В АНАЛИТИЧЕСКОМ ФОКУСЕ: Представители стран Большой семерки не призвали к укреплению юаня -2-

/С продолжением/

18 сентября. Представители стран Большой семерки, как и ожидалось, опустили открытый призыв к укреплению юаня, содержавшийся в приложении к итоговому заявлению, опубликованному по итогам апрельского саммита. Тем не менее, участники заседания Большой семерки повторили призыв к увеличению гибкости курса китайской валюты. В апреле приложение к коммюнике Большой семерки спровоцировало масштабные продажи доллара США, которые отчасти стали причиной роста нежелания инвесторов рисковать и коррекции на рынке валют и облигаций стран с развивающейся экономикой.

Лидеры стран Большой семерки по-прежнему хотят укрепления юаня. Кроме того, представители Японии и стран Европы согласились с тем, что курс евро по отношению к японской иене слишком завышен и не соответствует фундаментальным макроэкономическим показателям. В Международном валютном фонде в воскресенье также дали понять, что, по их мнению, пара евро/иена торгуется на неоправданно высоком уровне.

С другой стороны, на ситуацию на валютном рынке по-прежнему оказывают сильное влияние процентные ставки, поэтому возможности для роста иены могут оказаться ограниченными. Руководству Банка Японии в конечном итоге нужно будет продолжить нормализацию процентных ставок, однако планы центрального банка на ближайшие несколько кварталов остаются неясными.

/Продолжение/

Согласно сообщениям в СМИ, участники встречи Большой семерки, состоявшейся на прошедших выходных, решили не упоминать иену в коммюнике, так как это было бы воспринято как призыв к интервенции на валютном рынке, что не входило в их планы. ы Большой семерки хотят, чтобы иены выросла на фоне комментариев. Несмотря на то, что министр финансов США Генри Полсон не стал комментировать слишком низкий курс иены, Минфин США также хочет укрепления иены против доллара, учитывая большой дефицит торговли США с Японией, а также давление на американских автопроизводителей, которые теряют свою долю на рынке, сдавая позиции таким компаниям, как Toyota и Nissan. Полсон сделал борьбу с протекционистскими настроениями в Конгрессе США одной из своей приоритетных задач, и хотя сейчас основные споры ведутся вокруг юаня, они могут распространиться и на иену. Таким образом, маловероятно, что Вашингтон будет возражать против роста японской валюты, обусловленного рыночными факторами. Кроме того, Япония вряд ли согласилась бы с тем, что курс иены против евро занижен, если бы Министерство финансов США, министры финансов европейских стран и глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише не пришли к единому мнению по этому вопросу.

Тем не менее, если Банк Японии не поднимет процентные ставки, откуда может взяться укрепление иены, помимо первоначального импульса, полученного в понедельник? Естественным местом возникновения предпосылок для укрепления иены является КНР, но даже Полсон сказал после встречи Большой семерки, что он не ждет от Китая немедленных действий в отношении юаня. На брифинге для прессы министр финансов США, говоря о своем визите в Китай, который продлится со вторника по пятницу, заявил, что "не следует особо надеяться на немедленные результаты", и что "серьезные проблемы так не решаются".

Судя по всему, в краткосрочной перспективе повышательного давления на иену не нужно ждать ни со стороны Банка Японии, ни со стороны КНР. Единственным фактором, который может привести к росту иены в парах евро/иена и доллар/иена на следующей неделе, является вербальная интервенция. Вне зависимости от того, с чем согласилась Япония в ходе встречи Большой семерки, руководство центрального банка Японии в прошлом не раз ограничивало рост иены при помощи словесной интервенции после того, как прекратило валютные интервенции в марте 2004 года.

Более того, укрепление иены уже наблюдалось в начале сентября, когда заместитель министра финансов Германии Томас Миров впервые выразил опасения по поводу слабой иены.

Для устойчивого роста иены понадобится нечто большее, чем неоднозначные экономические данные, которые в последнее время выходили в Японии, и желание Большой семерки увидеть иену на более высоких уровнях. Япония вряд ли потерпит устойчивый рост иены до того, как правительство официально объявит о завершении дефляции в стране.

/Конец/