"Мосэнерго": IPO в одни руки

22 сен, 14:40

В среду, 20 сентября, международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга российской генерирующей компании, вырабатывающей электрическую и тепловую энергию, ОАО "Мосэнерго" c "B-" до "B" и кредитного рейтинга по российской шкале c "ruBBB+" до "ruA-", прогноз изменения рейтинга - "позитивный". Повышение рейтинга отражает улучшение ликвидности после размещения выпуска облигаций объемом 5 млрд руб., поступления от размещения выпуска будут использованы главным образом для рефинансирования краткосрочного долга компании. Позитивное влияние на повышение рейтинга оказало устойчивое конкурентное положение компании в Московском регионе, а также диверсифицированный портфель мощностей тепловых электростанций. В то же время уровень рейтингов, говорилось в сообщении агентства, ограничивается неблагоприятным тарифным регулированием, подверженным политическому влиянию, и рисками, связанными с продолжающейся реорганизацией электроэнергетики в России.

В среду же ОАО "Мосэнерго" сообщило о намерении провести в начале 2007 года (возможно, феврале-марте 2007 года) дополнительную эмиссию акций в размере 2,1 млрд. долл. в пользу "Газпромбанка" (дочернего банка "Газпрома"), которому на данный момент принадлежит блокирующий (порядка 30%) пакет акций "Мосэнерго" (контрольный пакет акций энергокомпании принадлежит РАО "ЕЭС России"). По словам представителей "Мосэнерго", вопрос допэмиссии практически согласован с "Газпромом" и будет рассмотрен на предстоящем 29 сентября заседании совет директоров РАО "ЕЭС России". Также планируется, что на совете директоров будут рассмотрены параметры допэмиссии.

Ранее "Газпром" неоднократно изъявлял желание наращивать инвестиции в электроэнергетику, которая является одним из крупнейших потребителей газа в России. Если размещение акций пройдет по рыночным ценам, уставный капитал энергокомпании увеличится на 35-40%, а "Газпром" в результате дополнительной эмиссии станет владельцем контрольного пакета акций "Мосэнерго" (порядка 51%). Не исключено, что цена размещения будет немного ниже рыночной, поскольку в случае размещения по текущим рыночным ценам, "Газпром" (с текущим 30-%ным пакетом акций) не доберет порядка 2,0-2,5% до контрольного пакета после IPO, что, по всей видимости, не входит в планы газового монополиста. Судя по всему (отталкиваясь от целей бенефициара допэмиссии) акции могут быть размещены с дисконтом к текущим рыночным котировкам.

На наш взгляд, установление контроля "Газпрома" над "Мосэнерго" имеет стратегическое значение для газового монополиста. Полагаем, большую отдачу перестановка сил в рядах акционеров "Мосэнерго" принесет не ей самой, а второму по величине акционеру, который намеревается перейти вскоре в статус крупнейшего. С учетом того, что "Мосэнерго" является одним из крупнейших клиентов "Газпрома" на внутреннем рынке, установив контроль над ним, газовый монополист сможет оптимизировать взаимодействие с крупнейшей территориальной генерирующей компанией (ТГК), занимающей доминирующее положение на московском рынке.

Однако для самого "Мосэнерго" переход под контроль "Газпрома" может стать не совсем благоприятным фактором. В частности, могут пострадать миноритарные акционеры, поскольку переход контроля в "новые руки" несет в себе фактор неопределенности. Так, например, нет гарантии, что новый акционер будет придерживаться прежней дивидендной политики. Несмотря на то, что в целом высокие дивидендные выплаты отвечают интересам самого "Газпрома", концерн может найти другие способы возврата инвестированных средств, отличных от дивидендных выплат.

Уставный капитал ОАО "Мосэнерго" составляет 28 млрд 267 млн 726 тыс. руб., разделен на такое же количество обыкновенных акций номиналом 1 руб. РАО "ЕЭС России" принадлежит 50,87% акций компании, Газпром контролирует свыше 25% акций "Мосэнерго". С 1 апреля 2005г. "Мосэнерго" в результате разделения по видам деятельности является территориальной генерирующей компанией (ТГК-3). Система "Мосэнерго" включает 17 электростанций установленной мощностью 10,6 тыс. МВт.

Елена Хрупова

Инф. quote


Адрес новости: http://e-finance.com.ua/show/32052.html



Читайте также: Новости Агробизнеса AgriNEWS.com.ua