НАБЛЮДАЯ ЗА ФРС: Мягкий тон Бернанке делает более вероятным снижение ставок на 50 базисных пунктов

Колонка , автор Майкл С. Дерби

НЬЮ-ЙОРК, 11 января -- Большой Бен спешит на помощь.

Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке вряд ли мог в четверг более явным образом взять на себя обязательство понизить процентные ставки ФРС.

Его комментарии повысили вероятность снижения процентной ставки на половину процентного пункта на заседании в конце месяца; сейчас она составляет 4,25%. В ответ на заявление Бернанке несколько крупных инвестиционных банков изменили свои прогнозы и теперь говорят о более значительном снижение процентных ставок 29-30 января. Другие банки отозвали свои предыдущие прогнозы, а на рынках фьючерсов в текущие цены закладывается еще более высокая вероятность резкого изменения ставки ФРС.

Бернанке проложил путь к смягчению политики неожиданно прямо и убедительно. Получилось даже немного смешно - в четверг в New York Times вышла статья, в которой председатель ФРС был раскритикован за нехватку решительности в условиях нынешнего кризиса.

В своих комментариях в Вашингтоне, председатель ФРС сказал, что "в свете последних изменений перспектив и рисков для экономического роста, вполне может потребоваться дополнительное смягчение денежно-кредитной политики". Он также заявил, что "Комитету по операциям на открытом рынке ФРС надо оставаться чрезвычайно бдительным и гибким, быть готовым действовать решительно и своевременно, в особенности для того, чтобы противостоять неблагоприятным факторам, способным поставить под угрозу экономическую или финансовую стабильность".

Комментарии Бернанке не внесли ясность только по поводу масштабов снижения процентных ставок. В котировках финансового рынка уже учтена высокая вероятность понижения ставок на 0,5 процентного пункта до 3,75% в конце месяца. Тем не менее, внутри экономического сообщества существуют разные мнения. Незначительное большинство аналитиков склоняются к точке зрения, согласно которой Комитету по операциям на открытом рынке ФРС будет достаточно смягчить денежно-кредитную политику на 0,25 процентного пункта. После прозвучавших в четверг комментариев некоторые банки переменили прогнозы, другие остались при своем мнении.

"Председатель ФРС выказал более значительную склонность к смягчению денежно-кредитной политики, чем мы ожидали", - говорит Дэвид Гринлоу, экономист Morgan Stanley. "Мы теперь прогнозируем, что Комитет по операциям на открытом рынке ФРС снизит процентную ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов по итогам заседания, которое состоится 30 января", - отмечает Гринлоу. Он также предупредил, что сохраняются шансы на то, что ФРС может снизить ставки даже раньше 30 января.

Старший экономист Credit Suisse Нил Сосс также предполагает масштабное снижение процентных ставок. По мнению этого экономиста, комментарии Бернанке демонстрируют, что председатель ФРС полон решимости смягчить влияние кризиса финансового рынка на экономику США. Сосс полагает, что упоминание председателем ФРС об опасениях относительно роста инфляционного давления на этот раз "не означало ничего существенного".

Тем не менее, аналитики Lehman Brothers и Deutsche Bank, которые некогда прогнозировали, как и Morgan Stanley, снижение ставок на 0,25 процентного пункта, пока оставляют за собой возможность для изменения прогнозов. Дрю Мэйтус из Lehman пишет клиентам о том, что Бернанке своими комментариями "чуть ли не гарантировал снижение ставок в январе и увеличил вероятность" смягчения денежно-кредитной политики на 50 базисных пунктов.

Карл Риккадонна, экономист Deutsche Bank, утверждает, что его компания также воздерживается от прогноза более сильного изменения ставок. Бернанке "бесспорно дал зеленый свет" для сильного изменения ставок, но не обещал его, утверждает Риккадонна.

Риккадонна полагает, что председатель ФРС хочет проанализировать выходящие на следующей неделе данных по розничным продажам за декабрь, прежде чем принять окончательное решение. Он отметил, что ноябрьский показатель намного превысил ожидания, и если эти данные будут существенно пересмотрены в сторону понижения, а розничные продажи за декабрь разочаруют или даже сократятся, тогда очень вероятно снижение ставок на 50 базисных пунктов.

Впрочем, очередное превышение прогнозов, свидетельствующее о том, потребители выдержали негативное влияние ценовой ситуации и растущей безработицы, может поддержать склонность ФРС к постепенным изменениям, отмечает Риккадонна.

Комментарии Бернанке в четверг также соединили в единое целое несколько отрывочных комментариев других представителей ФРС. Они были намного менее решительны относительно будущего процентных ставок и выражали опасения насчет инфляции, которое свидетельствует против активных действий ФРС.

Комментарии представителей ФРС пока остаются противоречивыми. В среду президент Федерального резервного банка в Сент-Луисе Вильям Пул, который скоро уходит в отставку, отметил "разнообразие" мнений среди руководителей ФРС и связал его с высоким уровнем неопределенности вокруг перспектив на будущее.

Уолл Стрит обычно формирует мнения исходя из комментариев всех представителей ФРС, но только голос Бен Бернанке имеет реальное значение. Прозвучавшие в четверг комментарии председателя ФРС продемонстрировали, насколько верны эти утверждения в настоящее время.

/Майкл С. Дерби - специальный корреспондент , который освещает Федеральную резервную систему с 2001 года. Он также пишет о рынках облигаций и об экономике в целом./

/Конец/

"kf- /" E-Finance E-Finance