Сумеет ли правительство нейтрализовать действие «негативного прогноза»

Начало избирательной кампании в связи с досрочными выборами в украинский парламент то ли закономерно, то ли случайно совпало с точкой, поставленной международным рейтинговым агентством Standard & Poor’s в дискуссии по поводу того, влияет ли политическая нестабильность на экономику Украины. В четверг агентство подтвердило рейтинги Украины по долговым обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-/BB», сообщается в его пресс-релизе. Прогноз рейтингов — «негативный».

Согласно пресс-релизу, краткосрочные рейтинги по обязательствам в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «В», что отражает, в частности, обеспокоенность налогово-бюджетными проблемами в стране в связи с сокращением электорального цикла. «В то время как политические риски могут снизиться в ближайшей перспективе, сокращение электорального цикла продолжает негативно влиять на бюджетную дисциплину, процесс приватизации и реализацию исключительно важных структурных реформ в частности касающихся давно назревшего ужесточения контроля над банковской системой», — отметил кредитный аналитик S&P Фрэнк Гил.

Учитывая высокую зависимость Украины от цен на сырьевые товары, агентство по-прежнему выражает обеспокоенность ростом дефицита торгового баланса без учета торговли металлами, сказал Гил. S&P указывает, что долг расширенного правительства Украины — 12% от ВВП в 2007 году — значительно ниже среднего для стран рейтинговой категории «ВВ» (40% ВВП), однако условные обязательства значительны и продолжают расти, их уровень по-прежнему непрозрачен. Как считает агентство, затянувшийся политический кризис приостановил сколько-нибудь значимый прогресс в сфере приватизации, что может привести к существенному увеличению потребностей в заимствованиях общественного сектора в этом году (при отсутствии дальнейшего роста кредиторской задолженности). Кроме того, более активное использование финансирования за счет роста кредиторской задолженности расширенным правительством (и шире — общественным сектором) приведет к ослаблению и без того слабых кредитной культуры Украины и ее институциональной среды, подчеркивается в пресс-релизе.

S&P отмечает, что агрессивное наращивание внешнего долга финансовым сектором создало базу для быстрого роста внутреннего кредитования, большая часть которого привязана к иностранной валюте, что увеличивает обязательства домохозяйств и компаний, подверженных валютному риску. «До настоящего времени Национальному банку Украины не удалось сформулировать эффективную политику, позволяющую противостоять быстрому росту кредитных рисков частного сектора. В случае неблагоприятных изменений в условиях внешней торговли индикаторы внешней ликвидности могут существенно ухудшиться», — предполагает Гил.

Согласно пресс-релизу, позитивное влияние на уровень рейтингов Украины по-прежнему оказывают относительно низкий уровень долга расширенного правительства страны, равно как и недавние позитивные тенденции в привлечении прямых иностранных инвестиций. «Эти факторы поддерживают долгосрочные перспективы роста, которые остаются одними из лучших в регионе», — указывает рейтинговое агентство.

Вместе с тем начало избирательной компании ознаменовалось также продолжением падения деловой активности. Вторую неделю идет падение ПФТС-индекса, где перед этим был зафиксирован существенный подъем. В четверг он снизился на 0,79%, или на 8,58 пункта, — до 1075,97 пункта. При этом лидером падения стали акции «Укртелекома», курс которых упал на 7,88% на новости о возможной потере компанией монопольного положения как обладателя лицензии на мобильную связь третьего поколения. Активность на рынке остается невысокой: всего в четверг было заключено 126 сделок с акциями на сумму 13,4 миллиона гривен, что является весьма низким показателем для украинского рынка.

Однако сегодня все еще не ясно, кто из участников дискуссии вокруг взаимодействия пары политика-экономика посрамлен. Украинская экономика, хотя во многом и не нравится зарубежным исследователям, но все же идет на подъем. Вопрос теперь в том, учтут ли инвесторы сигнал S&P или оставят его практически без внимания.

Виталий КНЯЖАНСКИЙ

Инф. "day">day