Обзор украинского фондового рынка за 25-29 сентября - "Инэко-Инвест"

Окончание прошедшей недели, одновременно подвело итоги и сентября, и третьего квартала 2006 года. Результаты прошедшего месяца, также как и в целом квартала, мягко говоря, не впечатляют, - говорится в еженедельном обзоре украинского фондового рынка КУА "Инэко-Инвест".

Несмотря на то, что нынешнее сентябрьское падение индекса ПФТС и напоминало его поведение в начале осени прошлого года, однако причина его вызвавшая оказалась совершенно иной. В сентябре 2005 года в отставку было отправлено правительство Юлии Тимошенко, и отечественный фондовый рынок традиционно реагировал снижением стоимости ликвидных ценных бумаг на очередной политический кризис в стране. В нынешнем же сентябре, напротив, новое украинское правительство активно работало на свой авторитет и энергично решало текущие государственные задачи. Однако на инвестиционном рынке страны всю свою энергию оно сконцентрировало на реализацию интересов исключительно мощных отечественных финансово-промышленных групп и практически полностью игнорировало естественное стремление миноритарных, в том числе портфельных инвесторов, отстаивать свои, незащищенные должным образом, корпоративные и инвестиционные права. Данная ситуация во многом способствовала нарастанию негативных настроений на фондовом рынке и падению индикатора организованного рынка ценных бумаг - индекса ПФТС, почти на 3% за месяц.

Ровно год назад, по итогам третьего квартала, рост индекса ПФТС составил 17,4% или 51,68 пункта. Индикатор публичного фондового рынка вырос с отметки в 297,09 пункта на 30 июня, до 348,77 пункта на 30 сентября 2005 года. Причем помесячные изменения дают наглядную картину, что прошлогодний рост был обеспечен только благодаря отличным результатам в летние месяцы третьего квартала, а в сентябре, также как и в этом году, шло падение фондового рынка. За июль прошлого года при торговом объеме в 882,73 млн.грн., индекс ПФТС вырос на 7,1% или 21,09 пункта, а за август, при объеме торгов в 1,74 млрд. грн - на 12,55% или 39,93 пункта. С начала сентября началось падение фондового рынка, и индекс ПФТС опустился на 2,61% или 9,34 пункта, с 358,11 индексных пункта по состоянию на 31 августа, до 348,77 пункта на 30 сентября 2005 года, а объем торгов за месяц составил 1,1 млрд.грн.

В этом году квартальный результат работы публичного фондового рынка Украины может похвастаться разве что августовским 9% ростом, да увеличением среднемесячных торговых объемов. Все же остальные результаты оказались малоутешительными. За квартал индекс ПФТС вырос всего на 5,67% или 21,57 индексных пункта, поднявшись с 380,24 индексных пункта на 30 июня, до 401,81 индексных пункта на конец сентября. Таким образом, рост публичного фондового индикатора в 3 квартале текущего года оказался почти в 3 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

За июль текущего года индекс ПФТС просел на 0,16% или 0,62 пункта, съехав со значения в 380,24 пункта на 30 июня, до 379,62 индексных пункта на 31 августа, торговый объем за месяц составил 3,56 млрд.грн. В августе, с началом работы нового правительства и надеждами на его активную роль в создание долгосрочной и благоприятной инвестиционной среды, начался рост национального рынка ценных бумаг, который за месяц составил 9,04% или 34,32 индексных пункта, а объем торгов в ПФТС, несмотря на пик отпускного сезона, достиг 3,49 млрд.грн. Сентябрь, просто откровенно разочаровал. Кабинет министров начал пересматривать правила ы на рынке инвестиций Украины и приостановил приватизацию ОАО "Лугансктепловоз", в результате чего котировки ценных бумаг поползли вниз, а индекс ПФТС потерял 2,93% или 12,13 пункта, снизившись с отметки в 413,94 индексных пункта на 31 августа до 401,81 индексных пункта на 28 сентября. При этом объемы торгов за месяц упали в 1,75 раза до 1,99 млрд.грн. Такое существенное снижение торгов на ведущей фондовой площадке Украины, произошло как по причине отмены регистрации односторонних сделок в ПФТС, так и резким повышением отрицательных настроений портфельных инвесторов, вызванных контр продуктивными действиями украинского правительства на внутреннем инвестиционном рынке. Кроме перечисленных причин, свой неблагоприятный вклад в снижение объемов торгов в ПФТС, внес и очередной глобальный отток ресурсов с развивающихся рынков. В совокупности все эти факторы привели к существенному падению месячных торгов на организованном фондовом рынке Украины, не вселяя особых надежд на улучшение данной ситуации и в октябре.

