ОПРОС: Ожидается, что падение доллара продолжится в 2007 году -4-

/С продолжением/

НЬЮ-ЙОРК, 4 декабря Как ожидается, доллар США продолжит падать против основных валют в следующем году, причем его падение против евро будет более значительным, чем прогнозировалось всего лишь чуть более двух месяцев назад.

Против японской иены доллар, наоборот, упадет к концу 2007 года не столь значительно, как предполагалось ранее. Об этом свидетельствуют результаты опроса, проведенного среди 15 крупных институциональных участников валютного рынка на прошлой неделе.

Участники опроса предсказывают, что доллар до конца этого года частично восстановит позиции, утраченные против евро в конце ноября, но в следующем году продолжит падение против единой европейской валюты.

Согласно срединному прогнозу, евро в конце этого года будет торговаться по 1,3089 доллара, в конце I и II квартала 2007 года - по 1,33 доллара, и по состоянию на конец 2007 года также окажется на этой отметке.

Прогнозы аналитиков на конец этого года мало расходятся с результатами предыдущего опроса, но прогнозы на следующий год заметно изменились. В сентябре аналитики ожидали, что евро завершит I квартал 2007 года на отметке 1,32 доллара, а в конце 2007 года окажется на уровне 1,30 доллара.

Кроме того, рост иены в этом и следующем году теперь ожидается не столь значительным, как предсказывалось два месяца назад.

Согласно срединному прогнозу, по состоянию на конец текущего года доллар будет торговаться по 115,25 иены, упадет до 114 иен к концу I квартала, до 112 иен к концу II квартала, и до 110 иена к концу 2007 года.

В сентябре аналитики предсказывали, что курс на конец этого года составит 111 иен за доллар, а на конец 2007 года - 104 иены.

СНИЖЕНИЕ ДОЛЛАРА УЧТЕНО В КОТИРОВКАХ

Даже несмотря на то, что доллар на прошлой неделе упал до 20-месячных минимумов против евро и 14-месячных минимумов против британского фунта, некоторые аналитики предпочли не менять свои прогнозы для курса пары евро/доллар на конец года.

По их словам, причина этого состоит в том, что снижение доллара было не только ожидаемым, но и очень необходимым. Оно просто произошло немного позднее, чем многие ожидали.

"Наш прогноз не изменился после недавнего падения, так как мы его /падения/ ожидали", - сказал Дастин Рейд, валютный стратег-аналитик ABN Amro в Чикаго.

Однако другие аналитики значительно понизили свои прогнозы для доллара. Например, в Brown Brother Harriman пересмотрели свой прогноз для пары евро/доллар до 1,3350 с 1,30.

Среди аналитиков также нет единого мнения относительно того, следует ли ожидать краткосрочной восходящей коррекции доллара в начала следующего года. Некоторые участники рынка указывают на то, что в прошлом сезонное снижение доллара в декабре сменялось ростом в январе.

"В свете недавних резких колебаний валютных курсов и роста волатильности мы пересмотрели наши прогнозы", - сказал Марк Чэндлер из Brown Brothers Harriman.

"Важно отметить, что мы ожидаем коррекционного роста доллара в начале 2007 года", - сказал он.

По мнению Чэндлера, данные по ситуации в потребительском секторе и на рынке труда США будут более благоприятными, чем последние данные по обрабатывающей промышленности, и это снизит ожидания смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США.

Эти факторы "окажут поддержку доллару в начале следующего года", - сказал Чэндлер.

НЕКОТОРЫЕ АНАЛИТИКИ ОЖИДАЮТ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПАДЕНИЯ ДОЛЛАРА

Многие аналитики предсказывают более значительное падение доллара к концу 2007 года, чем прогнозировалось 2 месяца назад. Аналитики, которые продолжают предсказывать падение доллара, ссылаются на ряд уже известных факторов, таких как уменьшение разницы между процентными ставками, опасения относительно диверсификации валютных резервов центральных банков и закрытие позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками.

Инвесторы считают, что сейчас Японии пора начать повышать процентные ставки, и многие участники рынка убеждены, что в следующем году в Европе процентные ставки будут повышены хотя бы еще один раз, и поэтому ожидают падения доллара на фоне уменьшения разницы между процентными ставками.

