КРУПНЫМ ПЛАНОМ: Корпоративные заемщики США следующими ощутят на себе последствия кредитного кризиса -2-

/С продолжением/

Колонка Dow Jones, автор Дебора Линн Блумберг

НЬЮ-ЙОРК, 27 декабря. Банки сейчас находятся в нелегкой ситуации, так как после кризиса субстандартного кредитования объем заимствований для компаний должен уменьшиться. Однако возникающие признаки проблем усиливают опасения, что частные заемщики будут в очень трудном положении в 2008 году.

До настоящего времени, снижение банковского кредитования в США было ограничено жилищным сектором. При этом финансовые учреждения опасаются давать деньги потенциальным домовладельцам, что объясняется большим количеством дефолтов несостоятельных заемщиков.

В следующем году ситуация в сфере кредитования компаний будут пристально отслеживаться на предмет того, что банки - после значительных потерь из-за кризиса субстандартной ипотеки - уменьшат выдачу кредитов и корпоративному сектору. Такое снижение банковского кредитования имело бы существенные последствия для всей американской экономики, а компании просто не смогли бы расти из-за ужесточения условий кредитования. Этот риск серьезно расценивается экономистами и представителями деловых кругов.

"В настоящий момент, банковское кредитование, вероятно, достигло своего пика, и скоро резко снизится", - сказал Брайэн Фаббри, главный экономист из BNP Paribas, который заметил появляющиеся признаки ужесточения кредитования в недавних данных Федеральной резервной системы /ФРС/ США.

Некоторые компании уже ищут альтернативные источники финансирования для того, чтобы обезопасить себя, в случае если банки решат прекратить выдачу кредитов.

СЛЕДИМ ЗА ДАННЫМИ

Как бы то ни было, данные по кредитованию бизнеса довольно сдержаны. Коммерческие и промышленные займы американских банков – не учитывающие займы на строительство жилья – с весны 2004 года находились в восходящем тренде с учетом коррекции на сезонные колебания, хотя их объем снизился на 9,3 млрд долларов на неделе с 6 по 12 декабря. Об этом свидетельствуют еженедельные данные Федеральной резервной системы США. Неделей ранее показатель вырос на 9 млрд долларов, и еще на 4 млрд за неделю до того.

Если в следующем году спад продолжится, то это станет подтверждением тому, что ужесточение стандартов кредитования ударило по корпоративному сектору, также как и по потребителям.

"Нужно осторожно оценивать банковское кредитование частного сектора, - говорит Джон Лонски, главный экономист Moody's Investors Service в Нью-Йорке. – Хотя последние результаты неплохи".

Лонски ожидает, что в следующем году кредитование корпоративного сектора серьезно пострадает, хотя нужно еще посмотреть, как это отразится на экономике в целом, отмечает он.

Одной из главных причин сокращения объемов кредитования корпоративного сектора будет кризис субстандартного ипотечного кредитования. И дело не только в том, что у финансовых институтов теперь меньше денег из-за понесенных убытков. Им еще нужно восстановить резервы, так как в балансах отражаются миллиарды долларов проблемных структурированных инвестиционных инструментов.

По данным ФРС, кредитные менеджеры теперь более строго оценивают потенциальных заемщиков, особенно после того, как вторичный рынок доказал сложность финансирования рискованных компаний.

Октябрьский опрос ведущих кредитных менеджеров показал, что более 20% из 52 американских банков ужесточили требования по коммерческому и промышленному кредитованию крупных и средних компаний в период с августа по октябрь.

Число банков, повысивших процентные ставки по кредитам относительно ставки, под которую банк сам занял средства, выросло до одной трети.

Фаббри из BNP Paribas отмечает, что значительная часть кредитов, полученных с лета – кредитные линии компаний открытые заранее, пока условия не стали еще более жесткими. Такая политика, также учитываемая ФРС, "ведет к ошибочному видению здоровой экономики", говорит он. Банки привыкли открывать такие кредитные линии, "но они, вероятно, продемонстрируют большую осмотрительность в ближайшие месяцы".

Кроме данных ФРС, важно обратить внимание на то, какие показатели в следующем году продемонстрирует сектор малого бизнеса.

Малому бизнесу еще предстоит пережить проблемы, пришедшие с финансовых рынков, так как планы мелких компаний по расходам на ближайшие месяцы мало изменились, о чем свидетельствуют результаты ноябрьского опроса Национальной федерации независимого бизнеса. Оптимизм в секторе упал в ноябре до минимальных за 14 лет значений.

/Продолжение/

КОМПАНИИ ИЩУТ АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Некоторые компании уже принимают меры для того, чтобы обеспечить альтернативные источники финансирования, в случае если банки еще больше ограничат выдачу кредитов в 2008 году.

Компании обеспечивают себя средствами через цепное финансирование, в котором поставщики, заказчики и банки работают вместе для обеспечения поступления средств с помощью Web-технологий. На протяжении последних нескольких месяцев, интерес в сфере услуг рос, как сообщают принимавшие в этом участие банки и те компании, которые обеспечили необходимые технологии.

Заказчики извлекают из этого выгоду, так как это дает возможность пообещать заплатить поставщикам в более поздний срок, тем самым, удерживая выплату более долгое время. Поставщики могут продать это обещание оплаты участвующему банку, если они хотят получить денежные средства раньше. Зачастую, ставка, по которой поставщик платит за услугу дешевле, чем ставка, по которой они платили бы за обычный кредит.

Лекс Гринсилл, заместитель президента по рынкам с фиксированным доходом Morgan Stanley в Лондоне, сказал, что бизнес, связанный с цепным финансированием, вырос впятеро за последний год, а "в последний месяц особенно значительно".

Будут ли такие методы пользоваться еще большим успехом, зависит от того, в каком состоянии находиться экономика США, и какие процентные ставки ФРС предложит рынкам.

ФРС США снизила ключевую процентную ставку на 100 базисных пунктов с сентября до 4,25%. Еще одно снижение процентных ставок усилило бы вероятность уменьшения кредитования, однако остается неясно, будет ли этого достаточно для повышения активности, которая, как многие ожидают, замедлится в 2008 году.

/Конец/

E-Finance