Fitch: Газовый спор не представляет непосредственной опасности для рейтингов Украины

Сегодня Fitch Ratings заявило, что эскалация напряженности вокруг продолжающегося спора между Россией и Украиной по вопросу цен на газ является предметом серьезного беспокойства, хотя ситуация ещё остается в развитии. Обе стороны испытывают значительное давление со стороны Европейского Союза, который требует разрешения спора. Fitch будет продолжать внимательно следить за развитием событий, однако агентство считает, что в настоящее время еще рано предпринимать какие-либо рейтинговые действия в отношении суверенного рейтинга страны. Рейтинги дефолта Украины в иностранной и национальной валютах находятся на уровне «BB-» (BB минус), прогноз по рейтингам – «Положительный».

Fitch считает, что увеличение в четыре раза цены на газ, импортируемый Украиной из России, является серьезным внешним шоком для украинской экономики. Тем не менее, несмотря на значительное увеличение расходов на импорт газа, результирующий эффект на текущий платежный баланс может быть сдержан за счет одновременного повышения тарифов на транзит российского газа в ЕС. Однако более важным представляется то обстоятельство, что повышение цен на энергоносители может привести к росту краткосрочного инфляционного давления и оказать отрицательное воздействие на внутреннее промышленное производство.

Экономика Украины находится в сложном положении: в прошлом году было отмечено резкое замедление темпов роста ВВП. После появления первых признаков улучшения ситуации в экономике осенью прошлого года, в ноябре реальный ВВП сократился на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в результате чего темпы роста по итогам 11 месяцев 2005 г. составили всего 2,2%. Более трети украинских предприятий по-прежнему приносят убытки. На этом фоне резкое повышение цен на энергоносители, скорее всего, потребует от значительной части промышленных предприятий проведения быстрых и болезненных преобразований. Тем не менее, продолжительная серьезная нехватка энергоносителей представляется маловероятной, поскольку 80% российского газа, поставляемого в Западную Европу, транспортируется через территорию Украины, и Россия не сможет прекратить поставки газа в Украину, не задев при этом своих основных торговых партнеров в Европе.

Несмотря на неблагоприятные экономические перспективы, рейтинги дефолта Украины по-прежнему поддерживаются низкими уровнями общего государственного долга страны и чистой внешней задолженности – значительно ниже, чем у сопоставимых стран, имеющих рейтинги. Кроме того, поддерживающим фактором по внешним позициям страны на краткосрочную перспективу являются государственные валютные резервы в размере 19 млрд. долл. Готовность Fitch к преобразованию позитивного прогноза по рейтингу дефолта Украины в повышение суверенных рейтингов страны будет зависеть от развития политической ситуации, от того, насколько адекватно управление макроэкономикой будет реагировать на эти изменения и другие потрясения, а также от реального прогресса в осуществлении структурных реформ.

Вероятность создания после выборов в Верховную Раду в марте 2006 г. единого и сильного правительства, способного решать ключевые политические задачи, в настоящий момент зависит от реакции ключевых политических фигур на политические споры внутри страны в прошлом году, а также на внешнеполитическое давление, возникшее в результате нынешнего спора с Россией. Даже при наличии сильного правительства институциональные недостатки и оппозиция со стороны влиятельных финансово-промышленных кругов станут факторами, сдерживающими быстрый прогресс.

Инф. cbonds