Бернанке: Индикаторы денежной массы слишком ненадежны, чтобы ать ключевую роль при формировании денежно-кредитной политики -2-

/С продолжением/

ВАШИНГТОН, 10 ноября. Индикаторы инфляции и экономического роста, основанные на показателях денежной массы в США, на протяжении многих лет были недостаточно надежными для того, чтобы ать ключевую роль при формировании денежно-кредитной политики. Об этом в пятницу заявил председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке.

"К сожалению, ошибки в прогнозах относительно роста денежной массы часто бывают существенными. Эмпирическая связь между ростом денежной массы и такими индикаторами, как инфляция и номинальный экономический рост временами бывает неустойчивой", - говорится в тексте речи главы ФРС, который был подготовлен для выступления на конференции, организованной Европейским центральным банком.

В тексте не содержится упоминаний о каких-либо аспектах текущей денежно-кредитной политики и перспектив экономики. Планируется, что после выступления Бернанке ответит на вопросы аудитории.

/Продолжение/

Бернанке напомнил о том, что денежный агрегат М2, который включает в себя наличные деньги в обращении, вклады до востребования, срочные вклады, сберегательные вклады и др., снизился в IV квартале 2003 года, причем темпы его падения достигли самого высокого уровня примерно за 44 года, тогда как заметного влияния этого падения на цены или расходы не наблюдалось.

Некоторые экономические теории свидетельствуют в пользу существования тесной взаимосвязи между денежной массой и денежно-кредитной политикой. С конца 1970-х по начало 1980-х годов председатель ФРС Пол Волкер успешно боролся с двузначными темпами инфляции, воздействуя на незаимствованные резервы как на средство контроля над агрегатами М1 и М2, отметил Бернанке. Денежный агрегат М1 является самым узким определением денежной массы и включает наличные деньги в обращении и вклады до востребования.

С 1982 года руководство ФРС отказалось от политики, сфокусированной на незаимствованных резервах, поэтому денежная масса и кредитование перестали ать ключевую роль при формировании денежно-кредитной политики, сказал Бернанке.

"В США дерегулирование, финансовые инновации и другие факторы породили всплески нестабильности во взаимосвязи между различными денежными агрегатами и другими номинальными показателями", - отметил он.

Оценивать ситуацию с денежной массой становилось труднее по мере того, как американские банки предлагали новые типы вкладов. Появление новых платежных технологий, таких как банковские операции в сети Интернет, тоже усложнили оценку денежной массы, сказал Бернанке. Более того, от ины до двух третей американской валюты, по словам главы ФРС, находится в обращении за рубежом, что также понижает точность расчета денежных потоков.

"Хотя использование денежных агрегатов в качестве одного из главных ориентиров для денежно-кредитной политики было бы нерациональным подходом в условиях США, темпы роста денежной массы могут по-прежнему предоставить важные сведения относительно будущих экономических изменений", - сказал Бернанке. Он также добавил, что эксперты ФРС продолжают напряженно работать над моделированием и прогнозированием поведения денежной массы.

Бернанке заявил, что отслеживание темпов роста денежной массы "является частью метода эклектического моделирования и прогнозирования, которым пользуется ФРС".

/Конец/