В августе мы делали допущения, что при текущей экономической и политической ситуации в стране, индекс ПФТС к концу сентября, вряд ли сможет опуститься ниже 400 индексных пунктов. Напротив, если бы правительство начало уделять необходимое внимание формированию благоприятного инвестиционного климата в стране, по нашему мнению, это стало бы хорошим сигналом, прежде всего, для портфельных инвесторов, а рост индикатора организованного рынка ценных бумаг в течение месяца мог составить до 10%, превысив отметку в 450 индексных пункта. К сожалению нужных сигналов, инвестор так и не увидел, а итоги сентября вряд ли можно будет отнести в инвестиционный позитив, как действующего правительства, так и фондового рынка Украины. В настоящее время на национальном рынке ценных бумаг присутствует пессимизм, ряд фондовых компаний избавляются от украинских активов, что в ближайшем будущем может привести как к заметному охлаждению деловой активности на рынке ценных бумаг, так и снижению капитализации целого ряда отечественных предприятий.

За прошедший месяц общий спрос на покупку по всем ценным бумагам в ПФТС вырос на 85,14 % и составил 173,83 млн.грн., общее предложение на их продажу уменьшилось на 0,59 %, снизившись до 169,94 млн.грн. В абсолютных значениях объем торгов в ПФТС на конец сентября составил 1,99 млрд. грн, что на 42,98% (1,5 млрд.грн.) меньше чем за предыдущий месяц, когда торговый объем прошел на сумму в 3,49 млрд.грн.

По результатам месячных торгов в торговой системе ПФТС существенный прогресс присутствовал на рынке корпоративных облигаций. Данный рынок значительно усилил свои позиции, прежде всего, за счет рынка госбумаг, который потерял почти 39% своего рынка месячной давности. Объем торгов корпоративными облигациями за сентябрь составил 1,26 млрд.грн. (63,43% от совокупных торгов за месяц), что уже на 8,62% больше чем в августе, когда торги составили - 1163,254 млн.грн. (33,37% от совокупных торгов августа).

По итогам месяца общий спрос на покупку корпоративных облигаций вырос более чем в 2,5 раза, и теперь общий спрос на покупку долговых корпоративных бумаг, даже превышает их совокупные объемы на продажу. На 29 сентября совокупные объемы на покупку облигаций в ПФТС составили - 129,28 млн.грн. (+177,78%), а на продажу - 114,6 млн.грн. (-1,08 %).

Лидерами торов на рынке корпоративных долговых бумаг стали облигации компаний - "Украинская инвестиционно-ижиниринговая компания" (серия I) (объем торгов - 193,08 млн.грн.), "Классик-Ассистанс" (серия D) (объем торгов - 120,63 млн.грн.) и "ЛуАЗ " (серия А) (объем торгов - 79,49 млн.грн.).

На рынке акций общее предложение на продажу акций в 1,5 раза превышает общий спрос на их покупку. На конец сентября совокупный спрос на рынке акций составил 28,8 млн.грн. (+2,76%), а общее предложение - 44,63 млн.грн. (+2,18%).

Если в августе объем торгов акциями достиг 429,26 млн.грн., что в общей структуре торгов ПФТС по итогам месяца обеспечило данному рынку 12,32% от общего объема торгов в системе. То в сентябре торговый объем акциями упал до 322,77 млн.грн., но благодаря потерям своих объемов рынком госбумаг, сентябрьская доля рынка акций в общих торгах в ПФТС увеличилась до 16,23%. Лидерами торгов на рынке акций стали ценные бумаги компаний - ОАО "Корюковская фабрика техничных бумаг" (объем торгов - 48,23 млн.грн.), ОАО "Укрнафта" (объем торгов - 32,74 млн.грн.) и ОАО "Укрсоцбанк" (объем торгов - 22,51 млн.грн.).

Рынок госбумаг за месяц утратил свое лидерство, сместившись с первой позиции по результатам августовских торгов среди всех рынков ПФТС, сразу на третью строчку сентябрьского торгового рейтинга. В августе торги госбумагами прошли на сумму 1,82 млрд.грн. (52,27% - в структуре месячного совокупного объема торгов), в сентябре объем торгов на данном рынке сократился почти на 1,55 млрд.грн., составив 267,35 млн.грн., (13,45 % от всего сентябрьского объема торгов в системе).

