Nedávný makroekonomický vývoj na Ukrajině

NBÚ: Ukrajina bude na pokrytí rozpočtového deficitu v roce 2024 vyžadovat finanční prostředky ve výši minimálně 37 miliard USD. Země letos obdržela od mezinárodních partnerů téměř 27 miliard USD, čímž překonala prodeje měny ze strany NBÚ, aby vyrovnala devizový trh. Tento stálý příliv zahraniční pomoci přispěl ke konci června k rekordně vysoké mezinárodní rezervě ve výši 39 miliard USD, což vládě umožnilo pokrýt značný rozpočtový deficit, aniž by se spoléhala na financování emisí. Regulátor předpokládá, že mezinárodní pomoc pro letošní rok dosáhne 42 miliard USD.

NBÚ: Národní banka revidovala svou prognózu HDP na rok 2023 a předpovídá růst o 2,9 % namísto předchozích 2 %. Zlepšený výhled je připisován růstu domácí poptávky, stabilnímu fungování energetického systému a makrofinanční stabilitě. Skutečné výsledky za 1. čtvrtletí byly lepší, než se očekávalo, a oživení ekonomiky pokračovalo i ve 2. čtvrtletí. Pokud jde o budoucí vývoj, očekává se, že hospodářský růst dále zrychlí, zejména po polovině roku 2024, a to s ohledem na snížená bezpečnostní rizika. Prognóza předpovídá reálný růst HDP v roce 2024 o 3,5 % (dříve 4,3 %) a 6,8 % v roce 2025 (dříve 6,4 %). Očekává se, že oživení exportu, spotřebitelská poptávka a zvýšené investice během fáze rekonstrukce země spolu s měkkou fiskální politikou budou hrát významnou roli při stimulaci ekonomiky.

NBÚ: NBÚ výrazně zlepšil prognózu inflace pro letošní rok, když ji revidoval ze 14,8 % na 10,6 %. Zpomalení růstu cen je přičítáno poklesu světové inflace a přísným měnovým podmínkám v zemi. Svou roli sehrají i nezměněné tarify pro většinu bytových a komunálních služeb. Očekává se, že klesající trend inflace bude pokračovat, protože se sníží bezpečnostní rizika, což umožní lepší logistické trasy, zvýšenou produkci a vyšší výnosy. Ke zpomalení inflace dále přispěje obnovení přílivu investic a snížení světových cen energií. NBU předpovídá pokles inflace na 8,5 % v roce 2024 a 6 % v roce 2025.
MF: Dne 25. července MF provedlo aukce na umístění válečných dluhopisů, které získaly celkem 14,75 B. UAH (většinou na 19,75 % na 3 roky).

NBÚ: NBÚ provedl první snížení úrokové sazby od června 2022, když ji na zasedání 27. července snížil z 25 % na 22 %. Toto rozhodnutí bylo ovlivněno rychlým zpomalením inflace a stabilním devizovým trhem. Snížení má za cíl zachovat atraktivitu úspor hřiven a podpořit stabilitu směnného kurzu a zároveň podpořit oživení ekonomiky. Spotřebitelská inflace se snížila z více než 26 % na začátku roku na 12,8 % v červnu, čímž překonala očekávání NBÚ, připisovaná nabídkovým faktorům a dopadu měnověpolitických opatření NBÚ. Rada NBÚ rovněž snížila sazby u jednodenních depozitních certifikátů na 18 % au refinančních úvěrů na 24 %. Prognóza počítá s postupným snižováním úrokové sazby na 18 % v 1. čtvrtletí 2024, budoucí rozhodnutí však mohou ovlivnit nejistoty.

ICU: Investiční společnost ICU aktualizovala svou prognózu pro Ukrajinu v roce 2023 a předpovídá růst HDP o více než 5 %, zpomalení inflace na 10,5 % a uvolnění měnové politiky. Očekává se, že ekonomika země překoná očekávání, podpořena nepřerušovanou mezinárodní finanční pomocí. Růst HDP je poháněn pozitivními očekáváními a zvýšenými plány podnikové produkce, přičemž významnou roli hraje spotřeba domácností. Inflace také rychle zpomaluje, do konce roku se očekává, že dosáhne 10,5–11,5 % a v roce 2024 zůstane v rozmezí 10–13 %. NBÚ pravděpodobně začne v červenci uvolňovat měnovou politiku a sníží diskontní sazbu na 20 % do konce roku. Navzdory riziku, které představuje deficit zahraničního obchodu, se očekává, že jej kompenzují mezinárodní půjčky a granty. Rezervy NBÚ vzrostly díky mezinárodní pomoci na historické maximum a předpokládá se, že budou dále růst. Zatímco NBÚ zvažuje zavedení větší flexibility při tvorbě směnného kurzu, očekává se, že oficiální směnný kurz zůstane na úrovni 36,6 UAH/$ minimálně do konce roku 2023. Plnění státního rozpočtu je na dobré cestě a státní dluh k HDP předpokládá se, že se do konce roku přiblíží k 90 %, přičemž tlak na likviditu veřejných financí bude v následujících letech zvládnutelný.