В ФОКУСЕ: Торговля на разнице между процентными ставками ограничит снижение доллара -2-

/С продолжением/

Колонка Dow Jones Neswires, автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 31 октября. Усиление ожиданий снижения процентных ставок в США не позволит вырасти американской валюте. Вместе с тем, продолжающаяся активная торговля на разнице между процентными ставками пока может предотвратить масштабное падение доллара США.

"Благоприятные условия для сделок на разнице между процентными ставками должны удержать доллар от значительного падения с текущих уровней", - говорит Мансур Мухиддин, ведущий валютный стратег-аналитик в UBS в Лондоне.

Ожидания того, что следующим изменением процентных ставок в США скорее станет их снижение, нежели повышение, появились после публикации заявления Федеральной резервной системы /ФРС/ США по итогам очередного заседания Комитета по операциям на открытом рынке, которое состоялось на прошлой неделе. Вопреки ожиданиям участников рынка, позиция руководства ФРС в отношении денежно-кредитной политики оказалась не такой жесткой, как ожидали на рынке.

Ситуацию ухудшили разочаровывающие данные по ВВП США за III квартал, согласно которым рост ВВП составил лишь 1,6% по сравнению с 2,6% в предыдущем квартале. Ожидалось, что ВВП США вырос на 2,2%.

Замедление экономического роста в США в значительной степени обусловлено охлаждением рынка жилья. Учитывая снижение активности в этом секторе, ФРС не стремится повышать процентные ставки с текущего уровня.

Однако далеко не все убеждены в том, что одних только данных по ВВП окажется достаточно, чтобы удержать ФРС от дальнейшего повышения процентных ставок.

"На наш взгляд, снижение инфляции в сочетании с тем обстоятельством, что экономический рост замедляется в соответствии с прогнозами ФРС, означает, что центральный банк США не будет менять ставки в течение более долгого времени, - говорит Стив Бэрроу, ведущий валютный стратег-аналитик в Bear Stearns International в Лондоне. – Теперь мы считаем, что процентные ставки в США будут повышены не в этом, а в следующем году, но мы по-прежнему уверены в том, что следующим изменением ставок станет их повышение, а не снижение".

Роб Карнелл, экономист в ING Financial Markets в Лондоне, полагает, что участникам рынка требуются новые указания на то, что ФРС может снизить процентные ставки в скором времени.

"Для того, чтобы участники рынка стали ожидать снижения процентных ставок ФРС в краткосрочной перспективе, вероятно, потребуются новые данные, демонстрирующие снижение инфляции. Однако мы считаем, что подобные данные появятся в ближайшие месяцы", - сказал он.

/Продолжение/

По мнению некоторых, такие данные могут быть опубликованы уже на этой неделе.

В среду выйдет производственный индекс Института управления поставками /ISM/, а на пятницу запланирована публикация данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США. Согласно консенсус-прогнозу, в октябре значение индекса Института управления поставками должно составить 53,5 против 52,9 в сентябре, а число рабочих мест в октябре должно вырасти на 125 000 после роста на 51 000 в сентябре.

"Данные, ожидаемые на этой неделе, могут поддержать доллар против японской иены", - полагает Дерек Халпенни, ведущий валютный стратег-аналитик в Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.

Однако другие аналитики считают, что данные США окажутся разочаровывающими.

"Мы ожидаем ухудшения экономических показателей США и напоминаем инвесторам, что ФРС всегда меняла направление денежно-кредитной политики, когда производственный индекс Института управления поставками оказывался ниже 52,0", - говорит Ганс Редекер из BNP Paribas в Лондоне. Он прогнозирует, что значение индекса Института управления поставками в октябре составит 51,4.

Тем не менее, любое снижение американской валюты в краткосрочной перспективе может оказаться ограниченным благодаря нескольким факторам, оказывающим поддержку доллару.

Прежде всего, объем длинных спекулятивных позиций по доллару достиг высокого уровня, который в последний раз наблюдался в декабре 2005 года. Согласно последним данным с Чикагской товарной биржи, чистый объем длинных позиций по доллару за неделю 18-24 октября составил 9,1 млрд долларов.

Кроме того, инвесторы продолжают активно проводить сделки на разнице между процентными ставками, в процессе которых они занимают низкодоходную валюту, например, иену для последующей покупки высокодоходных валют, например, доллара.

Соответствующие индексы свидетельствуют о том, что инвесторы остаются склонными к риску. Так, индекс, отражающий нежелание инвесторов рисковать, который рассчитывает RBC Capital Markets, немного вырос до -4,2 с -4,7 неделей ранее, но по-прежнему указывает на склонность инвесторов к риску.

Это свидетельствует о том, что торговля на разнице между процентными ставками, скорее всего, останется популярной, и будет поддерживать доллар, так как процентные ставки в США все еще превышают ставки во многих других странах.

В начале торгов в Европе во вторник доллар вырос на комментариях руководства Банка Японии, которые указывают на то, что центральный банк пока что не будет спешить с повышением процентных ставок.

/Конец/