Эксперты зарубили новый Порядок выпуска облигаций

Участники фондового рынка раскритиковали новый порядок выпуска корпоративных облигаций, подготовленный Комиссией по ценным бумагам. По их мнению, предложенный механизм размещения «квартирных» облигаций будет неоправданно затратным и сложным для инвесторов.

Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ) направила в Госкомпредпринимательства свои замечания к проекту ГКЦБФР, частично меняющему процедуру выпуска корпоративных облигаций. Экспертам не нравится, что комиссия намерена требовать меморандум выпуска для закрытых эмиссий и кредитную историю эмитента за весь период его существования. Они считают, что для инвестора имеют значение только недавние, действующие, обязательства. Ведь дела минувших лет, особенно если это проблемы с погашением заимствований, могут сыграть не на руку эмитенту.

Больше всего замечаний ассоциация предъявляет к модели выпуска целевых облигаций застройщиков, с помощью которых привлекаются средства для строительства жилья. Комиссия хочет, чтобы даже закрытым эмиссиям жилищных бумаг присваивался кредитный рейтинг. А в случае открытого размещения — чтобы облигации можно было купить исключительно у организатора торговли (т.е. биржи или торгово-информационной системы), причем с привлечением андеррайтера. По мнению участников рынка, такие требования будут очень накладными для эмитента (а как следствие — и для покупателя) и навязывают инвесторам коммерческие услуги, обязательность которых законодательством не предусмотрена.

УАИБ есть из-за чего переживать. Инвестиционные фонды, организованные почти каждой ее компанией-членом, — активные участники строительных схем. В том числе облигационных. Предложения комиссии критикуют также эмитенты (см. «Эі» № 412). Но сама ГКЦБФР считает свои предложения правильными и необходимыми. «Такой порядок выпуска облигаций, обеспеченных недостроенной недвижимостью, исключит случаи, подобные махинации «Элита-центр»,— считает ГКЦБФР Николай Бурмака. Дескать, если у компании нет серьезных намерений, она не станет проходить все эти «круги ада».

Инф. e-finance.com.ua