В нынешнем году правительство намерено систематизировать принципы привлечения займов в госбюджет. Для этого Минфин намерен уже в ближайшее время разработать систему привлечения займов, надеясь таким образом добиться улучшения процентных ставок. Однако не завершатся ли эти планы для Украины лишь увеличением экономических рисков?

Закон "О госбюджете Украины на 2006 год" предполагал привлечение займов на сумму 9,6 млрд. грн., в том числе внутренних – 4,55 млрд. грн., внешних – 5,05 млрд. грн, о чем «Главред» уже писал. Однако с января по сентябрь 2006 года заимствования не проводились, а финансирование дефицита бюджета правительством Юрия Еханурова осуществлялось за счет средств Госказначейства. Таким образом, придя к власти, новому правительству пришлось срочно ликвидировать это «упущение».

При этом Минфин привлек даже больше необходимого – 11,2 млрд грн, из которых львиную долю составили внешние займы - 9,6 млрд грн или 100% от плана всех займов. Такое изменение планов было вызвано тем, что Минфин был вынужден искать средства для компенсации бюджетных недостач от провала плана по приватизации. Кроме того размещения ОВГЗ (облигаций внутреннего госзайма) также закончилось провалом – по итогам года их было размещено на сумму всего в 1,6 млрд грн (при годовом плане в 4,55 млрд грн). В результате по состоянию на 31 декабря 2006 года размер госдолга Украины составил 66,8978 млрд грн, увеличившись на 5,9%, а отношение госдолга к ВВП уменьшилось с 14,9% до 12,7%.

Впрочем, на самом деле Минфин не очень и стремился к размещению займов на внутреннем рынке. Согласно объяснениями чиновников в Минфине, за такой короткий срок невозможно реализовать запланированный объем облигаций внутреннего займа, не улучшая их доходности. То есть, после длительного перерыва Минфин был вынужден выложить на внутреннем фондовом рынке сразу большую массу облигаций и внутренний спрос оказался не в состоянии их выкупить. «Внутренний рынок не бездонный,– пояснил замминистра финансов Андрей Кравец,– а международный рынок займов для Украины является фактически безграничным». Однако сразу после выхода на рынок, ОВГЗ, имеющие доходность 9-9,5% годовых продавались Минфином довольно успешно, и лишь после ее снижения до 6-7% объем торгов бумаг упал до 1 млн. грн. Таким образом, Минфин практически сам отказался от привлечения внутренних займов. Как признал первый замминистра финансов Вадим Копылов, внешние займы являются более выгодными для Украины. Правда, при этом замминистра тотчас добавил, что министерство не отказывается от внутренних займов, «так как они являются инструментом развития внутреннего фондового рынка».

В текущем году бюджет предусматривает привлечение 9,8 млрд грн, их которых большую часть – 6 млрд грн – составят внешние займы, которые будут привлекаться «по графику». В частности, Минфин планирует привлекать займы во всех валютах из основной корзины займов (доллар США, евро, швейцарские франки, японские иены), за исключением британских фунтов стерлингов, определив для каждой валюты возможные условия ставки и объемов допустимых кредитов.

Кроме того, в 2007 году правительство намерено усилить сотрудничество с международными финансовыми организациями. По оперативной информации сейчас продолжаются переговоры Николая Азарова с руководством этих банков, на которых первый вице-премьер пытается добиться улучшения условий кредитов для Украины. Более того, часть банков уже отказалась от требований первоначального взноса при открытии кредитной линии и готова рассматривать варианты снижения кредитной ставки.

Не исключено, что такое значительное привлечение кредитов сулит для Украины довольно большие риски. «Залазить в долги всегда плохо» - отмечает экс-министр финансов Виктор Пинзенык, которого сейчас критикуют за отказ от займов и использование средств Казначейства. «Представьте, как отреагируют ваши родные, - иронизирует экс-министр, - если вы, имея под подушкой сто тысяч долларов, пойдете брать кредит на эту сумму под проценты».

В ответ Минфин намерен доказать, что разбирается в финансах лучше экс-министра. По оценке директора департамента госдолга Минфина Владимира Высоцкого в министерстве также рассматривается возможность разместить часть средств с казначейских счетов на счетах коммерческих банков. Процентные ставки не оглашаются, однако по логике они должны быть выше, чем ставки, по которым Украина привлекает кредиты из-за рубежа. Тогда построенная Минфином система выглядит, на первый взгляд, вполне логично. Привлекая кредиты по низкой ставке, бюджетные средства кладутся в банк под более высокие проценты. Прибыль очевидна?

Однако, по словам Виктора Пинзеныка, идея направления госсредств на счетах коммерческих банков рассматривалась в Минфине во времена его руководства, но не была принята по причине сложности исполнения. «Невозможно рассчитать, на какие сроки можно размещать средства, так как неизвестно, когда эти средства могут понадобится, -- отметил он. - Поэтому такая практика приведет к увеличению рисков для экономики». Кроме того, по его оценке массовое привлечение средств из-за рубежа грозит Украине усилением инфляции. «Так как эти средства идут в бюджет, то, привлекая средства из-за рубежа, правительство требует от Нацбанка выкупать их путем эмиссии, что приводит к усилению инфляции в стране», - сказал он.

Олекса Богуш

Инф. glavred