Аналитики: Центробанк РФ не хочет отставать от модной тенденции

Аналитики ИК «Финам» констатируют, что несмотря на декларируемое снижение ставки рефинансирования, Центробанк РФ движется в общем русле глобального повышения процентных ставок.

Как отмечают в ИК «Финам», с 7 августа ЦБ РФ в очередной раз повышает процентные ставки привлечения депозитов у кредитных организаций. Ставки по депозитам на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» будут повышены до 2,0% годовых с 1,5%, по депозитам на срок «1 неделя» и «спот-неделя» - до 2,5% с 2,0%.

Аналитик ИК «Финам» Ольга Беленькая напоминает, что Центробанк РФ с марта начал использовать инструменты процентной политики (повышение ставок по депозитам) для сдерживания инфляции и в соответствии с изменениями процентных ставок ФРС США и Европейского ЦБ. Уже дважды с марта ЦБ повышал ставки на 0,5 п.п. — до 1,5-2% - и, как заявил заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев, «у нас есть простор где-то примерно до 4%».

«На наш взгляд, действия ЦБ объясняются намерениями добиться сдерживания инфляции в пределах официального прогноза (8-9%) в условиях ускорившегося роста денежной массы. Так, в июне рост денежной массы (М2) составил 6%, с начала года — 17,3% при плановых годовых 25%, в годовом исчислении (к 01.07.2005 г.) денежная масса увеличилась почти на 44%», - говорится в аналитическом исследовании ИК Финам». Как полагает Ольга Беленькая, это следствие политики ЦБ по сдерживанию укрепления рубля за счет наращивания золотовалютных резервов (ЗВР) и одновременной рублевой эмиссии (с начала года ЗВР возросли на 46%).

«При этом сокращение интервенций ЦБ на внутреннем валютном рынке также маловероятно в ближайшее время — можно вспомнить недавнее замечание президента РФ Владимира Путина о необходимости учитывать негативные последствия избыточного укрепления реального курса рубля. Таким образом, ЦБ пытается использовать в качестве антиинфляционной меры ужесточение денежной политики и сокращение темпа роста банковских кредитов экономике за счет «связывания» части банковской ликвидности на депозитах в ЦБ», - говорит аналитик.

По ее мнению, «несмотря на декларируемое снижение ставки рефинансирования (в последний раз она была понижена 26 июня с 12% годовых до 11,5%), ЦБ РФ движется в общем русле глобального повышения процентных ставок. При текущей ситуации в экономике и банковском секторе небольшое повышение ставок не представляется опасным, однако, не стоит забывать, что чересчур активная антиинфляционная политика может довести до излишнего сокращения банковской ликвидности и роста процентных ставок на рынке МБК. Напомним, это была одна из предпосылок банковского мини-кризиса в 2004 году, хотя пока нет оснований ожидать повторения этого сценария. В среднесрочной перспективе возможным негативным последствием ужесточения денежной политики может стать торможение инвестиционной активности из-за дефицита доступных финансовых ресурсов внутри страны и на мировых рынках», - прогнозирует аналитик ИК «Финам» Ольга Беленькая.

Инф. aksnews