Ukrayna'daki Son Makroekonomik Gelişmeler

NBU: Ukrayna, 2024'teki bütçe açığını kapatmak için en az 37 milyar ABD doları fonlamaya ihtiyaç duyacak. Ülke, bu yıl uluslararası ortaklardan neredeyse 27 milyar ABD doları aldı ve döviz piyasasını dengelemek için NBU'nun döviz satışlarını geride bıraktı. Bu istikrarlı dış yardım akışı, Haziran sonu itibarıyla 39 milyar ABD doları gibi rekor düzeyde yüksek bir uluslararası rezerve katkıda bulunarak hükümetin önemli bir bütçe açığını emisyon finansmanına bel bağlamadan kapatmasına olanak sağladı. Düzenleyici, bu yıl için uluslararası yardımın 42 milyar ABD dolarına ulaşacağını tahmin ediyor.

NBU: Merkez Bankası, önceki %2 yerine %2,9'luk bir büyüme öngörerek 2023 için GSYİH tahminini revize etti. İyileşen görünüm, iç talep büyümesine, istikrarlı enerji sisteminin işleyişine ve makro-finansal istikrara bağlanıyor. 1. çeyrek için fiili sonuçlar beklenenden daha iyi oldu ve ekonomideki canlanma 2. çeyrekte de devam etti. Geleceğe bakıldığında, azalan güvenlik riskleri dikkate alındığında, özellikle 2024 ortasından sonra ekonomik büyümenin daha da hızlanması bekleniyor. Tahmin, 2024'te %3,5 (önceden %4,3) ve 2025'te %6,8 (önceden %6,4) olan gerçek GSYİH büyümesini öngörüyor. Ülkenin yeniden yapılanma sürecinde ihracatın, tüketici talebinin ve yatırımların artması ile yumuşak maliye politikasının ekonomiyi canlandırmada önemli rol oynaması bekleniyor.

NBU: NBU, bu yıl için enflasyon tahminini önemli ölçüde iyileştirerek %14,8'den %10,6'ya revize etti. Fiyat artışındaki yavaşlamada dünya enflasyonundaki gerileme ve ülkedeki sıkı parasal koşullar etkili oldu. Çoğu konut ve toplumsal hizmet için değişmeyen tarifeler de bir rol oynayacaktır. Güvenlik riskleri azaldıkça, lojistik yolların iyileştirilmesine, üretimin artmasına ve getirilerin artmasına olanak sağladıkça enflasyondaki düşüş eğiliminin devam etmesi bekleniyor. Yatırım girişinin yeniden sağlanması ve dünya enerji fiyatlarının düşmesi enflasyonun yavaşlamasına daha fazla katkı sağlayacaktır. NBU, enflasyonun 2024'te %8,5'e ve 2025'te %6'ya düşeceğini tahmin ediyor.
MoF: 25 Temmuz'da MoF, savaş tahvillerinin yerleştirilmesi için müzayedeler düzenleyerek toplam 14,75 B UAH topladı (çoğunlukla 3 yıl boyunca %19,75).

NBU: NBU, 27 Temmuz'da yaptığı toplantıda faiz oranını Haziran 2022'den bu yana ilk kez %25'ten %22'ye indirerek ilk indirimini yaptı. Bu kararda enflasyondaki hızlı yavaşlama ve istikrarlı döviz piyasası etkili oldu. İndirim, Grivnası tasarruflarının çekiciliğini korumayı ve ekonomik iyileşmeyi desteklerken döviz kuru istikrarını desteklemeyi amaçlıyor. Tüketici enflasyonu, arz faktörleri ve NBU'nun para politikası önlemlerinin etkisiyle yılın başındaki %26'nın üzerindeyken, Haziran ayında NBU'nun beklentilerini aşarak %12,8'e geriledi. NBU Yönetim Kurulu ayrıca gecelik mevduat sertifikalarındaki oranları %18'e ve yeniden finansman kredileri için oranları %24'e düşürdü. Tahmin, faiz oranının 2024'ün ilk çeyreğinde kademeli olarak %18'e düşürülmesini öneriyor, ancak belirsizlikler gelecekteki kararları etkileyebilir.

ICU: Yatırım şirketi ICU, Ukrayna için 2023 tahminini güncelleyerek GSYİH büyümesinin %5'in üzerinde olacağını, enflasyonun %10,5'e düşürüleceğini ve para politikasının gevşetileceğini tahmin etti. Kesintisiz uluslararası mali yardımlarla desteklenen ülke ekonomisinin beklentileri aşması bekleniyor. GSYİH büyümesi, hanehalkı tüketiminin önemli bir rol oynadığı olumlu beklentiler ve artan iş üretim planları tarafından desteklenmektedir. Enflasyon da hızla yavaşlıyor, yıl sonuna kadar %10,5-11,5'e ulaşması ve 2024'te %10-13 aralığında kalması bekleniyor. NBU muhtemelen Temmuz ayında para politikasını gevşetmeye başlayarak iskonto oranını 20'ye düşürecek. Yıl sonuna kadar %. Dış ticaret açığının yarattığı riske karşın, uluslararası kredi ve hibelerin bu açığı telafi etmesi beklenmektedir. NBU'nun rezervleri, uluslararası yardım nedeniyle tarihi bir yüksekliğe ulaştı ve büyümeye devam edeceği tahmin ediliyor. NBU, döviz kuru oluşumunda daha fazla esneklik getirmeyi düşünürken, resmi döviz kurunun en azından 2023'ün sonuna kadar 36,6 UAH/$ seviyesinde kalması bekleniyor. Devlet bütçesi uygulaması yolunda ve ulusal borcun GSYİH'ya oranı oranın, önümüzdeki yıllarda kamu maliyesi likiditesi üzerinde yönetilebilir bir baskı ile yıl sonuna kadar %90'a yaklaşması öngörülmektedir.