Облигациям киевского застройщика присвоили "спекулятивный" рейтинг

Независимое рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" объявило о присвоении долгосрочного кредитного рейтинга "uaB+" выпуску именных целевых облигаций (серии "G") "Украинского консорциума "Екосорб" (г.Киев) на сумму 84 млн. грн. сроком обращения 2,5 года. Основным направлением деятельности компании является инвестиционно-строительная.

Как сообщили в агентстве, рейтинг долгового обязательства "uaB" означает более высокую вероятность дефолта по данному обязательству, чем у категории "uaBB", хотя в данное время заемщик обладает способностью его выполнить в условиях украинского финансового рынка. Данное долговое обязательство более подвержено неблагоприятным переменам в коммерческих, финансовых и экономических условиях, чем долговые обязательства с более высокими рейтингами, что может ослабить способность и намерение заемщика своевременно и полностью выплачивать проценты и основную сумму долга по данному обязательству.

Среди факторов, поддерживающих уровень кредитного рейтинга, следует выделить наличие опыта реализации строительных проектов в качестве инвестора: введено в эксплуатацию 4 жилых дома общей площадью около 40 тыс. кв. м, в том числе три многоэтажных дома в Киеве и один - 5-этажный - в г.Ривне. Кроме того, строительный проект, финансирование которого планируется осуществить путем размещения облигаций, реализуется в Киевской области, спрос на недвижимость в которой растет вместе с ростом спроса в столице.

К факторам, ограничивающим уровень кредитного рейтинга, относится отсутствие у эмитента опыта погашения целевых облигаций путем предоставления помещений их владельцам. Кроме того, уставный капитал компании на 31 декабря 2006 года составляет 192,6 тыс. грн., тогда как объем запланированного выпуска облигаций - 84 млн. грн.

Негативно на уровне рейтинга сказывается и то, что погашение запланированного выпуска облигаций планируется осуществить путем передачи в собственность жилых помещений в доме (с.Чайка Киево-Святошинского района), возведение которого находится на начальной стадии. Также существуют риски масштабности деятельности. Так, на протяжении 2007-2009 годов эмитентом планируется ввести в эксплуатацию 10 жилых домов общей площадью более 200 тыс. кв. м, финансирование которых осуществляется за счет средств, полученных от размещения целевых облигаций. И, наконец, на рейтинге отражается неурегулированность и изменчивость системы законодательного регулирования и налогообложения операций, связанных со строительством и привлечением финансирования.

В настоящее время УК "Екосорб" ведет строительство 8 жилых домов в Киеве и Киевской области, г.Ривне и г.Севастополе. В ходе анализа агентство "Кредит-Рейтинг" использовало финансовую отчетность эмитента за 2002-2006 годы, а также другую внутреннюю информацию, предоставленную консорциумом.

Инф. "ugmk">ugmk