В ФОКУСЕ: Торговля на разнице между процентными ставками может оказать дополнительное давление на франк

Колонка , автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 30 октября. Благодаря сделкам на разнице между процентными ставками евро может вырасти выше 1,6000 швейцарского франка.

Однако если Швейцарский национальный банк ускорит повышение процентных ставок, как рассчитывают некоторые, то поддержка, которую получает евро, может ослабеть.

"Хотя инфляция в Швейцарии в данный момент остается под контролем, высокий спрос на рабочую силу на рынке труда и превышающие трендовый уровень темпы экономического роста могут стать источниками риска в среднесрочной перспективе", - говорит Эрик Зоннаг, экономист ING Financial Markets в Брюсселе.

"В этой связи мы ожидаем, что Швейцарский национальный банк повысит ключевую процентную ставку дважды на 25 базисных пунктов до конца I квартала следующего года".

Ожидания того, что Швейцарский национальный банк ускорит ужесточение денежно-кредитной политики, усилились на фоне комментариев министра финансов Швейцарии Ганса-Рудольфа Мерца и главы Швейцарского национального банка Жан-Пьера Рота, которые прозвучали на прошлой неделе.

Мерц заявил о том, что снижение франка против евро является нежелательным, и что руководству Швейцарии необходимо "следить" за национальной валютой.

Генрик Галберг, валютный стратег-аналитик Calyon Corporate and Investment Bank в Лондоне, говорит, что даже если Швейцарский национальный банк решит не торопиться с дальнейшим повышением ставок, "эта позиция, возможно, не будет приветствоваться другими".

Однако не исключено, что Швейцарский национальный банк займет более жесткую позицию. Об этом свидетельствуют комментарии Рота. По его словам, центральный банк наблюдает за ослаблением франка в связи с тем, что рост цен на импорт может привести к усилению инфляции.

Рот также сказал, что снижение франка благоприятно для швейцарских экспортеров, и что в ближайшие месяцы темпы экономического роста в Швейцарии могут замедлиться.

В 2006 году рост ВВП Швейцарии, как ожидается, должен составить 3%, однако в 2007 году, согласно прогнозам Швейцарского национального банка, темпы роста ВВП должны снизиться до 2% или меньше.

Последний индикатор KOF свидетельствует в пользу этих опасений.

Опережающий экономический индикатор Швейцарии KOF в октябре снизился до 2,00 против пересмотренного сентябрьского значения 2,19. "Значение индикатора оказалось ниже консенсус-прогноза 2,24, и это подтвердило предположение, что Швейцарский национальный банк будет корректировать процентные ставки постепенно и в ограниченной степени", - сказал Бенедикт Жерманье, валютный стратег-аналитик UBS в Цюрихе.

Однако по мнению Галберга из Calyon, октябрьский индикатор KOF не окажет заметного влияния на денежно-кредитную политику Швейцарского национального банка.

"Руководство Швейцарии недавно высказало опасения относительно ослабления франка, что в сочетании с улучшением перспектив потребительского сектора в Швейцарии послужит достаточным основанием для повышения процентных ставок в декабре", - сказал он.

/Продолжение следует/