Одалживать лучше в долларах

Нацбанк встревожен активизацией валютного кредитования граждан

Темпы роста долларовых депозитов и кредитов ускоряются. Нацбанк считает, что в этом скрыта опасность. Однако опыт стран, в которых доллар не является национальной валютой, показывает: переживать еще рано.

Председатель Национального банка Украины Владимир Стельмах еще в начале года поднимал вопрос опасности валютного кредитования. Тогда попытку его ограничения отложили, но уже с 1 октября НБУ переходит от слов к делу — увеличивает резервные требования по срочным вкладам в иностранной валюте и уменьшает их по вкладам в национальной.

Незадолго до этого агентство Fitch Ratings обратило внимание на возрастание рисков в работе банков и переместило Украину к категории «высокой уязвимости». Так что дискуссию вокруг стабильности банков можно считать открытой. Наиболее громко ее участниками произносятся слова «долларизация», «бум потребительского кредитования» и «валютные дисбалансы». На днях Национальный банк сделал достоянием общественности данные денежно-кредитной статистики за январь—август 2006 года. Является ли на самом деле все это проблемами?

Главным измерителем засилья иностранной валюты в стране считается уровень долларизации — соотношения депозитов в иностранной валюте к денежной массе. Этот показатель к концу августа составил 28,6%. С конца 2004 года он возрос на 4,6%. Чтобы понять, много это или мало, достаточно посмотреть в сторону соседей. Так, в Польше уровень долларизации в данный момент составляет всего 12,3%.

К такому положению в Украине привело, прежде всего, накопление валютных депозитов при фактически неизменном уровне депозитов в гривне. Темпы роста обязательств банков в иностранной валюте были наибольшими за последние несколько лет и составляли 42,2% за восемь месяцев 2006 года.
Логика населения и предприятий в накоплении валютных депозитов немного отличается. С одной стороны, импортеры держали валютные средства, необходимые для осуществления импорта в условиях существенного его возрастания, и это является естественным понятным операционным фактором. С другой стороны, политическая нестабильность, связанная с выборами, а потом и с приходом в Кабмин представителей Партии регионов — собственников металлургических гигантов («Азовсталь», Алчевский меткомбинат и другие) заставляли остальные предприятия сомневаться в стабильности гривни и делать выбор в пользу сбережений в свободно конвертируемой валюте. Такой же мысли придерживалось и население — гаранта стабильности курса гривни в виде одного Национального банка им стало казаться мало, поскольку слишком много апологетов девальвации гривни пришло к власти.

Кредитная активность в иностранной валюте также была впечатляющей — за восемь месяцев 2006-го этот показатель возрос на 49,6%, и это также рекорд за последние годы. Основным фактором столь существенного роста, кроме возрастания импорта, является большая привлекательность кредитов, учитывая их стоимость. Население и предприятия стабильно, из года в год, считают, что платить ставку в 11,2% годовых по валютному кредиту значительно выгоднее, чем 15,2% годовых по гривневому. Однако о таких факторах нестабильности как спекулятивные цены и естественные спады цикличной экономики, они стремятся не задумываться.

Следующим существенным предостережением здравомыслящих экономистов могло бы стать несоответствие объема долгосрочных кредитов и долгосрочных депозитов, а также постоянное увеличение разрыва между ними. Если депозиты как правило размещаются на срок до года, чтобы потом их перезаключить в случае удачного получения, то кредиты берутся на более длительное время. Ипотечные — на десятилетия, на покупку автомобиля или сопровождение инвестиционного проекта — меньше. Так вот, разрыв между долгосрочными кредитами в иностранной валюте и долгосрочными депозитами в СКВ возрос более чем в четыре раза по сравнению с концом 2004 года. Таким образом, возрастающий кредитный портфель банков в валюте становится все менее обеспеченным валютными депозитами, и все больше средств нужно привлекать непосредственно за границей. А такая возможность уже связана с инвестиционной привлекательностью Украины и никем не гарантируется.

Но так же, как неразвитость денежного рынка Украины уберегла страну от финансового кризиса в 1998 году, так и молодость банковской системы сейчас является определенным стабилизирующим фактором.

Во-первых, доля кредитов, предоставленных населению, в общей сумме займов составляет всего треть против, к примеру, более чем ины от массы всех ссуд в Польше. То есть наиболее пугливая и мобильная часть заемщиков в Украине практически не способна нанести ущерб банковской системе в случае обвала рынка недвижимости или резкого снижения доходов населения — ее доля относительно невысока и не является определяющей в кредитном портфеле банков.

Во-вторых, украинские банки в обеспечении кредитов залогом все еще придерживаются «драконовских» подходов — кредит, как правило, покрывается залогом с запасом.

И, в конце концов, опыт Польши, Венгрии и России свидетельствует, что укрепление национальной валюты к доллару США в долгосрочной перспективе является неминуемым в связи с недооцененной национальной валютой. То есть те, кто взял кредиты в долларах США, а таких займов большинство среди валютных ссуд, в проигрыше не окажутся.

Надежда Филимонова

Инф. kv