На текущей неделе ситуация на рынке акций оставалась достаточно спокойной. Падение спроса на государственные ценные бумаги частично компенсировалась возвращением инвесторов в сегмент корпоративных ценных бумаг, но в наибольшей степени повышение интереса к корпоративному сектору отразилось на рынке облигаций. В то же время на рынке акций не наблюдалось резкого увеличения объёмов торгов. Тем не менее, сегмент «голубых фишек» демонстрирует стабильный рост по суммарному объёму сделок, что не может не отразиться на основных фондовых индексах (Сократ, ПФТС) в среднесрочной перспективе. В то же время на текущей неделе возобновились торги инвестиционными сертификатами, что также является сигналом к оживлению рынка. В целом можно отметить, что текущая неделя, как и предыдущая, не отличалась какими-либо значительными событиями на фондовом рынке, что вновь позволяет говорить о корректировке основных фондовых индексов и котировок акций наиболее активно торгуемых компаний.

Интерес к корпоративному сектору фондового рынка восстановился, хотя в наибольшей степени восстановление отразилось на рынке облигаций, в то время как в сегменте «голубых фишек» был отмечен рост объёмов торгов, а рынок акций второго и третьего уровня листинга лишь частично восстановил позиции утерянные неделей ранее. В результате индексы Сократ и ПФТС ощутили разнонаправленную корректировку. Продолжение роста объёмов торгов в сегменте акций «голубых фишек» может ожидаться уже в течение ближайших двух недель, что позволяет предположить возможность перехода фондовых индексов на растущий тренд.

Отраслевые индексы Сократ за минувшую неделю также показали разнонаправленное движение. Так индекс акций предприятий топливно-энергетического комплекса незначительно повысился, частично восстановив позиции, утерянные неделей ранее (индекс Сократ-ТЭК вырос на 1,27%). Такая корректировка была обусловлена удорожанием акций распределяющих компаний (индекс Сократ-Облэнерго прибавил в уровне 3,1%, что перекрыло падение недельной давности), акции генерирующих компаний незначительно понизились в цене (индекс Сократ-Генерация потерял 0,45%), а акции нефтеперерабатывающих компаний наоборот укрепили позиции (индекс Сократ-Нефтепереработка повысился на 0,84%).

Индустриальный индекс Сократ наоборот потерял в уровне (индекс Сократ-ТяжПром потерял 0,99%). С одной стороны наблюдалось охлаждение интереса инвесторов к акциям компаний горно-металлургического комплекса (индекс Сократ-ГМК потерял в уровне 1,07%). Практически не изменился индекс акций Химического сектора (Сократ-Химия потерял 0,01%). В то же время не наблюдалось оживления интереса инвесторов и в отношении акций машиностроительных предприятий (индекс Сократ-Машиностроение потерял 2,04% по сравнению с уровнем пятницы прошлой недели), что стало причиной наибольшего падения среди отраслевых индексов.

Структура торгов в ПФТС

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС за неделю

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов, грн.	Доля в общем объеме торгов, %	Отклонение от предыдущей недели, %
Рынок государственных ценных бумаг	29 019 000,00	6,75%	-91,65%
Рынок муниципальных ценных бумаг	19 294 240,00	4,49%	104,21%
Рынок корпоративных ценных бумаг	256 100 029,69	59,58%	83,23%
Облигации	210 301 225,20	82,12%	79,45%
Голубые фишки	7 413 813,87	2,89%	30,48%
Акции 2 и 3 уровня	37 595 910,62	14,68%	122,50%
Инвестиционные сертификаты	789 080,00	0,31%	100%
Производные ценные бумаги	0,00	0,00%	-
Опционы	0,00	100,00%	-
Итого	304 413 269,69	70,82%	-38,73%

Общий объем торгов в ПФТС за счёт сокращения объёмов торгов в секторе государственных ценных бумаг заметно упал по сравнению с результатами предыдущей торговой недели. Падение составило почти 40%.

По результатам недели индекс СОКРАТ понизился на 0,68% (или 1,88 пункта), закрепившись на уровне в 274,69 пункта. Индекс ПФТС вновь показал неустойчивую динамику, достигнув максимального значения в пятницу. В результате за неделю индекс ПФТС подрос на 0,55%, или 1,83 пункта до 336,07 пункта. Оба индекса проходят процесс корректировки, хотя общий объём торгов акциями «голубых фишек» достаточно уверенно приближается к уровню конца августа - начала сентября.