В отличие от других рынков, на данном рынке общий спрос на покупку госбумаг в 2,83 раза превышает общее предложение на их продажу. К концу месяца совокупный спрос на покупку государственных ценных бумаг составил 13,82 млн.грн. (-17,35%), общее предложение на их продажу - 4,88 млн.грн. (-1,7%).

Лидерами торгов на рынке госбумаг стали ОВГЗ со сроком погашения 15.11.2006 (объем торгов - 150,28 млн. грн), ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов - 54,1 млн. грн) и ОВГЗ со сроком погашения 25.10.2006 (объем торгов - 25,01 млн. грн).

Рынок муниципальных ценных бумаг за месяц значительно усилил свои позиции, если в августе его доля составляла 1,97% от совокупного месячного объема торгов ПФТС (объем торгов - 68,6 млн.грн.), то в сентябре она увеличилась до 5,74%, (объем торгов - 114,22 млн.грн.). Общее же предложение на продажу облигаций на рынке муниципалитетов, поднявшись к концу сентября до 2,49 млн.грн. (+4,53%) теперь в 3,3 раза превышает их общий спрос на покупку, который за месяц также немного увеличился и составил 0,75 млн.грн. (+2,59%).

На рынке муниципальных ценных бумаг в течение месяца лидерами стали облигации Одесского городского совета (серии В) (объем торгов - 40,88 млн. грн), Запорожского городского совета (серии D) (объем торгов - 15,28 млн. грн), Киевского городского совета (серии А) (объем торгов - 12,81 млн. грн).

За последнюю неделю сентября объем торгов в ПФТС достиг 568,7 млн.грн., оказавшись более чем на 226 млн.грн. больше, чем за всю предыдущую неделю, когда торги прошли на сумму в 342,33 млн.грн.

С предыдущей недели в системе ПФТС разница между совокупным предложением акций на покупку и продажу немного уменьшилась. Общее предложение акций на продажу составляет 44,63 млн.грн., что на 2,13%, меньше чем было неделю назад, а совокупный спрос на их покупку вырос на 3,90% до 28,80 млн.грн.

Лидером торгов недели на рынке акций стали акции ОАО "Корюковская фабрика техничных бумаг" (объем торгов - 47,71 млн.грн.). Котировки акций эмитента имеют вид: на покупку - 30,5 грн. (-10,29%) за акцию, на продажу - 40 грн. (-32,20%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 45,459 грн. (+51,53%) за одну акцию эмитента. За неделю в ПФТС прошло 8 сделок с акциями предприятия, а спрэд по котировкам эмитента составляет 31,15%.

Вторую позицию в рейтинге торгов заняли ценные бумаги ОАО "Укрнафта" (объем торгов - 24,95 млн.грн.). С начала недели в торговой системе было зафиксировано 47 сделки с акциями нефтяной компании, а лучшие котировки акций эмитента имеют вид: на покупку - 316 грн. (-2,77) за акцию, на продажу - 318 грн. (-3,34%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 318 грн. (-2,15%) за одну акцию эмитента. Спрэд между котировками составляет 0,63%.

Замкнули тройку лидеров по наибольшему объему торгов недели на рынке акций, ценные бумаги ОАО "Кировоградоблэнерго" (объем торгов - 13,83 млн.грн.). В системе ПФТС с 25 по 29 сентября было зафиксировано 2 сделки с акциями эмитента. Лучшие котировки имеют вид: на покупку - 3,2 грн. (+6,67%) за акцию, на продажу -4,9 грн. (не изменилась с предыдущей недели) за акцию, последняя сделка прошла по цене 4,04 грн. (+15,43%) за одну акцию. Спрэд по котировкам составляет 53,13%.

На рынке корпоративных облигаций с предыдущей недели совокупный спрос на покупку долговых бумаг вырос почти в 2,5 раза и теперь даже превышает предложение на их продажу. На 29 сентября совокупный спрос на рынке корпоративных облигаций составил 129,28 млн.грн. (+165,87%), а общее предложение - 114,6 млн.грн. (-2,29%).

Лидером недели на рынке корпоративных долговых бумаг стали облигации компании "Укргазбанк" (серия А) (объем торгов - 61,89 млн.грн.). Вторую и третью позицию рейтинга торгов заняли облигации предприятий - "Инвестэнерго" (серия А) (объем торгов - 60,8 млн.грн.) и "Новейшие крахмальные технологии" (серия А) (объем торгов - 50,28 млн.грн.).

