Обзор фондового рынка Украины и рынка украинских ценных бумаг за рубежом (10 января – 13 января 2005 г.)

После повышенной активности участников фондового рынка в конце года, в первые торговые дни января наблюдалось некоторое затишье. Достаточно серьёзно сократились объёмы торгов, а вместе с ними нормализовались и котировки, в результате чего основные фондовые индексы вернулись к уровням последних недель декабря, полностью нивелировав резкий взлёт, наблюдавшийся в последний торговый день ушедшего года. Достижение договорённостей по поставкам российского газа, а также попытка Верховной Рады распустить действующее Правительство не оказали значительного воздействия на рынок, и общее падение котировок лишь отразило возвращение инвесторов к уровню цен, соответствующему выжидательной позиции.

В результате отраслевые индексы закрылись разнонаправлено, хотя преобладали тенденции к понижению. Индекс акций предприятий топливно-энергетического комплекса снизился на 1,58% (значение индекса Сократ-ТЭК составило 174,25%). Его составляющая – индекс акций распределяющих компаний потерял в весе 0,72% (индекс Сократ-Облэнерго понизился до уровня 216,72%). Котировки акций генерирующих компаний также несколько «остыли», оставаясь выше отметки в 100%, в результате чего индекс Сократ – Генерация опустился до значения в 104,28%, что соответствовало снижению в 2,33%. Индекс акций нефтеперерабатывающих был единственным индексом, закрывшимся на повышении. Индекс Сократ-нефтепереработка достиг уровня в 189,46% и прибавил за неделю 1,88%.

Индустриальный индекс Сократ также снижался, превзойдя по темпам снижения индекс ТЭК более чем в два раза (индекс потерял 3,41%). Наименьший интерес инвесторов был проявлен к акциям химических компаний, что вполне логично в свете двукратного увеличения цен на газ. В результате, в химическом секторе котировки снижались на протяжении всей недели (индекс Сократ-Химия снизился на 4,04%) и вполне логично ожидать дальнейшего снижения котировок химических компаний. Аналогичным образом можно обосновать снижение индекса компаний горно-металлургического комплекса (индекс Сократ-ГМК снизился на 3,43%). Котировки акций машиностроительных снизились в наименьшей степени, потеряв за неделю 2,36%.

Таким образом, можно отметить, что снижение большинства котировок носило двойственный характер и было обусловлено как фундаментальными так и чисто техническими факторами. Достижение договорённостей по цене на газ и выражение Парламентом недоверия Правительству лишь усилили нисходящее движения большинства отраслевых индексов. И, тем не менее, основным фактором снижения котировок на минувшей неделе стало обратная коррекция рынка. Резкое возрастание объёмов торгов и котировок в последнюю неделю минувшего года, обусловленное закрытием позиций и отражением прибылей сменилось на зеркальное снижение первой недели нового года на фоне значительного сокращения объёмов торгов и низкой активности основных игроков рынка.

Структура торгов в ПФТС

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС за неделю

Общий объем торгов в ПФТС упал почти в пять раз и приблизительно в такой же пропорции упали торги во всех сегментах рынка, за исключением сегмента муниципальных ценных бумаг. В секторе корпоративных ценных бумаг было зафиксировано наиболее значительное снижение объёмов торгов.

По результатам недели индекс СОКРАТ заметно ослабил позиции, потеряв по сравнению с прошлой неделей 3,76% (или 10,76 пункта) и закрепившись на уровне в 275,66 пункта. Индекс ПФТС также ослабил позиции. За неделю индекс ПФТС потерял 2,38%, или 8,43, закрепившись на уровне в 344,54 пункта.

В секторе корпоративных ценных бумаг наблюдалось наиболее значительное снижение торгов. На рынке корпоративных облигаций объемы торгов упали почти в три раза. Объёмы торгов акциями второго и третьего уровня листинга упали почти в 50 раз. Объёмы сделок с акциями «голубых фишек» сократились почти в семь раз, но остались на уровне, необходимом для поддержания устойчивости индексов ПФТС и Сократ.