Увеличение объема торгов наблюдалось на всех сегментах фондового рынка, кроме сегмента государственных ценных бумаг. На рынке корпоративных облигаций объемы торгов выросли почти в два раза. Объёмы торгов акциями второго и третьего уровня листинга выросли более чем в два раза, но не смогли восстановить объёмов, утерянных неделей ранее. Как уже отмечалось, объёмы сделок с акциями «голубых фишек» практически достигли уровня конца августа – начала сентября, когда на рынке наблюдался рост основных фондовых индексов.

Рынке муниципальных ценных бумаг вырос чуть ли не динамичнее всех прочих сегментов. Объёмы торгов в данном сегменте составили почти 20 млн. грн. В сегменте инвестиционных сертификатов наблюдалось восстановление активности: неделей ранее торги в данном сегменте отсутствовали.

В целом можно отметить, что отраслевые индексы проявили меньшую устойчивость по сравнению с предыдущей неделей. Падение котировок было более частым явлением, нежели рост котировок, и, тем не менее, одновременно наблюдался рост объёмов торгов и сужение спрэдов между ценой спроса и предложения, что свидетельствует о росте ликвидности рынка акций.

"Голубые фишки"

Таблица 2. Котировки и сделки по "голубым фишкам"

Компания	Код	Лучший bid, Грн.	Изменение за неделю	Лучший ask, Грн.	Изменение за неделю	Последняя сделка, грн.	Изменение за неделю
Центрэнерго	CEEN	2,75	-5,17%	3,05	-3,17%	3,14	6,85%
Днепрэнерго	DNEN	270,00	1,50%	314,00	-4,85%	310,00	1,64%
Донбассэнерго	DOEN	20,00	-2,44%	22,50	0,90%	21,80	3,81%
Киевэнерго	KIEN	7,15	-4,28%	8,10	1,25%	8,10	0,62%
Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича	MMKI	2,50	-10,71%	2,90	1,75%	2,85	-8,95%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	NITR	42,50	3,66%	44,75	4,68%	44,50	7,75%
Концерн «Стирол»	STIR	136,85	0,00%	145,50	-0,34%	138,88	0,00%
Укрнафта	UNAF	183,10	-1,61%	187,00	-2,09%	186,00	-2,36%
Укртелеком	UTEL	0,60	-8,46%	0,65	-5,80%	0,64	-5,19%
Захидэнерго	ZAEN	111,05	0,05%	129,00	0,00%	128,00	-0,78%
Запорожсталь	ZPST	4,91	-2,39%	5,10	-1,92%	5,10	-1,16%

Первое место в рейтинге роста вновь заняло ОАО «Нижнеднепровский трубопрокатный завод». Акции компании по цене спроса подорожали на 3,66% до 42,5 грн./акц.; в то же время по цене предложения был отмечен рост в 4,68% (цена составила 44,75 грн./акц.); по цене же последней сделки акции компании подорожали на 7,75% (до 44,50 грн./акц.). Возможно, в какой то степени на устойчивость роста котировок завода повлияла информации о заключении контракта между Харцызским Трубным заводом и ОАО «Газпром» на поставку украинских труб для строительства Северо-Европейского газопровода. Это лишний раз подтвердило наличие высокого спроса со стороны России на украинскую трубную продукцию.

На второе место рейтинга вновь за энергетической компаний – ОАО «Донбассэнерго». Акции компании по цене спроса подешевели на 2,44% до 20 грн./акц.; в то же время по цене предложения акции подорожали на 0,9% (до 22,5 грн./акц.); по цене же последней сделки акции компании подорожали на 3,81% (до 21,8 грн./акц.). ОАО «Днепроэнерго» и ОАО «Донбассэнерго» неоднократно вызывали интерес инвесторов. При этом рост интереса происходил практически одновременно, и в данном случае мы становимся свидетелями повторения данной ситуации. Рост интереса к акциям компании может быть вызван возобновлением их скупки каким-либо крупным инвестором/группой инвесторов, либо продать ранее скупленные акции пока они не упали в цене ещё больше.

Именно по этой причине по результатам недели ОАО «Днепрэнерго» можно поставить на третье место в рейтинге роста. По цене спроса акции компании выросли на 1,5% (до 270 грн./акц.), по цене предложения подешевели на 4,85% (до 314 грн./акц.), а по цене последней сделки акции прибавили в цене на 1,64% (цена последней сделки составила 310 грн./акц.). В данном случае произошло значительное сужение спрэда по котировкам, что может свидетельствовать о росте ликвидности бумаги.