На рынке муниципальных бумаг разница между общим спросом и предложением немного увеличилась, при этом общий спрос составил 0,75 млн.грн. (-18,63%), общее предложение - 2,49 млн.грн. (-0,83%). А лидерами торгов на рынке бумаг муниципалитетов стали облигации Запорожского городского совета (серия В) (объем торгов - 12,66 млн.грн.), Запорожского городского совета (серия С) (объем торгов - 8,75 млн.грн.) и Киевского городского совета (серия А) (объем торгов - 3,73 млн.грн.).

На рынке госбумаг торговались только ОВГЗ сроком погашения 15.11.2006 года (объем торгов - 13,81 млн.грн.).

По видам ценных бумаг, лидерство по объему торгов за неделю сохранил за собой рынок корпоративных облигаций. За это время корпоративных долговых бумаг наторговали в ПФТС на сумму 340,51 млн.грн., что обеспечило рынку бондов долю в 59,88 от всего недельного объема торгов в системе. За предыдущую неделю торги корпоративными облигациями составили 252,82 млн.грн., а их доля рынка в общих торгах ПФТС была 73,85%.

На вторую позицию вышел рынок акций. На 29 сентября недельный торговый объем ОВГЗ в ПФТС составил 188,76 млн.грн., а его доля в общих торгах ПФТС достигла 33,19%. Неделей раньше торговый объем на рынке акций прошел на сумму в 32,5 млн. грн, что обеспечило данному рынку 9,49% от общего результата торгов в системе.

Рынок муниципальных облигаций с объемом торгов в 25,4 млн.грн. и долей рынка ПФТС в 4,47%, поднялся с последней позиции предыдущей недели на третью строчку текущего недельного рейтинга наиболее торгуемых ценных бумаг ПФТС. На предыдущей неделе торговый объем на данном рынке прошел на сумму в 6,17 млн. грн, а доля рынка ПФТС была 1,8%.

На четвертое место опустился рынок госбумаг с объемом торгов в 13,81 млн.грн. и долей от совокупного рынка ПФТС в 2,43%. За предыдущую неделю торги госбумагами составили 38,55 млн.грн., а доля рынка была 11,26%, что обеспечивало ему второе место в рейтинге торгов предпоследней недели сентября.

Структура торгов ценными бумагами в ПФТС (25.09.06-29.09.06)

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов, грн.	Доля в общем объеме торгов, %
Рынок государственных ценных бумаг	13 808 100.00	2.43
ОВГЗ	13 808 100.00	100
Рынок муниципальных ценных бумаг	25 400 764.80	4.47
Муниципальные облигации	25 400 764.80	100
Рынок корпоративных облигаций	340 513 858.79	59.88
Корпоративные облигации	340 513 858.79	100
Рынок акций	188 761 855.32	33.19
Голубые фишки	52 292 643.96	27.7
Акции 2-го и 3-го уровня	136 469 211.37	72.3
Рынок инвестиционных сертификатов	219 132.94	0.04
Инвестиционные сертификаты	219 132.94	100
Производные ценные бумаги	--	--
Опционы	--	--
Итого	568 703 711.85	100

сумма торгов приведена без учета аннулированных сделок

Индекс ПФТС с предыдущей недели вырос на 0,89 пункта (+0,22%), поднявшись с отметки в 400,92 индексных пункта на 22 сентября, до значения в 401,81 индексных пункта, по состоянию на 29 сентября. Таким образом, с последней торговой сессии прошлого года (30 декабря 2005 года), когда индекс ПФТС остановился на отметки в 352,97 пункта, рост фондового индикатора составляет 48,84 пункта или 13,84%.

Структура торгов ценными бумагами в ПФТС в августе - сентябре 2006 г.

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов августа 2006, грн.	Доля в общем объеме торгов, %	Объем торгов сентября 2006, грн.	Доля в общем объеме торгов, %	Изменение за период, %
Рынок государственных ценных бумаг	1 821 960 516,09	52,27	267 355 240,66	13,45	-85,33
ОВГЗ	1 821 960 516,09	100	267 355 240,66	100	-85,33
Рынок муниципальных ценных бумаг	68 599 636,42	1,97	114 216 971,82	5,74	66,50
Муниципальные облигации	68 599 636,42	100	114 216 971,82	100	66,50
Рынок корпоративных облигаций	1 163 254 450,27	33,37	1 261 237 975,22	63,43	8,42
Корпоративные облигации	1 163 254 450,27	100	1 261 237 975,22	100	8,42
Рынок акций	429 256 393,10	12,32	322 771 986,33	16,23	-24,81
Голубые фишки	130 774 071,96	30,47	93 086 726,45	28,84