Диверсификация валютных резервов - еще один больной вопрос для доллара. Страны, являющиеся крупнейшими держателями валютных резервов, в том числе Россия, Китай, и ближневосточные страны, экспортирующие нефть, в последнее время выступали с публичными заявлениями относительно приобретения евро и, возможно, японской иены, для своих валютных резервов.

Ганс Редекер, валютный аналитик BNP Paribas, сказал, что у доллара определенно есть проблемы, "если самый крупный держатель долларов за пределами США /Китай/ начинает жаловаться по поводу падения стоимости /этой валюты/".

Дополнительным фактором риска для доллара США является возможность закрытия позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками, при которой участники рынка берут взаймы низкодоходные валюты, такие как иена, и инвестируют в более высокодоходные активы.

Если процентные ставки в Японии все же начнут расти, опасения относительно дефляции сойдут на нет, а экономический рост наберет обороты, то рынок может стать менее стабильным, что приведет к закрытию позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками.

/Продолжение/

ПАРА ДОЛЛАР/ИЕНА ДЕМОНСТРИРУЕТ УСТОЙЧИВОСТЬ

Тем не менее, эти опасения, судя по всему, сейчас ают не столь значительную роль в прогнозах экономистов. Согласно последним прогнозам, доллар снизится против иены менее значительно, чем прогнозировалось в сентябре.

Дело в том, что более ранние прогнозы оказываются по-прежнему недостижимыми.

В конце лета многие аналитики ожидали, что Банк Японии начнет повышать процентные ставки по мере улучшения состояния экономики. Но явного перелома в экономике в сторону уверенного роста пока не наблюдается, и поэтому Банк Японии демонстрирует терпение в вопросе повышения ставок.

На прошлой неделе правительство Японии понизило прогноз относительно экономики, а показатели розничных продаж выросли гораздо менее значительно, как ожидалось, тем самым еще раз поставив под сомнение силу японской экономики.

Кроме этого, многие участники рынка считают, что новый премьер-министр Синдзо Абе и ы его правительства будут оказывать давление на Банк Японии с целью убедить его оставить процентные ставки без изменений, так как правительство проводит политику стимулирования экономического подъема.

Ниже представлены прогнозы участников опроса.

Пара евро/доллар США	12/31/06	3/30/07	6/30/07	12/31/07
ABN Amro	1.30	1.24	1.27	1.33
Bank Of America	1.29	1.27	1.25	1.25
BNP Paribas	1.32	1.35	1.40	1.30
BBH	1.3350	1.29	1.30	1.35
Calyon*	1.32	1.33	1.36	1.30
CMC Markets	1.33	1.36	1.35	1.37
Citigroup	1.30	1.28	1.26	1.24
Deutsche Bank	1.30	1.31	1.32	1.35
FXSolutions	1.3250	1.34	1.32	1.2650
	1.29	1.31	1.33	1.34
IDEAGlobal	1.37	1.35	1.35	1.39
ING***	1.30	1.33	1.36	1.32
JPMorgan PB**	1.30	1.32	1.26	1.25
UBS	1.32	1.33	1.40	1.35
Wells Fargo	1.3089	1.3508	1.3720	1.3480
Срединный прогноз	1.3089	1.3300	1.3300	1.3300

Пара доллар США/японская иена по состоянию на:	12/31/06	3/30/07	6/30/07	12/31/07
ABN Amro	115	114	113	111
Bank Of America	117	116	114	111
BNP Paribas	115	112	105	108
BBH	115	119	118	115
Calyon*	116	114	112	109
CMC Markets	115	113	112	109
Citigroup	117	116	115	108
Deutsche Bank	113	111	107	98
FXSolutions	115.25	114	114.25	117.75
	116	115	112	110
IDEAGlobal	112	114	115	112
ING***	116	113.33	111.33	108
JPMorgan PB**	118	120	115	115
UBS	113.5	111	105.66	95
Wells Fargo	116.5	112.43	109	111.3
MEDIAN	115.25	114.00	112.00	110.00

*Calyon Corporate and Investment Bank

**JPMorgan Private Bank

***ING Capital Markets

/Конец/