В секторе государственных ценных бумаг было отмечено почти двукратное снижение, что на фоне сокращения объёмов торгов в прочих сегментах рынка является наименее значительным охлаждением активности инвесторов.

Рынок муниципальных ценных бумаг по результатам недели увеличил объёмы торгуемых активов, что на фоне общего охлаждения рынка явилось достаточно неожиданным событием. В то же время в сегменте инвестиционных сертификатов торги отсутствовали.

Таким образом, в первые торговые дни нового года произошло предсказуемое охлаждение рынка и снижение активности инвесторов в связи с формированием стратегий на текущий год, а также с отсутствием необходимости выходя на рынок на фоне закрытия основных позиций в минувшем году.

"Голубые фишки"

Таблица 2. Котировки и сделки по "голубым фишкам"

Компания	Код	Лучший bid, Грн.	Изменение за неделю	Лучший ask, Грн.	Изменение за неделю	Последняя сделка, грн.	Изменение за неделю
Центрэнерго	CEEN	3,00	1,69%	3,10	0,00%	2,94	-2,06%
Днепрэнерго	DNEN	285,00	-3,39%	345,00	-1,15%	273,46	-21,65%
Донбассэнерго	DOEN	20,50	-6,82%	22,50	0,00%	22,10	-3,91%
Киевэнерго	KIEN	7,85	1,29%	7,97	0,38%	7,93	-0,13%
Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича	MMKI	2,35	-13,60%	2,50	-8,76%	2,50	-8,09%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	NITR	44,50	0,00%	46,00	-1,92%	45,60	-4,95%
Концерн «Стирол»	STIR	107,00	-20,74%	120,00	-17,24%	116,00	-18,08%
Укрнафта	UNAF	211,00	2,43%	225,00	8,49%	222,00	9,90%
Укртелеком	UTEL	0,71	2,03%	0,71	2,45%	0,71	1,14%
Захидэнерго	ZAEN	125,00	-5,30%	135,00	0,00%	135,00	0,00%
Запорожсталь	ZPST	4,95	-3,88%	5,15	-0,96%	5,05	-3,81%

Безоговорочным лидером роста на этой неделе стали акции ОАО «Укрнафта». По цене спроса акции подорожали на 2,43% до 211 грн./акц., а по цене предложения – на 8,49% до 225 грн./акц. По цене последней сделки котировки акций выросли на 9,9% до 222 грн./акц. Вероятнее всего котировки компании следуют общей тенденции изменения мировых цен на нефть. В 2005 году компания увеличила добычу нефти с газоконденсатом на 3,1%.

Второе место в рейтинге роста досталось компании ОАО «Укртелеком». По цене спроса акции подорожали на 2,03% до 0,71 грн./акц.; по цене предложения котировки повысились на 2,45% до 0,71 грн./акц.; а по цене последней сделки котировки акций компании прибавили 1,14% (окончательная цена составила 0,71 грн./акц.). Таким образом, цены последний сделки, спроса и предложения сровнялись, что свидетельствует о высокой ликвидности акций компании. Серьёзный настрой Правительства по поводу приватизации компании сохраняет интригу возможной скорой продажи и подогревает интерес инвесторов.

Третье место в рейтинге роста досталось генерирующей компании ОАО «Киевэнерго». По цене спроса акции подорожали на 1,29% до 7,85 грн./акц.; по цене предложения котировки выросли на 0,38% до 7,97 грн./акц.; и по цене последней сделки было отмечено снижение на 0,13% (окончательная цена составила 7,93 грн./акц.). Национальная комиссия регулирования электроэнергетики Украины с 1 января повысила тарифы ОАО "Киевэнерго" на передачу и поставку электроэнергии.

Первое место в рейтинге падения досталось ОАО Концерн «Стирол». По цене спроса акции подешевели на 20,74% до 107 грн./акц.; по цене предложения котировки снизились на 17,24% до 120 грн./акц.; а по цене последней сделки котировки акций компании потеряли 18,08% (окончательная цена составила 116 грн./акц.). Вполне вероятно, что инвесторы ожидают значительного влияния повышения цен на газ на операционную деятельность компании.

