Доверяй — но проверяй...своего брокера

Отечественные банки и инвесткомпании рекламируют такую услугу, как доверительное управление ценными бумагами. На практике же все сводится к банальным консультациям и посредничеству. Доверительное управление ценными бумагами — это когда человек, желающий приумножить капитал на фондовом рынке, отдает свои активы в распоряжение профессиональному оку — брокеру.
 
В Украине банки и инвестиционные компании тоже рекламируют подобную услугу, но, мягко говоря, дезинформируют клиентов. Оказывается, все, чем они могут помочь клиентам на самом деле — лишь посоветовать, какие именно ценные бумаги приобретать. Ну, еще помогут осуществить покупку выбранных клиентом ценнобумажных активов и при необходимости откроют для него счет в ценных бумагах у своего хранителя. На этом перечень услуг по доверительному управлению ценными бумагами, о котором говорится на сайтах многих банков и инвесткомпаний, заканчивается.

Одной из причин, по которой отечественные финучреждения пока не могут заниматься классическим доверительным управлением ценными бумагами, является неурегулированность законодательства. Несмотря на то что во вступившем в силу Законе «О ценных бумагах и фондовом рынке» доверительное управление прописано как отдельный вид деятельности, лицензии, дающей право предоставлять такую услугу, пока нет ни у одной инвесткомпании или банка. Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку должна еще разработать правила ее выдачи. «На сегодняшний день такой вид услуг, как доверительное управление, в нашем банке не предоставляется, так как на законодательном уровне этот вопрос не очень четко урегулирован», — отвечают во многих финучреждениях.

Профессионалы боятся ответственности

Правда, банкиры признаются, что несовершенство нормативно-правовой базы — не главная причина, по которой они вынуждены отказывать клиентам в данном сервисе. «Доверительное управление — очень сложная услуга, так как финансовые риски делятся между инвестором и банком, который управляет его деньгами, — отмечает начальник управления ценных бумаг банка «Арма» Евгений Зельцер. — На Западе этим занимаются, как правило, наиболее финансово устойчивые банки, которые специализируются исключительно на доверительном управлении».

То есть отечественные банки и инвесткомпании, попросту говоря, боятся управлять чужими активами. Ведь одно дело, когда, например, банк только консультирует клиента — предоставляет ему готовые исследования, разрабатывает свои рекомендации и т. д.

В таком случае, решение о том, в какие именно ценные бумаги вложить свои деньги, клиент принимает самостоятельно. Совершенно другое — когда клиент действительно передает деньги и другие имеющиеся на руках активы в доверительное управление. Дело в том, что в договоре на доверительное управление ценными бумагами банк, как правило, обязан четко регламентировать не только минимальный уровень доходности и условия, по которым полученная прибыль делится между ним и клиентом, но также и максимально допустимые потери. «Инвестирование в акции довольно рискованное дело. За один день можно потерять все, — говорит Зельцер. — Естественно, что банки не хотят брать на себя ответственность за возможные убытки».

Хитроумные посредники

Однако отечественные брокеры вовсе не отказываются от такой услуги, как доверительное управление ценными бумагами, они поступают намного хитрее. По словам директора ИК Dragon Capital Дмитрия Тарабакина, многие банки и инвесткомпании действуют следующим образом.

«Клиенту предлагают самостоятельно открыть на себя счет в ценных бумагах у какого-то хранителя и счет в гривнях в банке. После этого он приходит в банк или инвесткомпанию к специалистам, которые составляют для него портфель и приобретают необходимые ценные бумаги, — рассказывает он. — Далее на уровне консалтинга брокер рекомендует клиенту такие-то акции продать, такие-то купить».

При этом всеми счетами, на которых размещены деньги и ценные бумаги клиента, тот сам и управляет. Таким образом, брокер не несет практически никакой ответственности за принятые клиентом решения, так как осуществляя все транзакции подпись под договором купли-продажи ставит последний.

Услуга для толстосумов

Доверительное управление ценными бумагами — услуга ориентирована в основном на состоятельных людей. Это очень дорогое удовольствие и массовым спросом такая услуга у клиентов не пользуется. Так, в крупных банках или инвесткомпаниях с клиентом, начальный капитал которого не больше $100 тыс., даже говорить не станут.

Правда, некоторые фондовики готовы работать и с меньшими суммами. Так, в Dragon Capital говорят, что для формирования более или менее приличного ценнобумажного портфеля понадобится порядка $20 тыс. «Можно и меньше — все зависит от целей, которые преследуют инвесторы. Кто-то может начинать и с $10 тыс.», — отмечает Тарабакин.

Однако с меньшими суммами вряд ли стоит идти к брокеру. «Если работать с акциями «Укрнафты», которые сегодня стоят около 360 грн. за штуку, то для того, чтобы купить минимальный лот в 100 штук понадобится не меньше 36 тыс. грн.», — приводит пример директор ИК Millennium Capital Михаил Ключников. Учитывая, что для диверсификации рисков в портфеле должны быть акции не менее пяти различных эмитентов, уложиться даже в $20 тыс. очень непросто.

Торги ценными бумагами на ПФТС в августе

Дата	Индекс ПФТС	Объем торгов, млн. грн.
01.08.2006	379,48	160,59
02.08.2006	379,09	53,06
03.08.2006	387,88	110,26
04.08.2006	393,94	85,17
07.08.2006	403,16	221,80
08.08.2006	408,67	140,44
09.08.2006	414,69	114,30
10.08.2006	417,24	86,01
11.08.2006	416,68	236,87
14.08.2006	416,96	116,26
15.08.2006	412,77	122,18
16.08.2006	417,31	133,12
17.08.2006	418,18	165,30
18.08.2006	414,12	146,40
21.08.2006	413,82	238,26
22.08.2006	413,29	101,59
23.08.2006	413,77	263,91
28.08.2006	423,41	53,93
29.08.2006	425,61	231,77
30.08.2006	417,88	202,95
31.08.2006	413,94	501,28

Инф. delo