/С продолжением/

Колонка , автор Майкл С. Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 30 ноября -- До заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США осталось менее двух недель, а вопросы "снизят-не снизят" никогда не звучали так громко.

Финансовые рынки практически уверены, что центральный банк снизит ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта до 4,25% на заседании 11 декабря. Но вот только представители самой ФРС изо всех сил пытаются убедить инвесторов и экономистов в обратном, заявляя об отсутствии экономической необходимости снижать ставку рефинансирования в декабре.

Потом стало еще сложнее: второй человек в ФРС выступил в поддержку мягкой денежно-кредитной политики, отметив ухудшение ситуации на финансовых рынках и намекнул на более или менее гибкую позицию в прогнозах развития денежно-кредитной политики. На Уолл-стрит намек поняли и начали игру на повышение рынка акций.

Многое из того, что сейчас происходит, крайне необычно, если сравнивать с опытом прошлых лет. Рынки упорно игнорируют заявленную склонность ФРС к жесткой денежно-кредитной политике. Экономисты, которые обычно дают прогноз изменений процентных ставок более близкий к реальности, чем этого хотели бы трейдеры, тоже не слышат жесткости в заявлениях ФРС. В то же время, хотя разногласия между представителями центрального банка далеко не новость, сейчас расхождения во мнениях слишком уж сильны.

Что касается смутных перспектив развития денежно-кредитной политики, ясно одно – аналитикам снова приходится строить догадки и читать между строк, как уже было когда-то, когда ФРС была гораздо менее открытым институтом. Более того, экономисты считают, что в данный момент развития денежно-кредитной политики ФРС в одной точке сошлись несколько сил, так что можно ожидать раскола среди членов Комитета по операциям на открытом рынке. И при любом варианте политики центрального банка найдется не один член комитета, который будет против.

/Продолжение/

ВОЙНА ПРОТИВОРЕЧИЙ

Из всех членов Комитета по операциям на открытом рынке с правом голоса как минимум трое откровенно против снижения ключевой процентной ставки в декабре. Управляющий ФРС Рэндалл Крознер и президент Федерального резервного банка в Чикаго Чарльз Эванс неоднократно говорили о том, что экономические данные не предполагают смягчения денежно-кредитной политики.

Президент ФРС-Сент-Луис Уильям Пул в недавнем интервью заявил, что практически не учитывает в своем экономическом прогнозе слабые показатели за IV квартал, поскольку ждет ускорения экономического роста в следующем году. Пул отметил, что если экономические показатели будут намного слабее ожиданий, то только тогда он может склониться к мысли о возможном снижении ключевой процентной ставки.

Есть еще один член комитета с правом голоса, который не склонен к снижению процентных ставок – глава ФРС-Канзас-Сити Томас Хёниг. Он был единственным, кто проголосовал против снижения ставки рефинансирования на заседании в октябре, протоколы которого свидетельствовали, что мнения членов комитета сильно разделились. И еще один член комитета, правда, без права голоса, придерживается жесткой политики. Это глава ФРС-Филадельфия Чарльз Плоссер, который считает, что рост инфляции может вызвать не смягчение, а ужесточение денежно-кредитной политики.

И только один из представителей ФРС порадовал рынки своим взглядом на вещи. Вице-председатель ФРС Дональд Кон вызвал рост фондовых индексов в среду, заявив, что денежно-кредитная политика должна быть "гибкой и прагматичной", когда говорил о проблемном состоянии рынков.

"Мнения ФРС разделились, - говорит Этан Харрис, главный экономист Lehman Brothers. – Рынок учитывает в котировках снижение ключевой процентной ставки не потому, что не понимает намерений ФРС, а потому, что обеспокоен" развитием экономики и условий кредитования.

Харрис еще не определился с необходимостью снижения ставки на декабрьском заседании. О
E-Finance