала, фонды акций оказались в аутсайдерах, принеся своим вкладчикам сплошные убытки. В среднем убыточность ПИФов акций составила -7,7%. Однако отрицательные результаты практически не сказались на росте индустрии паевых фондов. Чистый приток средств в ПИФы составил 5,25 млрд руб.

По оценкам аналитиков Investfunds, в результате майской коррекции (падение индекса ММВБ составило -13,81%) отрицательную доходность показали все типы открытых фондов. Наибольшие убытки показали ПИФы акций. Лидером в списке самых убыточных стал ПИФ «Алемар Фонд акций» (УК «Алемар»): –20,79%. Только трем фондам акций удалось выти на положительную доходность, остальные 68 сработали или в «ноль», или в «минус». Самая высокая доля прибыльных фондов у ПИФов облигаций: только 19 из 54 завершили месяц с убытками. Максимальную доходность показал ПИФ «Ренессанс- Облигации» (УК «Ренессанс Капитал»): +1,76%. Отрицательную доходность также показала большая часть ПИФов смешанных инвестиций (из 68 фондов только 13 не принесли убытков), фондов фондов и индексных ПИФов.

Казалось бы, майская коррекция должна была раз и навсегда отбить охоту рисковать даже у самых отчаянных пайщиков, однако малейшей слух о скором возвращении рынка на исходные позиции вновь пробудил аппетиты инвесторов. Последние три года, ставшие переломными для отечественной индустрии ПИФов, четко определили алгоритм действий вкладчиков: ориентироваться следует, прежде всего, на доходность фонда, а если на рынке начинаются колебания, то необходимо быстро конвертировать рисковые инструменты во что-нибудь менее подверженное фондовым катаклизмам. Например, в те же облигации.

Примерно такая картина и наблюдалась в начале мая на рынке. Пайщики, обеспокоенные снижением доходности фондов акций, поспешили обменять их паи на паи облигационных фондов, надеясь минимизировать убытки в случае, если падение фондовых индексов примет глубокий и затяжной характер. Что вполне укладывалось в рамки существовавшей тенденции: еще в начале года многие аналитики предсказывали неминуемый обвал рынка и рекомендовали инвесторам диверсифицировать риски, разместив часть средств в менее доходные, но более стабильные инструменты. В первом квартале сумма привлеченных средств в ПИФы облигаций превысила 1,2 млрд руб. Однако майские результаты разочаровали инвесторов. Хотя в среднем доходность фондов облигаций оказалась сравнительно выше, чем у других типов фондов, и составила –0,52%, однако в целом их результаты оказались более чем скромными. С начала года лидеры по доходности среди ПИФов облигаций показали лишь 6–10%-ный прирост стоимости пая, тогда как лучшие фонды акций заработали за тот же период 25–39%. Таким образом, даже с учетом майского спада вкладчики фондов акций пострадали меньше.

Аналитики связывают отрицательные результаты работы многих фондов облигаций с тем, что управляющие компании часто, чтобы повысить их доходность, вкладывают в акции. Поэтому любая коррекция рынка так болезненно отражается на стоимости паев ПИФов облигаций. «Рынок облигаций и так достаточно волатилен, если еще учитывать, что в структуре портфелей многих ПИФов облигаций содержатся более рисковые инструменты, то понятно, почему среди этих фондов наблюдается такой разброс доходности», – сказал RBC daily аналитик УК «Менеджмент-Центр» Максим Капитан. С ним согласен портфельный управляющий УК «Петровский ФД» Алексей Агафонов. По его словам, даже 20% акций в портфеле ПИФа облигаций (из допустимых 40%) способны были за 9 самых «жестких дней» коррекции обеспечить снижение стоимости пая на 5%. Впрочем, потери пайщиков фондов облигаций в мае все равно были меньше, чем у вкладчиков ПИФов акций.

Управляющий активами УК «Паллада Эссет Менеджмент» Игорь Кокорев полагает, что ориентироваться на данные одного-двух месяцев по меньшей мере некорректно. На сверхдоходы пайщики, вкладывающие в облигации, могут уже не рассчитывать. Доходность даже лидеров отрасли вполне сопоставима с банковскими депозитами. С другой стороны, фонды, инвестиционный портфель которых целиком состоит только из одних облигаций, менее волатильны. Убытки фондов облигаций в мае, считает г-н Кокорев, были связаны главным образом с изменением учетных банковских ставок.

Тем не менее очевидно, что фонды облигаций начинают серьезно сдавать позиции, и если еще в прошлом году многие пайщики рассматривали их как альтернативу рисковым бумагам, то сейчас настроения вкладчиков явно изменились. Если в начале года многие не спешили покупать паи ПИФов акций, опасаясь возможной коррекции, то май стал прекрасной возможностью выйти на рынок. «Потенциал роста фондов акций после прошедшей в мае коррекции инвесторы оценивают высоко и не видят особого смысла выходить из ПИФов», – констатирует портфельный управляющий УК «Открытие» Андрей Матвеев. «Мы наблюдали, как в мае пайщики выводили средства из ПИФов облигаций. Я думаю, что в основном эти деньги ушли в ПИФы акций и смешанных инвестиций», – сказал RBC daily Игорь Кокорев.

Процесс перетока пайщиков усилился, как только аналитики заговорили о предстоящем периоде стабилизации на рынке, – большинство частных инвесторов обратно обменяли паи облигационных фондов на бумаги ПИФов акций. В итоге, по данным Investfunds, суммарный отток средств из ПИФов облигаций в мае составил 368,3 млн руб., тогда как ПИФы акций дополнительно привлекли 3,57 млрд руб. Это стало абсолютным рекордом на рынке коллективных инвестиций. С начала года паевые фонды привлекли 20,8 млрд руб., в том числе ПИФы акций – 13 млрд руб. Прирост активов за счет привлеченных средств также наблюдается в ПИФах смешанных инвестиций (в мае в них поступило 1,48 млрд руб. от пайщиков) и индексных фондах (приток средств в прошлом месяце составил 592 млн руб.). Безусловным лидером по объему привлеченных средств в мае опять стала УК «Тройка Диалог», сумевшая привлечь только в два своих фонда («Добрыня Никитич» и «Дружина») более 2 млрд руб.

Инф. investfunds