Министерство финансов ищет длинные деньги

Министерство финансов Украины в этом году выпустит облигации внутреннего займа (ОВГЗ) на рекордно длинные сроки — на 7 и 10 лет. Об этом заявил директор департамента государственного долга Минфина Владимир Высоцкий. Сколько будут стоить эти бумаги, в Минфине еще не знают и уверяют, что относятся к этому вопросу очень щепетильно. «Вы же понимаете, что при объеме 3,8 млрд. грн. (сумма запланированных внутренних государственных заимствований на 2007 год. — «ДЕЛО»), разница в 1% — это 38 млн. грн. для бюджета страны», — объясняет Высоцкий.

Чиновник уверен, что долгосрочные внутренние гособлигации заинтересуют не только традиционных покупателей ОВГЗ — банки (в первую очередь — государственные), но и страховые компании жизни, у которых есть «длинные» деньги.

Сами страховщики готовы покупать такие бумаги, но только при условии, что их доходность будет колебаться в районе 9-12% годовых. «Государственные бумаги консервативны и защищены обязательствами по бюджетным выплатам, — говорит председатель правления страховой компании «ПРОСТО-Страхование. Жизнь и Пенсия» Галина Третьякова. — Однако, с другой стороны, мы знаем, как правительство их выполняет». При этом страховщики считают, что государство должно не просто выпустить «длинные» внутренние долговые бумаги, но и создать вторичный рынок для них. Иначе страховые компании не смогут избавиться от долгосрочных ОВГЗ, если их клиенты начнут расторгать договора.

Вопрос в цене
До сих пор Минфин продавал ОВГЗ, максимум, на пять лет. Правда такие бумаги особым спросом не пользовались. В прошлом году ОВГЗ начали продавать только в сентябре и много покупателей на них не нашлось. «Объем предложения ОВГЗ значительно превышал спрос, вследствие чего выросла цена заимствований», — сказано в официальном пресс-релизе Минфина по поводу торгов ОВГЗ в минувшем году. О небольшом спросе на внутренние долговые госбумаги говорят и эксперты. «В прошлом году Минфин собирался продать облигации на сумму 4,7 млрд. грн., а реализовал их приблизительно на 1,6 млрд. грн.», — вспоминает аналитик инвестиционной компании «Ренессанс Капитал Украина» Андрей Музычко. Он также уверен, что новые ОВГЗ с большим сроком обращения могут заинтересовать покупателей, только если доходность по ним будет выше, чем сейчас. «До сих пор Минфин продавал двух-, трех- и пятилетние облигации под 9-9,5% доходности, новые же бумаги, чтобы привлечь инвесторов, должны иметь доходность в районе 11% — 12%», — говорит Музычко. По его словам, именно отечественные, а не иностранные инвесторы покупали ОВГЗ в прошлом году, и, скорее всего, заинтересуются ими в этом году.

Госбумаги для госбанков
Другие эксперты отмечают, что долгосрочные ОВГЗ выпускают, скорее всего, «под» государственные банки. «Я думаю, что Минфин на рыночных условиях выпускать ОВГЗ не будет, а ограничится маленькими займами для Ощадбанка и Укрэксимбанка», — считает исполнительный директор инвестиционной компании «АРТА Ценные бумаги» Тимур Хромаев. По его мнению, коммерческим банкам такие бумаги не нужны, поэтому реальные покупатели долгосрочных ОВГЗ — нерезиденты. «Иностранцам больше бы подошло, если бы эти облигации выпускались с привязкой к доллару», — добавляет Хромаев.

Музычко предполагает, что если долгосрочные ОВГЗ правительства не заинтересуют инвесторов, чиновники будут вынуждены брать в долг за рубежом. Именно так и поступил Минфин в прошлом году.

Влад ГОЛОВИН

Инф. delo