К концу года курс доллара опустится ниже 26 руб. — к такому выводу склоняются аналитики инвестбанков. Возможно, даже не придется ждать так долго: из-за летнего всплеска инфляции правительству остается укреплять рубль, считают некоторые из них. Но этого не надо бояться, российская экономика выдержит и 20 руб./$, успокаивает глава ФСФР Олег Вьюгин.

“Мы считаем неизбежной ревальвацию рубля относительно доллара… Уже в скором времени мы ожидаем укрепления до уровня порядка 26 руб./$ или даже 25,75 руб./$”, — написали в пятничном отчете аналитики инвестгруппы “Ренессанс Капитал”. Еще весной они предупреждали, что правительству будет трудно препятствовать укреплению национальной валюты: для этого оно должно либо отказаться от сдерживания инфляции, либо ужесточить денежно-кредитную политику. С ростом потребительских цен власти смириться не могут, с сокращением бюджетных расходов — тоже, стало быть, остается повышать номинальный курс, рассуждали они. Учитывая, что июльская инфляция оказалась выше, чем прошлогодняя (0,7% против 0,4% в июле 2005 г.), чиновникам уже совсем некуда деваться — придется укреплять рубль. Борьба с ростом потребительских цен — приоритет президента. В этом году, по плану правительства, цены могут вырасти не более чем на 9%. Выполнить такую задачу можно было бы, сократив госрасходы, но в преддверии выборов такой шаг маловероятен, так что укрепление неизбежно, согласен экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик. Он, правда, советует не торопиться делать ставки: “У ЦБ еще есть время: час "Х" наступит в сентябре, если в августе не будет дефляции”.

За четыре года курс рубля к доллару вырос на 16%. В пятницу он составил 26,79 руб./$ — почти на 2 руб. больше, чем в начале года. Но это все равно слишком много, утверждают аналитики. Если бы не Центробанк, скупающий поток затапливающих страну нефтедолларов, американская валюта в России, по оценкам “Ренессанса”, стоила бы сейчас порядка 20,5 руб. Действия денежных властей вполне объяснимы: удержание низкого курса рубля — одна из приоритетных макроэкономических задач, поставленных самим президентом. В этом году согласно “Основным направлениям денежно-кредитной политики” его реальное укрепление (с учетом инфляции) к корзине валют не должно превысить 9%.

Укрепление рубля — объективная реальность, признает и Олег Вьюгин. “В условиях, когда цены на нефть и бюджетные расходы растут, а склонность к сбережениям у домашних хозяйств достаточно низка, давление на национальную валюту только усиливается, — поясняет он. — Вопрос в том, как рубль укрепляется — через номинальный курс или в реальном выражении за счет раскручивания инфляции”. Он призывает не опасаться коллапсов: “Даже при 20 руб./$ российская экономика не развалится”. Пострадать могут лишь граждане, зарплата которых привязана к долларам, добавляет он, остальные, напротив, выиграют — повысится доступность многих товаров, а если укрепление будет серьезным, то цены могут пойти вниз.

Аналитики “Ренессанса” еще в апреле предупреждали, что ревальвация может быть резкой (более чем на 1 руб.) и внезапной, чтобы избежать паники на рынке. Лучшее время для такой операции — майские праздники или октябрь-ноябрь. В мае обвала удалось избежать. Но зато ЦБ несколько раз укреплял рубль к корзине валют и трижды с начала года повышал ставки по своим краткосрочным депозитам (последний раз — неделю назад). Но все эти меры не смогли остановить инфляцию. С начала года потребительские цены, по данным Росстата, выросли уже на 6,9%, а за 12 месяцев — на 9,3%.

Алексей Моисеев, директор аналитического управления “Ренессанса”, убежден, что ЦБ может опустить курс до уровня 26 руб./$ или даже 25,75 руб./$ в любой момент — даже до начала осени. Зампред Центробанка Константин Корищенко, курирующий валютный рынок, не стал раскрывать карты, сказав только, что ЦБ продолжит следовать “Основным направлениям денежно-кредитной политики”. Каким будет этот путь, Вьюгин не знает. “Но очевидно, что он [Банк России] постарается не выпустить инфляцию за рамки 10%, — рассуждает чиновник. — Это психологический барьер. В прошлом году потребительские цены выросли на 10 с небольшим процентов, и в текущем году этот показатель не должен быть выше”.

Лисоволик в отличие от Моисеева резких движений от Центробанка не ждет: к концу года, по прогнозам Deutsche UFG, доллар в России будет стоить 26,18 руб. Прочие опрошенные “Ведомостями” эксперты считают, что уровень в 26 руб./$ будет пробит. Замначальника центра анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Михаил Зак считает, что доллар, слабеющий по отношению к остальным мировым валютам, будет дешеветь к рублю и без каких-либо особых действий со стороны ЦБ. В начале апреля его курс к евро составлял $1,18/евро, сейчас — $1,27/евро и тенденция сохранится, убежден Зак. “К концу года доллар вполне может упасть до $1,38/евро, — рассуждает он. — Тогда рубль поднимется до 25,8-26 руб./$”. Прогноз Dresdner Kleinwort и ING — 26 руб./$ к концу года. Вероятность того, что ЦБ в ближайшие месяцы опустит доллар, очень велика, солидарна с коллегами руководитель отдела исследований ING Bank Юлия Цепляева. В банке UBS считают, что инфляция составит 8,5%, а доллар к концу года подешевеет до 25,5 руб.

Инф. vedomosti