Лидер рейтинга падения достаточно парадоксален - это ОАО «Укртелеком». В каком то смысле столь значительное падение котировок эмитента можно назвать событием недели не только в виду значительности падения котировок, но также в виду неожиданности такого падения в свете положительных новостей о компании. Фактически акции прошли два этапа снижения котировок, оба из которых были обусловлены достаточно крупными сделками по акциям предприятия. Возможно, снижение цены можно объяснить дисконтом за размер покупаемого либо продаваемого пакета. По цене спроса акции ухудшили позиции недельной давности на 8,46% (0,6 грн./акц.); по цене предложения акции потеряли 5,8% с окончательной ценой в 0,65 грн./акц.; а по цене последней сделки котировки упали на 5,19% до 0,64 грн./акц.

На второе место также достаточно неожиданно попали акции ОАО «Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича». По цене спроса акции подешевели на 10,71%, опустившись до 2,5 грн./акц.; по цене предложения акции подорожали на 1,75% (до 2,9 грн./акц.); а по цене последней сделки котировки акций сократились на 8,95% до 2,85 грн./акц. Постоянная работа над улучшением и модернизацией оборудования завода, а также недавняя инициатива по созданию собственной транспортной компании лишь улучшают долгосрочные перспективы завода.

Обладателем третьей позиции в рейтинге падения стало ОАО «Запорожсталь». Акции компании по цене спроса подешевели на 2,39% до 4,91 грн./акц.; по цене предложения наблюдалось падение в 1,92% (цена составила 5,1 грн./акц.); по цене же последней сделки акции компании подешевели на 1,16% (до 5,1 грн./акц.). За 10 месяцев завод сократил производство на 2,2%.

Котировки АДР украинских эмитентов

Таблица 3. Котировки АДР-ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение, Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР-а (Евро)	Изменение за неделю, %
Центрэнерго	5	-28,57%	10 / 1	3,63	2,9
Днепрэнерго	14	12,00%	1 / 4	360,57	292
Концерн "Стирол"	23,5	-4,08%	1/ 1	136,96	141,2
Укрнафта	195	5,41%	6 / 1	181,50	185,1
Укртелеком	4,6	-9,80%	50 / 1	0,65	0,63

*Примечание: под расчетной ценой акции подразумевается цена. рассчитанная. исходя из соотношения Акции / АДР и курса Евро

На рынке депозитарных расписок также наблюдалось разнонаправленное движение котировок. Расписки Концерна "Стирол" после изменения соотношения акций к АДР подешевели на 4,08% до 23,5 евро/расписка, что произошло в результате коррекции цены расписок по отношению к прежнему соотношению с акциями. Расписки ОАО "Центрэнерго" потеряли в цене 28,57%. Расписки "Днепрэнерго" показали рост в 12% (до 14 евро/расписка), в каком-то смысле отражая ситуацию с акциями компании на украинском фондовом рынке. Расписки ОАО "Укрнафта" подорожали, в противовес тенденциям украинского рынка акций, на 5,41%, поднявшись до уровня в 195 евро/расписка. Расписки ОАО "Укртелеком" упали в цене на 9,8% (до 4,6 евро/расписка).

Украинские еврооблигации

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия. % от номинала	Изм-е за неделю. п.п.	Объём по номиналу	Фондовая биржа
UKRAINE EO-NOTES 2000 (01-07)	EUR	105.62	-0.18 п.п.	454 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2000 (01-07)	USD	104.4	-0.1 п.п.	102 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2003 (13) Reg.S	USD	101.75	+1.1 п.п.	0	DUS

На Франкфуртской бирже по результатам недели стоимость Украинских еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в евро, уменьшилась ещё на 0.18 процентного пункта (до 105,62% от номинальной стоимости). Также несколько упали объёмы торгов. В Штутгарте стоимость облигаций изменилась аналогичным образом (-0,18 п.п.) и также на фоне падения объёмов торгов. В Дюссельдорфе котировки упали чуть заметнее: на 0,2 п.п. до 105,6% от номинала. При этом в Дюссельдорфе вновь отсутствовали какие-либо сделки по облигациям.

Цена еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в долларах США, уменьшилась во Франкфурте-на-Майне на 0.1 п.п. на фоне роста объёмов торгов. На Дюссельдорфской бирже уменьшение котировок также составило 0.1 п.п., достигнув уровня в 104.5% от номинала. Последние торги по украинским долговым бумагам на этой торговой площадке были 20 сентября 2005г.

На фоне полного отсутствия торгов выросли на 1.1 п.п. котировки по украинским еврооблигациям 2003-го года в Дюссельдорфе, до уровня 107,85 % от номинальной стоимости. На данной площадке последняя сделка была заключена 29 сентября с.г.

Инф. sokrat