Рост котировок акций ряда предприятий отечественного ГМК превысит 20%

Главная отрасль экономики, по мнению аналитиков, недооценена фондовым рынком. Однако из-за отсутствия культуры корпоративного управления в ближайшем будущем существенно подорожают акции только некоторых предприятий.

Украинская металлургическая промышленность, выплавившая в 2005 году 37,7 млн. тонн стали, занимает седьмое место в мире по объему производства с долей 3,4% от глобального выпуска черного металла (1,128 млрд. тонн). Какова рыночная стоимость отрасли, обеспечивающей четверть отечественного ВВП и треть экспортных поступлений?

Не секрет, что основные предприятия металлургического сектора в свое время были приватизированы за сравнительно небольшие суммы, а некоторые отошли к нынешним собственникам вообще за бесценок. Исключением является «Криворожсталь», за которую год назад индийский мультимиллионер Лакшми Миттал заплатил на аукционе почти 5 млрд. долл. Но если комбинат, переименованный в «Миттал Стил. Кривой Рог», представляет собой 20% сталеплавильных мощностей украинского ГМК, означает ли это, что стоимость всего сектора приближается к 25 млрд. долл.?

Важно заметить, что цена производственных активов зависит от объемов приносимой ими выручки и чистой прибыли. Однако в Украине, отмечают эксперты, реальные результаты деятельности заводов могут сильно различаться с официальными показателями, задекларированными для налоговой службы.

 К тому же прибыль отрасли варьируется в зависимости от изменений конъюнктуры рынка. Так, в прошлом году глобальный выпуск стали вырос (преимущественно за счет Китая) более чем на 7%, тогда как потребление увеличилось лишь на 4%. Это, напомним, привело к удешевлению металлопродукции в середине 2005-го примерно на 20%-30%, а следствием возникшей между производителями «давки» стало вытеснение украинских сталеваров из Китая, который ранее считался основным рынком сбыта.

Сегодняшние процессы глобализации на мировом сталелитейном рынке и улучшающаяся ценовая конъюнктура способствуют удорожанию предприятий отечественного ГМК, что отображается в стоимости акций, торгующихся на бирже ПФТС.

Однако эксперты констатируют, что украинские металлургические предприятия недооценены фондовым рынком и нынешний рост стоимости ценных бумаг сдерживается, так как многих инвесторов отпугнули случаи с проведением допэмиссий.

Так, 29 августа акции ОАО «Запорожкокс» в ПФТС упали почти в два раза после появления информации о том, что основные собственники предприятия намерены увеличить уставный фонд на 11 млн. грн., до 12,193 млн. грн., за счет присоединения ООО «ЗАРС» и обмена новых акций на доли в этом предприятии.

«Понятно, что ситуация с допэмиссией на «Запорожкоксе», а также подобные скандалы на «Азовстали» и «Запорожстали» не добавили уверенности инвесторам и крайне негативно отразилась на рынке. Приходится констатировать, что в стране отсутствует культура корпоративного управления, и вложение денег в ценные бумаги отечественных предприятий связано с определенным риском. По этой причине индекс роста акций украинского ГМК сильно отстает от нынешних темпов развития горно-металлургического комплекса», — сообщил «Ведомостям» аналитик инвестиционной компании «Альфа Капитал» Олег Юзефович.

Среди надежных предприятий эксперт выделил Нижнеднепровский трубный завод, у которого в первом полугодии был отмечен 14-процентнй рост чистой прибыли, «Миттал Стил. Кривой Рог», ОАО «Днепроспецсталь», ММК им. Ильича и Полтавский ГОК, увеличивший производство высококачественных окатышей. Акции этих предприятий, по мнению аналитиков «Альфа Капитал», должны показать наибольший рост.

«Информация о допэмиссии на «Запорожкоксе» негативно повлияла на фондовый рынок. Наиболее сильно это отразилось в снижении акций коксохимических заводов после появления сообщения. В то же время, на наш взгляд, в секторе металлургии есть акции, которые должны показать позитивную динамику, основанную на росте производства и улучшении динамики на внешних рынках в 2006 году. Это касается акций компании «Миттал Стил. Кривой Рог», «Днепроспецстали» и Днепровского меткомбината им. Дзержинского. Мы считаем, что потенциал роста этих бумаг  превышает 20% за год. От акций «Азовстали» и ММК им. Ильича мы не ожидаем существенного роста», — сообщила «Ведомостям» аналитик инвестиционной компании «Миллениум Кэпитал» Ольга Иванченко.

В «группу риска» эксперты «Миллениум Кэпитал» занесли Металлургический комбинат имени Петровского. Динамика акций этого предприятия зависит от политики управляющей компании (группа «Приват»).

«При условии увеличения инвестиций в основные фонды и повышения открытости компании, акции «Петровки» могут показать хороший рост. Такие ожидания были в начале года, но пока они не подтвердились, и котировки компании перешли в нисходящий тренд», — сказала Иванченко.

Хотя начало осени традиционно связано со всплеском деловой активности, благоприятствующей подъему фондового рынка, чудес в этом сезоне аналитики не ждут. В ближнесрочной перспективе дорожать украинские меткомбинаты будут медленно, а их акции еще долго останутся недооцененными.

Инф. kv