НАБЛЮДАЯ ЗА ЕЦБ: Вряд ли ставки в еврозоне будут повышены в условиях замедления экономического роста

ЛОНДОН, 8 января. Европейский центральный банк /ЕЦБ/, скорее всего, не станет повышать процентные ставки на заседании в четверг, однако, вероятно, продолжит выступать с комментариями, указывающие на ужесточение денежно-кредитной политики, даже учитывая то, что другие ведущие центральные банки фокусируются на снижении процентных ставок для поддержания экономического роста и стабилизации ситуации на рынках кредитования.

ЕЦБ - единственный центральный банк среди банков стран Большой семерки, который все еще активно обсуждает повышение процентных ставок. После того как в августе прошлого года начался кризис кредитования, центральные банки в США, Великобритании и Канаде снизили процентные ставки для того, чтобы стабилизировать ситуацию на финансовых рынках и поддержать рост экономики.

Все 50 финансовых институтов, опрошенных Dow Jones, единодушно прогнозируют, что ЕЦБ оставит процентные ставки без изменений на заседании в четверг. Лишь 1 институт прогнозирует снижение ставки к концу I квартала, и еще один институт ожидает повышение ставки.

"ЕЦБ почти наверняка оставит процентные ставки без изменений, - считает Кевин Гэйнор, экономист в Royal Bank of Scotland. - Высокий уровень инфляции будет способствовать комментариям в пользу ужесточения денежно-кредитной политики, однако замедление темпов экономического роста означает, что центральный банк, скорее всего, займет выжидательную позицию".

Склонность ЕЦБ к ужесточению денежно-кредитной политики основывается на том, что денежная масса еврозоны растет в три раза быстрее по сравнению с целевым уровнем, а также на том, что годовая инфляция потребительских цен сейчас находится на рекордном уровне 3,1%, который намного превышает целевой уровень инфляции в ЕЦБ чуть ниже 2%.

Высокая инфляция позволяет членам Управляющего совета, являющимся сторонниками ужесточения денежно-кредитной политики, проигнорировать призывы снижения процентной ставки для поддержания экономического роста в еврозоне.

Однако слабые данные по розничным продажам, опубликованные во вторник, свидетельствуют о том, что высокий уровень инфляции в еврозоне обусловлен не внутренним спросом.

Официальное агентство статистики Евросоюза Eurostat сообщило о том, что годовое снижение розничных продаж в еврозоне в ноябре оказалось самым масштабным с 1997 года, когда началось ведение этой статистики.

Эти данные подкрепляют мнение ряда аналитиков, которые сомневаются в целесообразности главного упора на инфляцию, утверждая, что базовое инфляционное давление остается сдержанным, несмотря на рост цен на энергоносители и продукты питания.

Данные по инфляции в еврозоне за ноябрь, которые были недавно опубликованы, свидетельствуют о том, что рост инфляции был обусловлен в основном подорожанием нефти и продуктов питания. Годовые темпы роста цен на энергоносители резко ускорились в ноябре до 9,7% в 5,5% в октябре, тогда как темпы роста цен на продукты питания ускорились до 4,3% с 3,8%. Аналитики прогнозируют, что в декабре темпы роста цен в основном остались без изменений.

Уровень базовой инфляции - без учета цен на энергоносители, продукты питания, алкогольную и табачную продукцию - вырос в ноябре лишь на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Темпы роста денежной массы, которая является индикатором инфляции и показателем объема денежных и других ликвидных средств в экономике, в конце концов, скорее всего, замедлятся, так как активность в секторе кредитования в еврозоне снижается в ответ на повышение ставок по кредиту и ужесточение условий кредитования.

По оценкам ЕЦБ, темпы роста денежного агрегата M3 могли немного ускориться в результате нестабильности на рынке, учитывая, что инвесторы скупали краткосрочные активы-убежища. В декабре президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил о том, что данные свидетельствуют о том, что объемы кредита не снизились. "Замедление темпов роста мировой экономики, сильный евро и ухудшение финансовых показателей банков должны замедлить темпы экономического роста и, в конце концов, снизить уровень инфляции. Это заставит ЕЦБ снизить процентную ставку", - сказала Сандра Петков, экономист из Lehman Brothers. Она прогнозирует, что ЕЦБ снизит процентную ставку дважды в 2008 году, на 25 базисных пунктов в июне и в сентябре.

Другие экономисты сомневаются в возможности скорой смены комментариев представителей ЕЦБ.

"Если уровень инфляции /в еврозоне/ не начнет снижаться, то ЕЦБ может столкнуться с подрывом доверия к себе, - сказал Уиллем Бьютер, профессор политэкономии в Лондонской школе экономики. - Вторичные эффекты инфляции также могут ухудшить отношение к ЕЦБ".

/Конец/

E-Finance