Aktuelle makroökonomische Entwicklungen in der Ukraine

NBU: Die Ukraine benötigt mindestens 37 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln, um das Haushaltsdefizit im Jahr 2024 zu decken. Das Land erhielt in diesem Jahr fast 27 Milliarden US-Dollar von internationalen Partnern und übertraf damit die Devisenverkäufe der NBU, um den Devisenmarkt auszugleichen. Dieser stetige Zufluss ausländischer Hilfe trug bis Ende Juni zu einer rekordhohen internationalen Reserve von 39 Milliarden US-Dollar bei und ermöglichte es der Regierung, ein erhebliches Haushaltsdefizit zu decken, ohne auf Emissionsfinanzierung angewiesen zu sein. Die Regulierungsbehörde geht davon aus, dass die internationale Hilfe für dieses Jahr 42 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

NBU: Die Nationalbank hat ihre BIP-Prognose für 2023 revidiert und prognostiziert ein Wachstum von 2,9 % statt bisher 2 %. Die verbesserten Aussichten werden auf das Wachstum der Inlandsnachfrage, das stabile Funktionieren des Energiesystems und die makrofinanzielle Stabilität zurückgeführt. Die tatsächlichen Ergebnisse für das erste Quartal waren besser als erwartet und die Konjunkturbelebung setzte sich im zweiten Quartal fort. Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass sich das Wirtschaftswachstum angesichts geringerer Sicherheitsrisiken insbesondere nach Mitte 2024 weiter beschleunigen wird. Die Prognose prognostiziert ein reales BIP-Wachstum von 3,5 % im Jahr 2024 (bisher 4,3 %) und 6,8 % im Jahr 2025 (bisher 6,4 %). Es wird erwartet, dass die Erholung der Exporte, der Verbrauchernachfrage und erhöhte Investitionen während der Wiederaufbauphase des Landes zusammen mit einer sanften Finanzpolitik eine wichtige Rolle bei der Ankurbelung der Wirtschaft spielen werden.

NBU: Die NBU hat ihre Inflationsprognose für dieses Jahr deutlich verbessert und sie von 14,8 % auf 10,6 % revidiert. Die Verlangsamung des Preiswachstums wird auf den Rückgang der weltweiten Inflation und die strengen monetären Bedingungen im Land zurückgeführt. Auch unveränderte Tarife für die meisten Wohn- und Kommunaldienstleistungen werden eine Rolle spielen. Es wird erwartet, dass sich der Abwärtstrend der Inflation fortsetzt, da die Sicherheitsrisiken abnehmen, was verbesserte Logistikrouten, eine höhere Produktion und höhere Erträge ermöglicht. Die Wiederherstellung des Investitionszuflusses und sinkende Weltenergiepreise werden weiter zur Verlangsamung der Inflation beitragen. Die NBU prognostiziert einen Rückgang der Inflation auf 8,5 % im Jahr 2024 und 6 % im Jahr 2025.
Finanzministerium: Am 25. Juli führte das Finanzministerium Auktionen zur Platzierung von Kriegsanleihen durch und brachte dabei insgesamt 14,75 Mrd. UAH ein (zumeist zu 19,75 % für 3 Jahre).

NBU: Die NBU hat den Zinssatz zum ersten Mal seit Juni 2022 gesenkt und ihn auf einer Sitzung am 27. Juli von 25 % auf 22 % gesenkt. Diese Entscheidung wurde durch die rasche Verlangsamung der Inflation und den stabilen Devisenmarkt beeinflusst. Ziel der Reduzierung ist es, die Attraktivität von Griwna-Ersparnissen aufrechtzuerhalten, die Wechselkursstabilität zu unterstützen und gleichzeitig die wirtschaftliche Erholung zu fördern. Die Verbraucherinflation ging von über 26 % zu Beginn des Jahres auf 12,8 % im Juni zurück und übertraf damit die Erwartungen der NBU, was auf Angebotsfaktoren und die Auswirkungen der geldpolitischen Maßnahmen der NBU zurückzuführen ist. Der Vorstand der NBU senkte außerdem die Zinssätze für Tagesgeldzertifikate auf 18 % und für Refinanzierungsdarlehen auf 24 %. Die Prognose geht von einer schrittweisen Senkung des Zinssatzes auf 18 % im ersten Quartal 2024 aus, allerdings können Unsicherheiten zukünftige Entscheidungen beeinflussen.

ICU: Die Investmentgesellschaft ICU hat ihre Prognose für die Ukraine im Jahr 2023 aktualisiert und prognostiziert ein BIP-Wachstum von über 5 %, eine Verlangsamung der Inflation auf 10,5 % und eine Lockerung der Geldpolitik. Es wird erwartet, dass die Wirtschaft des Landes die Erwartungen übertreffen wird, unterstützt durch ununterbrochene internationale Finanzhilfe. Das BIP-Wachstum wird durch positive Erwartungen und erhöhte Produktionspläne der Unternehmen angetrieben, wobei der Konsum der privaten Haushalte eine wichtige Rolle spielt. Auch die Inflation verlangsamt sich rapide und wird bis zum Jahresende voraussichtlich 10,5–11,5 % erreichen und im Jahr 2024 im Bereich von 10–13 % bleiben. Die NBU dürfte im Juli mit der Lockerung der Geldpolitik beginnen und den Diskontsatz auf 20 senken % bis zum Jahresende. Trotz des Risikos, das das Außenhandelsdefizit mit sich bringt, wird erwartet, dass es durch internationale Kredite und Zuschüsse ausgeglichen wird. Die Reserven der NBU erreichten dank internationaler Hilfe einen historischen Höchststand und werden voraussichtlich weiter wachsen. Während die NBU erwägt, mehr Flexibilität bei der Wechselkursbildung einzuführen, wird der offizielle Wechselkurs voraussichtlich bis mindestens Ende 2023 bei 36,6 UAH/$ bleiben. Die Umsetzung des Staatshaushalts und die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP verlaufen nach Plan Es wird erwartet, dass sich die Quote bis zum Jahresende 90 % nähert, wobei der Druck auf die Liquidität der öffentlichen Finanzen in den kommenden Jahren beherrschbar sein wird.