"Сбербанк" борется за успех

Согласно данным отчетности "Сбербанка" РФ по РСБУ за январь-август 2006 года, чистая прибыль банка увеличилась по сравнению с аналогичным периодом 2005 года на 46,4% - до 61,2 млрд руб. Капитал банка вырос на 41,7% - до 322,5 млрд руб. Кредитный портфель на 1 сентября 2006 года составил 2,268 трлн руб, из которых порядка 73% занимает кредитование юридических лиц (1,647 трлн руб). Остаток средств на счетах физических лиц на 1 сентября составил 1 трлн 768,8 млрд руб. Доля "Сбербанка" в общем остатке вкладов физических лиц во всех коммерческих банках (на 1 июля 2006г.): рублевых - 57,2%, инвалютных - 41,7%. Остаток средств юридических лиц на 1 сентября - 759,1 млрд руб.

Несмотря на то, что отчетность "Сбербанка" по РСБУ за 8 месяцев носит малоинформативный характер, с ее помощью можно проследить тенденции развития банка. Рассматривая отчетность за 8 месяцев с этой точки зрения можно сделать вывод, что она весьма позитивная, а темпы роста финансовых результатов банка – внушительные. Так, к примеру, по итогам 6 месяцев 2006 года чистая прибыль "Сбербанка" по РСБУ выросла всего на 25% в годовом исчислении - до 40,714 млрд руб.

В целом высокий результат за 8 месяцев был получен "Сбербанком", несмотря на пересмотр ставок по кредитам, произошедший в середине августа 2006 года. Напомним, что 14 августа 2006 года "Сбербанк" РФ принял решение о снижении ставок по кредитам. В целом, изменение произошло в конце отчетного периода, поэтому выводы о влиянии изменений на результаты делать рано, однако по оперативным данным, драматических изменений не произошло. Более того, мы склонны оценивать факт снижения ставок по кредитам как расширение присутствия и влияния на рынке частных кредитов, плюс снижение ставок может компенсироваться ростом оборотов кредитования. Также в обнародованных показателях "Сбербанка" отражены результаты состоявшегося в конце июля увеличения уставного капитала и связанной с ним технической приостановки торгов бумагами банка на российских биржевых площадках на несколько дней. Надо сказать, существенного влияния на акции банка процедура не оказала.

На наш взгляд, интерес инвесторов к бумагам "Сбербанка" мало зависит от его финансовых результатов, поскольку его акции продолжают оставаться единственной в финансовом секторе бумагой, обладающей достаточной ликвидностью, сочетающей в себе элементы "защитной" бумаги, интересной инвесторам доже в периоды общей нестабильности на фондовом рынке. В связи с тем, что "Сбербанк" занимает лидирующие в российском банковском секторе позиции и обладает высоким инвестиционным рейтингом, многие инвесторы воспринимают его бумаги как надежный инструмент, в котором можно относительно без потерь и чрезмерных рисков "пересидеть" периоды нестабильности. Доверия к банку добавляет структура его акционеров, основным из которых является Банк России.

На наш взгляд, положение "Сбербанка" может измениться в худшую сторону в том случае, если другие крупные российские банки выйдут на IPO и смогут создать себе как эмитенту положительную репутацию. В целом, акции банка еще имеют фундаментальный потенциал роста, причем, если учесть, что российский банковский сектор, по большому счету находится на начальной ступени своего развития (по сравнению с банковскими секторами развитых стран), потенциал роста стоимости лидера отрасли вырастает. Мы полагаем, что стоимость акций "Сбербанка" будет расти по мере развития банковского сектора, однако в связи с тем, что последний уже достиг определенных успехов в своем развитии, на стремительный рост сектора и бумаг "Сбербанка" в частности, рассчитывать не стоит. Новый виток роста акций банка может начаться с началом нового финансового сезона.

"Сбербанк" является крупнейшим банком в Центральной и Восточной Европе. Общая сумма активов составляет 87,3 млрд долл. На 1 июня 2006г. банк имеет 17 территориальных банков и 921 отделение. Мажоритарным акционером "Сбербанка" является Центробанк Российской Федерации.

Елена Хрупова

Инф. quote