Второе место в рейтинге падения заняли акции «Мариупольского металлургического комбината им. Ильича». Акции компании по цене спроса подешевели на 13,6% до 2,35 грн./акц.; в то же время по цене предложения было отмечено снижение котировок на 8,76% (до 2,5 грн./акц.); по цене же последней сделки акции компании подешевели на 8,09% (до 2,5 грн./акц.). Фактически котировки отыграли повышение последней недели декабря и на следующей неделе можно ожидать их стабилизации.

Третье место в рейтинге падения досталось генерирующей компании ОАО «Днепрэнерго». По цене спроса акции подешевели на 3,39% до 285 грн./акц.; по цене предложения котировки упали на 1,15% до 345 грн./акц.; и по цене последней сделки котировки упали на 21,65% (окончательная цена составила 273,46 грн./акц.). В данном случае вновь имеет место корректировка в сторону понижения на фоне резкого роста в последнюю неделю декабря.

Результаты минувшей недели не позволяют сделать определённых прогнозов относительно изменения котировок, но вполне предсказуемо результаты текущей недели будут отражать вхождение рынка в более стабильное русло.

Котировки АДР украинских эмитентов

Таблица 3. Котировки АДР-ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение, Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР-а (Евро)	Изменение за неделю, %
Центрэнерго	4,63	9%	10 / 1	2,66	3,05
Днепрэнерго	11,5	-11%	1 / 4	263,97	315
Концерн "Стирол"	19,8	-14,7%	1 / 1	113,62	113,5
Укрнафта	221,54	9%	6 / 1	211,89	218
Укртелеком	5,5	-1,26%	50 / 1	0,63	0,71

*Примечание: под расчетной ценой акции подразумевается цена. рассчитанная. исходя из соотношения Акции / АДР и курса Евро

Рынок депозитарных расписок в целом оценил украинских эмитентов несколько ниже внутреннего рынка. Расписки Концерна "Стирол" подешевели на 14,7% и закрепились на уровне в 19,8 евро/расписка. Расписки ОАО "Центрэнерго" выросли в цене ещё на 9%, поднявшись до уровня в 4,93 евро/расписка. Расписки "Днепрэнерго" подешевели на 11% (до 11,5 евро/расписка). Расписки ОАО "Укрнафта" за неделю подорожали на 2% до 204,03 евро/расписка. Расписки ОА% quot;Укртелеком" несколько подешевели, закрепившись на уровне в 5,5 евро/расписка.

Украинские еврооблигации

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия. % от номинала	Изм-е за неделю. п.п.	Объём по номиналу	Фондовая биржа
UKRAINE EO-NOTES 2000 (01-07)	EUR	104,4	0,4 п.п.	330 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2000 (01-07)	USD	103,6	0,4 п.п.	12 000	FSE
UKRAINE DL-NOTES 2003 (13) Reg.S	USD	106	2,0 п.п.	0	DUS

Рынок украинских еврооблигаций положительно отреагировал на достижение договорённостей по газу и фактически проигнорировал голосование парламента по отставке Правительства. На Франкфуртской бирже по результатам недели стоимость Украинских еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в евро, понизилась на 0.4 процентного пункта (до 104,4% от номинальной стоимости). При этом несколько снизились объёмы торгов. В Дюссельдорфе стоимость облигаций также повысилась на 0,35 п.п. на фоне возобновления торгов по прошествии более чем 30 дней. В Штутгарте котировки снизились на 0,45 п.п. до уровня в 104,35% от номинала.

Цена еврооблигаций 2000-го года, выпущенных в долларах США, снизилась во Франкфурте-на-Майне на 0,4 п.п. на фоне некоторого падения торгов. На Дюссельдорфской бирже котировки снизились 0,55 п.п. до уровня в 103,4% от номинала на фоне возобновления сделок.

На фоне полного отсутствия торгов понизились на 2 п.п. котировки по украинским еврооблигациям 2003-го года в Дюссельдорфе, до уровня 106 % от номинальной стоимости. На данной площадке последняя сделка была заключена 31 декабря минувшего года.

Инф. sokrat