В ФОКУСЕ: Возможно, решение ЕЦБ в отношении процентных ставок окажет незначительную поддержку евро -2-

/С продолжением/

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 9 октября. Вероятность роста евро до уровня 1,30 доллара все еще существует, однако после заседания Европейского центрального банка /ЕЦБ/ на прошлой неделе рост европейской валюты может проходить дольше, чем ожидалось.

Судя по всему, ЕЦБ будет по-прежнему проводить жесткую денежно-кредитную политику, и возможно, в начале 2007 года он повысит процентные ставки до уровня 3,75%.

Тем не менее, из комментариев президента ЕЦБ Жана-Клода Трише в пятницу можно было заключить, что ЕЦБ не будет подавать больше сигналов о повышении процентных ставок на данном этапе, чем это необходимо.

"Заявления Трише по-прежнему указывали на намерение ЕЦБ повысить процентные ставки еще раз, однако Трише не просигнализировал о сроках следующего повышения процентных ставок", - сказал Митул Котеча, ведущий валютный стратег-аналитик Calyon Corporate and Investment Bank в Лондоне.

Это неудивительно, учитывая то, что рост евро в последнее время уже вызвал недовольство европейских властей, которые хотят убедиться, что стремление ЕЦБ повышать процентные ставки не вредит экономическому росту еврозоны.

На заседании лидеров Большой семерки в сентябре Трише был вынужден признать тот факт, что в последнее время евро достиг рекордно высоких уровней против иены. Трише призвал валютные рынки отреагировать на недавнее повышение процентных ставок Банка Японии с нулевого уровня.

В четверг Трише заявил, что по-прежнему придерживается точки зрения, высказанной на заседании Большой семерки. Тем не менее, по словам ведущего стратега-аналитика Bank of New York в Лондоне Нейла Меллора, "ясно, что Трише не желает обсуждать процентные ставки, и это подвергает сомнению искренность ЕЦБ".

/Продолжение/

"Выступление Трише в четверг полностью соответствовало стратегии ЕЦБ, которая предполагает нормализацию денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком на протяжении большей части этого года. В результате влияние комментариев на валютный рынок оказалось ограниченным", - сказал Меллор.

Таким образом, Трише сообщил, что наблюдавшееся в последнее время падение инфляции в еврозоне ниже уровня 2% не будет продолжительным, и вероятность очередного повышения процентных ставок до конца 2006 года не исключена. Кроме того, он не стал разубеждать участников рынка в том, что в 2007 году ужесточение денежно-кредитной политики может продолжиться.

"Как и ожидалось, Трише не стал придавать слишком большого значения снижению потребительских цен, обусловленному падением цен на нефть, и отметил, что в 2007 году уровень инфляции превысит 2%", - сказала Лена Комилева, экономист в международной брокерской компании Tullett Prebon в Лондоне.

Комилева отметила, что "по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года рост кредитования в еврозоне во II квартале составил 12%, а рост объема ипотечного кредитования – 11%. При этом номинальный ВВП вырос во II квартале на 4,4%. Учитывая эти показатели, ЕЦБ вряд ли захочет остановить ужесточение политики на уровне 3,50%".

Аналитики отметили, что президент ЕЦБ не использовал слово "бдительность" при обсуждении инфляции.

По словам аналитика Calyon Митула Котечи, отсутствие слова "бдительность" в комментариях Трише полностью соответствует тактике ЕЦБ.

"Слово 'бдительность' используется только перед повышением процентных ставок, а 2 ноября ЕЦБ вряд ли примет такое решение. Мы считаем, что, скорее всего, ЕЦБ повысит ставки на заседании 7 декабря, и в комментариях после ноябрьского заседания Трише даст это понять, упомянув о необходимости сохранять бдительность", - сказал Котеча.

Что касается евро, то влияние повышения процентных ставок ЕЦБ в прошлый четверг на эту валюту было минимальным, так это решение было давно учтено в котировках на рынке. Перспективы процентных ставок в еврозоне также не изменились, и участники рынка по-прежнему ожидают еще одного повышения ставок до конца 2006 года.

По словам Дерека Халпенни, ведущего валютного экономиста Bank of Tokyo-Mitsubishi, Трише "не дал участникам рынка понять, есть ли необходимость в дополнительном повышении ставок в 2007 году".

Участники рынка, ающие на повышение евро, ожидали, что представители ЕЦБ прокомментируют перспективы денежно-кредитной политики на 2007 год, но их надежды так и не оправдались. Видимо, руководство не готово озвучивать эти планы в ближайшие месяц-два.

"Это укрепило уверенность рынка в том, что ЕЦБ еще раз повысит ставки в декабре, а затем сделает паузу", - сказал Хелпенни.

/Конец/