ВЗГЛЯД НА ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: Последствия аукционов ФРС для доллара неясны -3-

/С продолжением/

Колонка , автор Дэн Молински

НЬЮ-ЙОРК, 13 декабря. Федеральная резервная система США и другие центральные банки объединили свои усилия, чтобы предоставить мировой финансовой системе необходимую ликвидность. При этом перевод средств из одной стороны в другую может оказать непосредственное влияние на доллар США.

Согласно планам, объявленным в среду, ФРС, Европейский центральный банк и другие центральные банки проведут аукционы по предоставлению крупным банкам денежных средств на хороших условиях. Центральные банки надеются, что с помощью таких мер им удастся улучшить ситуацию на рынке кредитования в целом. ЕЦБ и Швейцарский национальный банк также заключили с ФРС соглашения о свопе, которые позволят им выдавать кредиты в долларах.

Эти аукционы могут привести к тому, что одна страна будет предоставлять ликвидность на более благоприятных условиях, чем другая, а это может побудить многие банки обратиться за денежными средствами именно к этой стране, а затем перевести полученные средства в свою национальную валюту.

"Мы уже наблюдали это раньше, когда Банк Англии не предоставлял ликвидность. Британские банки обращались к ЕЦБ, получали там денежные средства, а потом переводили их в фунты", - говорит Дивьян Шах, стратег-аналитик Commonwealth Bank в Лондоне.

Если ФРС предоставит самую значительную ликвидность на лучших условиях, а аналитики говорят, что это вероятно, это будет означать, что доллар может пострадать, так как некоторые иностранные компании будут заимствовать доллары под низкие процентные ставки, чтобы на полученные средства приобрести свою национальную валюту.

ПРОЩЕ НАДО БЫТЬ

Прежде чем придавать слишком большое значение этой или другой возможной ситуации, при которой аукционы могут напрямую повлиять на доллар, аналитики рекомендуют более широко взглянуть на план ФРС.

"Можно предложить множество сценариев, но в итоге поведение большинства валют все равно в большей степени определяется фундаментальными показателями, - говорит Шах. – Вот что важно. Фундаментальные показатели – важный фактор, и главный вопрос состоит в том, как план ФРС повлияет на опасения относительно возможности рецессии в США".

Есть и другие важные вопросы. Снизятся ли процентные ставки на межбанковском и других важных денежных рынках после того, как план начнет выполняться? Усилится ли склонность к риску на фондовых рынках? Вырастет ли доверие рынков в результате международной борьбы за повышение ликвидности?

Валютные рынки пока не знают ответов на эти вопросы, так что они не могут определиться, как именно реагировать на совместный план центральных банков.

Сначала низкодоходная иена упала относительно высокодоходных евро и доллара, и это свидетельствовало о том, что рынок приветствует появление плана. В четверг иена выросла против евро, так как инвесторы начали ставить план повышения ликвидности под сомнение.

Но, как бы то ни было, инвесторам на валютном рынке, пытающимся оценить план ФРС и склонность к риску, возможно, лучше всего просто ориентироваться на поведение фондового рынка.

/Продолжение/

ДОЛЛАР ТАКЖЕ МОЖЕТ ВЫРАСТИ

Марк Чэндлер, глава валютного отдела Brown Brothers Harriman, отмечает, что есть еще один способ, которым план ФРС может напрямую повлиять на валюты.

"Подумайте о том, что собирается сделать ЕЦБ, - говорит Чэндлер. - Он собирается провести аукционы по размещению долларов 17 и 20 декабря, то есть в те же самые дни, на которые запланированы дополнительные операции ФРС. Те, кто будут участвовать в аукционе ЕЦБ, будут предоставлять обеспечение, деноминированное в евро".

Внутри этого лежит несоответствие между долларовыми заимствованиями и обеспечением в евро, отмечает Чэндлер.

"Опасность для тех, кто заимствует доллары, состоит в том, что доллар может вырасти. Таким образом, чтобы защититься от этого, некоторые могут захеджироваться либо посредством покупок долларов на форвардном рынке, либо посредством покупок опционов 'колл' на доллары", - говорит он.

Тем не менее, Чэндлер, как и другие аналитики, не рекомендует пытаться разбогатеть на этом.

"Прямые последствия плана повышения ликвидности для валют в лучшем случае будут умеренными", - говорит он.

/Конец/

-Finance